(Bloomberg) — Dixit Joshi na svůj první den ve funkci finančního ředitele Credit Suisse Group AG jen tak nezapomene. A přesto tato zkušenost nebude pro bývalého hlavního pilota Deutsche Bank AG zcela neznámá.
Nejčtenější z Bloombergu
Akcie švýcarského bankovního gigantu se v pondělí propadly o 12 % na historické minimum, než se dostaly téměř ke všem těmto ztrátám. Při otevření v úterý v Curychu akcie posílily až o 5 %.
Divoké kolísání ukazuje, jak má Credit Suisse potíže se zvládnutím horečnaté důvěry investorů, když spěchá s vymýšlením plánu oprav pro svou investiční banku, která je na laně od té doby, co loni utrpěla obrovské ztráty díky podpoře Archegos Capital Management. Cena, kterou investoři musí zaplatit za pojištění dluhu banky, dosáhla rekordní úrovně, což některé vedlo k tomu, že se vracejí do období roku 2008, které byly poháněny strachem.
Ve skutečnosti několik analytiků tvrdí, že lepší srovnání je s Deutsche Bank v letech 2016 a 2017 – v době, kdy Joshi pomohl vymyslet vlastní krizovou reakci na nárůst swapů úvěrového selhání německé banky. Morgan Stanley prošel podobným v roce 2011. Oba přežili utrpení.
"Není rok 2008," řekl Andrew Coombs ze Citigroup Inc.
Pondělní zpočátku panická reakce akciových trhů na rostoucí náklady CDS Credit Suisse nicméně ukazuje na zhoršující se soubor možností, které má švýcarská firma k dispozici před jejím přezkumem nouzové strategie 27. října, který by měl zahrnovat rozsáhlý ústup investičního bankovnictví. .
Investoři se obávají, jak banka pokryje náklady takového plánu – které mnoho analytiků odhadovalo na 4 miliardy dolarů – a co by to znamenalo pro její podíl základního kapitálu 13.5 %, zvláště v období, kdy investiční banka utrpěla velké ztráty. . S jeho akciemi na podlaze poté, co klesly o více než 95 % ze svého maxima, věřitel doufá, že získá hotovost prostřednictvím prodeje spíše než vysoce ředící emise práv typu Deutsche Bank.
„Pokud jedna z možností zahrnuje navýšení kapitálu, bude pro akcie vždy těžké udržet stabilitu, když není známa výše potenciální emise a ředění,“ řekla Alison Williams, bankovní analytička Bloomberg Intelligence. "Tvrdé trhy zvyšují netrpělivost."
Prodej skupiny strukturovaných produktů Credit Suisse, která obchoduje se sekuritizovanými dluhy, přilákal zájem potenciálních kupců, včetně BNP Paribas SA a Apollo Global Management Inc., ale panuje skepse ohledně toho, jak snadné bude taková aktiva prodat – nebo zajistit dobré ceny. — když je rostoucí úrokové sazby dostaly pod tlak. Širší pozadí investičního bankovnictví není o nic růžovější: BI odhaduje, že poplatky v USA mohly ve třetím čtvrtletí klesnout o 50 % nebo více.
„Kdyby před rokem nebo dvěma začali s restrukturalizací, měli by snáze prodávat, protože byla větší poptávka po rizikových aktivech,“ řekl Andreas Venditti, bankovní analytik společnosti Vontobel. Firma měla dvojnásobnou smůlu, protože je vychýlena směrem k aktivitám investičních bank, které se právě teď potýkají, včetně její jednotky s pákovým efektem.
Podle Vendittiho je problémem generálního ředitele Ulricha Koernera a předsedy představenstva Axela Lehmanna – švýcarského dua pověřeného navržením funkčního plánu restrukturalizace – to, že nejednotní akcionáři budou reagovat špatně, pokud dvojice nepodnikne radikální kroky ke zmenšení investiční banky. poté, co se předchozí režimy vyhýbaly těžkým volbám. To jim možná nezbude jinou možnost než se pustit do nákladné restrukturalizace.
Prodej jednotky správy aktiv – která utrpěla svůj vlastní reputační zásah imploze Greensill Capital – je dalším potenciálním kolotočem peněz. Nebo by Koerner a Lehmann mohli oprášit myšlenku bývalého generálního ředitele Tidjane Thiamové a usilovat o prvotní veřejnou nabídku domácí švýcarské banky, která obstála relativně dobře, protože ostatní části Credit Suisse zachvátil skandál a chaos na trzích. To by však bylo v těžké chvíli pro IPO složité.
Jednou z možností by bylo urychlit zveřejnění přezkumu strategie, spíše než snášet další tři týdny turbulencí na akciových trzích, i když se manažerský tým bude mít na pozoru před dalším zpackaným pokusem C-suite vypálit rány. Analytik JPMorgan Kian Abouhossein navrhl, že by banka mohla předložit oznámení o své kapitálové pozici za třetí čtvrtletí, aby podpořila víkendovou zprávu investorům, že její bilance zůstává solidní.
Zkušenosti Deutsche Bank a Morgan Stanley mohou být poučné. Krize německého věřitele v roce 2016 byla částečně vyvolána tím, že americké ministerstvo spravedlnosti požadovalo 14 miliard dolarů na urovnání vyšetřování cenných papírů zajištěných hypotékami na bydlení. Dokonce i poté, co banka nakonec dosáhla dohody za zhruba polovinu této částky, obavy nebyly rozptýleny, dokud v příštím roce nezískala 8 miliard eur (7.85 miliardy dolarů) čerstvého kapitálu.
Morgan Stanley v roce 2011 čelila vlastnímu nárůstu kreditních spreadů kvůli zvěstem na trhu, kdy její akcie a dluhopisy zasáhly vytrvalé řeči o tom, že je silně vystavena nejistým evropským dluhům. Největší akcionář společnosti ji veřejně podpořil, ale trvalo měsíce, než cena defaultních swapů klesla, protože se obávané ztráty nikdy nenaplnily.
(Přidání sdílení otevřené ve druhém odstavci)
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html