Přední americká kryptoburza Coinbase je na současných úrovních „obrovsky nadhodnocená“, varoval legenda o krátkém prodeji Jim Chanos a předpovídal kolaps příjmů z poplatků, což povede k poklesu akcií.
Pro podcast Crypto Critics Corner řekl, že Coinbase stále hltá příliš příznivé maloobchodní obchodní provize a jeho krátká pozice je založena na ukončení „hodování“, které si užívá ve srovnání s vyspělými brokery, jako jsou Charles Schwab.
"Coinbase nebyla výzva k cenám kryptoměn," řekl Chanos v a podcast zveřejněný v neděli. "Byla to výzva k tomu, co jsme považovali za druh vedlejšího predátorského obchodního modelu."
Veterán z Wall Street, který se úspěšně proslavil sázením proti korporátním podvodům, jako je Enron, očekává, že poplatky Coinbase se sníží ze současné úrovně, protože konkurence ze strany konkurentů včetně Binance, Kraken, Gemini a FTX zesílí.
Odhaduje, že 150 bazických bodů, které si účtuje za objem obchodů, se potenciálně snížilo až na 50 bps, což je již pokles z „úžasně vysokých“ 400 bps, které v jednu chvíli nasbíral.
To znamená, že Coinbase bude muset snižovat náklady rychlejším tempem, než jakým se snižuje její příjmová základna. Navzdory pokračujícímu propadu na krypto trzích však společnost v poslední době skutečně nabrala počet zaměstnanců.
Jen za první tři měsíce roku přibyla celá čtvrtina z jejích zhruba 4,950 zaměstnanců.
Coinbase aktuálně předpovídá, že upravený zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA) se za celý rok přehoupne ke ztrátě 500 milionů dolarů.
To je srovnatelné s malým ziskem za první čtvrtletí ve výši 20 milionů USD a 4.1 miliardy USD v roce 2021. Násobky ocenění by se následně měly propadnout.
"Makléři, kteří ztrácejí peníze, pokud jste svědky Robinhooda, obvykle obchodují za jeden až jeden a půl násobek hmotné účetní hodnoty [na akcii]," řekl.
V současnosti se toto číslo pohybuje na hranici 20 let a do konce letošního roku by to podle odhadů Chanose mohlo být dokonce mezi náctiletými. To by znamenalo pokles na zhruba 23 USD na akcii, tedy hluboko pod páteční závěrečnou cenu 75 USD.
'Všichni to zvládneme'
Chanosův short ho staví na druhou stranu sázky od Cathie Woodové, která nedávno Coinbase posílila morálku oportunisticky sebrané akcie na začátku tohoto měsíce v výška krachu kryptoměny, kdy se zhroutil algo stablecoin TerraUSD a jeho spárovaný token Luna.
Coinbase stále inkasuje 87 % své horní linie z obchodních provizí, podle údajů společnosti za první čtvrtletí. Aby diverzifikovala zdroje příjmů, doufá, že vytvoří nové podniky, jako je její nová výměnná platforma pro nákup a prodej nezaměnitelných tokenů (NFT).
Také to povzbuzuje více uživatelů, aby přemýšleli nad rámec pouhého nákupu a prodeje aktiv, jako jsou bitcoiny a ethereum.
Do konce prvního čtvrtletí Coinbase rozšířila svou nabídku sázek o nativní ADA token Cardano, top 10 kryptografických aktiv podle tržní kapitalizace. To mu umožňuje získat provizi, když držitelé uzamknou své kryptoměny, aby získali výnos, podobně jako úročený spořicí účet.
Brian Armstrong, spoluzakladatel a generální ředitel Coinbase, odmítl spekulace o kompresi poplatků na začátku tohoto měsíce a argumentoval ve zprávě o zisku za 1. čtvrtletí, že tomu tak v posledních čtvrtletích nebylo.
"Máme tendenci dělat svou nejlepší práci v obdobích poklesu, takže víte, ironicky jsem ve skutečnosti nikdy nebyl tak optimističtější, kde jsme jako společnost," řekl Armstrong.
Ve skutečnosti Coinbase dokončil svůj dopis pro akcionáře za 1. čtvrtletí optimistickým hashtagem #WAGMI, který je tak známý kryptokomunitě, která zažila svůj podíl vzestupů a pádů: Všichni to zvládneme.
Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-tremendously-overvalued-fee-feast-144107928.html