Ceny komodit se kazí, což vyvolává obavy z další finanční krize

Viz také: Futures na kukuřici vyšplhají na nejvyšší ceny za téměř deset let

„Jeden za druhým vývoj související s Ukrajinou odhaluje dlouhodobé nedostatky ve stále více zastaralém rámci po druhé světové válce“ globálního obchodu a finanční regulace, řekla MarketWatch Karen Petrou, vedoucí partnerka finančního think-tanku Federal Financial Analytics. .

Petrou tvrdil, že rychle rostoucí ceny komodit vyvíjejí tlak jak na obchodníky s komoditami, tak na banky a další aktéry, kteří je financují, a selhání řádné regulace těchto subjektů by mohlo přinutit Federální rezervní systém, aby je zachránil, což je krok, který ohrožuje reakci veřejnosti.

Po finanční krizi regulátoři diskutovali, zda určit velké obchodníky s komoditami, jako jsou Glencore, Trafigura a Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
jako systémově důležité finanční instituce, které by je podrobily větší regulační kontrole, „ale neměly odvahu tam jít,“ řekl Petrou.

Nedávná volatilita také podtrhuje vztah mezi inflací a finanční stabilitou, říká Zoltan Pozsar, globální vedoucí strategie krátkodobých úrokových sazeb v Credit Suisse.

"Centrální banky jsou zamilované do této myšlenky, že kontrolují cenovou stabilitu," řekl v telefonickém rozhovoru. „Považuji za šokující, že na subjekty tak klíčové pro cenovou stabilitu jako [obchodníci s komoditami]“ nedohlíží FED.

Dozvědět se více: Domy obchodující s komoditami čelí napětí, ale jsou „příliš velké na to, aby zkrachovaly“?

Pozsar tvrdil, že válka na Ukrajině bude zlomovým bodem ve finanční historii, který bude katalyzovat částečný obrat globalizace a zahájí nový měnový řád založený na cenách komodit spíše než na americkém dolaru. V takovém světě Fed a jeho protějšky v zahraničí nebudou moci ignorovat ústřední roli, kterou hrají obchodníci s komoditami.

"Jsou to entity, které pohybují základními komoditami, které potřebujete pro průmyslovou činnost a cenovou stabilitu," řekl. "Cenovou stabilitu zaručuje obchodník s komoditami, nikoli centrální banky."

Regulační orgány tuto dynamiku berou na vědomí, i když na ni ještě nereagují. Mezinárodní měnový fond v úterý ve své pololetní zprávě o globální finanční stabilitě varoval před „výraznými tlaky na komoditní financování a trhy s deriváty“ po zprávách z počátku tohoto měsíce, že Rada pro finanční stabilitu USA byl informován Commodity Futures Trading Commission a Federal Reserve o dopadu komoditních trhů na finanční stabilitu.

Ramit Singh, náměstek ředitele pro měnové a kapitálové trhy MMF, na úterní tiskové konferenci uvedl, že je „pravděpodobně vhodná doba“, aby regulační orgány prostudovaly komoditní prostor, aby identifikovaly mezery v regulaci komoditních trhů.

Dennis Kelleher, prezident a generální ředitel nestranné organizace pro finanční reformu Better Markets, řekl MarketWatch, že existují kroky, které by CFTC mohla podniknout ke stabilizaci komoditních trhů, jako je prosazení přísnějších limitů pozic na obchody s komoditními deriváty, které by snížily ceny komodit a snížit riziko finanční nákazy.

Limit pozice je kontrola počtu kontraktů, které může kterýkoli subjekt v daný čas vlastnit, aby se zabránilo nadměrné spekulaci a volatilitě na komoditních trzích. CFTC schválila nová pravidla pro limity pozic v roce 2020, jak vyžaduje zákon o finanční reformě Dodda Franka z roku 2010, ale kritici, včetně současný předseda CFTC Rostim Benham řekl, že tato pravidla nezacházejí dostatečně daleko.

"Spekulace s komoditami jsou z velké části neregulované, protože neexistují žádné limity pozic nebo jsou limity tak vysoké, že nemají smysl," řekl Kelleher. "Tyto problémy spolu souvisí. Na frontě inflace, místo toho, abychom uzákonili poziční limity, které fungují, což by přivedlo ceny více do souladu s nabídkou a poptávkou, máme velké banky, které klientům radí, aby přesunuli více svých portfolií do komodit jako takzvané zajištění inflace.“

CFTC odmítla tento příběh komentovat.

Ať už se regulátoři rozhodnou změnit politiku tváří v tvář rostoucí volatilitě, nebo ne, Pozsar z Credit Suisse tvrdil, že Američané by se měli připravit na svět, ve kterém se trhy klíčových komodit stanou prostorem pro geopolitickou konkurenci.

To pravděpodobně znamená, že ceny komodit zůstanou hlavním hnacím motorem inflace i nadále a že pokud bude globální ekonomika čelit další systémové krizi, budou komodity jejím středem.

"To je definice systémově důležitého," řekl Pozsar o obchodníkech s komoditami. "Stejně jako Lehman přesouval dluhopisy a hotovost, dokud se tak nestalo, tyto společnosti přesouvaly komodity, dokud to neudělaly."