Ačkoli velké dluhové zatížení může někdy zbrzdit nebo znemožnit výplatu dividend společnosti, nedávný nárůst historicky nízkých výpůjčních nákladů by měl investorům s kapitálovými příjmy poskytnout určitý komfort při zvažování řady vysoce zadlužených společností.
To je mezi postřehy nedávné výzkumné zprávy o dividendách, která zkoumá, jak společnosti v posledních letech spravovaly své rozvahy.
Zatímco úrokové sazby se v poslední době zvýšily, protože Federální rezervní systém pokračuje ve svém zpřísňujícím režimu a zvyšuje náklady na výpůjčky podniků, „mnoho firem v posledních dvou letech zlepšilo svou kapitálovou strukturu, čímž zmírnilo dopad vyšších sazeb,“ uzavírá zprávu napsanou Ianem. VanderHorn, hlavní výzkumný analytik společnosti S&P Global Market Intelligence. Bez ohledu na nedávný nárůst sazeb mnoho společností v posledních letech využilo ultranízkých úrokových sazeb k refinancování svých dluhů nebo je dokonce splatilo.
Vezměte si energetický sektor. Průměrný poměr čistého dluhu k zisku před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací neboli Ebitda pro energetické společnosti S&P 500 loni klesl na 1.8 z 6.6 v roce 2020, zdůrazňuje.
Přihlásit se k odběru novinek
Odchod do důchodu
Společnost Barron's vám přináší plánování a rady v důchodu v týdenním shrnutí našich článků o přípravě na život po práci.
„Namísto refinancování jsou výrobci energie ve šťastné pozici, kdy jsou schopni splácet dluhy ve velkých úsecích,“ uvádí zpráva. A to značně pomohlo jejich dividendám – spolu s rostoucími cenami ropy a plynu.
Dalším pozitivním vývojem pro dividendy, alespoň prozatím, je to, že mnoho společností vytlačilo své splátky jistiny dluhu, čímž poskytly více prostoru pro oddech, „protože krátkodobě je potřeba méně hotovosti,“ uvádí zpráva.
Zpráva uvádí asi 60 společností, které mají velké dluhy, ale stále platí dividendy. Zahrnují užitečnost
Jižní
(ticker: SO), který nedávno vynesl 3.6 %;
Ford Motor
(F), 2.9 %;
Deere
(DE), 1.3 %;
Domino Pizza
(DPZ), 1.1 %; a
MetLife
(MET), 3 %. Všechny mají podle zprávy poměr čistého dluhu k Ebitda alespoň pět.
Jedna věc, kterou si některé z těchto společností vybírají, jsou relativně nízké výplatní poměry dividend – tedy procento zisku vyplácené v dividendách. „Pokud vyplácíte nízké procento svých výdělků, spotřebováváte jen malé procento své hotovosti,“ říká VanderHorn Barron. "Je tu větší flexibilita."
Deere ve svém předchozím fiskálním roce, který skončil v říjnu, vyplatil 3.32 USD za akcii na dividendách při zisku 18.99 USD na akcii, s výplatním poměrem pod 20 %. Ford loni na podzim obnovil čtvrtletní dividendu po pandemické pauze. Pokud se však jeho čtvrtletní vyplácení 10 centů za akcii přepočte na rok, bylo by to 40 centů na
FactSet
Je
předpokládaný odhad zisku v roce 2022 ve výši 1.93 USD na upraveném základě pro výplatní poměr nižší než 10 %.
Naproti tomu výplatní poměr dividend S&P 500 byl podle S&P Dow Jones Indices na konci prosince 29 %.
VanderHorn však poukazuje na to, že některé sektory mají mnohem vyšší výplatní poměry záměrně. To zahrnuje veřejné služby a nemovitosti, jejichž výplatní poměry v indexu S&P 500 byly k 97.2. prosinci 87.2 % a 31 %. REIT jsou povinny rozdělit alespoň 90 % svého zdanitelného příjmu mezi akcionáře. Užitkové akcie jsou často žádané více kvůli jejich příjmu než jejich kapitálovému zhodnocení a investoři obvykle očekávají přiměřené výplaty dividend.
Stručně řečeno, dluhové zatížení společnosti je něco, co by měl investor prozkoumat, ale nemusí to nutně znamenat porušení dividendy, zvláště když mnoho společností snížilo své výpůjční náklady.
„Dokud mají dostatečný peněžní tok na pokrytí dluhové služby, aniž by přetěžovaly jiné priority alokace kapitálu,“ říká VanderHorn, „dividenda by měla být udržitelná.“
Napsat Lawrence C. Strauss ve společnosti [chráněno e-mailem]
