Čínské internetové giganty čelí nové éře tvrdého dohledu a nízkého růstu

Alibaba a Tencent, dva pilíře kdysi vzkvétajícího čínského internetového sektoru, mají dlouho pověst ohromujících čísel růstu a ražení nových miliardářů – ale už ne. Obě společnosti se nyní potýkají s tvrdou realitou, že dosažení jakéhokoli růstu bude považováno za bonus.

Jejich drasticky klesající vyhlídky se odrážejí v posledních finančních výsledcích společnosti Tencent. Herní a sociální mediální gigant, který léta propagoval dvouciferné zvýšení příjmů, byl během čtvrtletí, které skončilo v červnu, stlačen téměř na všech frontách. Její celkové tržby se oproti předchozímu roku snížily o 3 % na 20 miliard dolarů – což je první takový pokles od roku 2014 –, zatímco zisk připadající na akcionáře minul očekávání a propadl se téměř o dvě třetiny na 2.8 miliardy dolarů.

Společnost Tencent obvinila alarmující pokles z faktorů, včetně nižších výdajů uživatelů a nižší poptávky firem po jejích reklamních nabídkách. Společnost se připojila k gigantu pro elektronický obchod Alibaba, který před dvěma týdny vykázal relativně plochý růst tržeb, který trpěl širším zpomalením čínské ekonomiky. Analytici tvrdí, že návrat do rozkvětu silného růstu je mimořádně těžký a investoři nyní považují firmy za hodnotné akcie, přičemž cenové poměry gigantů přiřazují podobné cenovým poměrům státních podniků, jako je China Mobile kótovaná v Hong Kongu.

„Upřímně řečeno, ke svému předchozímu vysokému dvoucifernému růstu se nevrátí, to je konec,“ říká Dickie Wong, výkonný ředitel hongkongské Kingston Securities. "Investoři by nebyli ochotni dát stejné násobky ceny k zisku, jaké dříve dávali Alibaba a Tencent."

To znamená, že Tencent se nyní obchoduje s poměrem P/E 14.57 a Alibaba za 13.55. Násobky představují obrovskou slevu od doby, kdy se dříve obchodovaly za 30 až 40násobek výdělků. Pro srovnání, China Mobile a China Telecom mají oba poměry P/E přibližně osminásobek zisku.

Obě společnosti mezitím také musely snížit počet zaměstnanců Oživení čínské ekonomiky dále ztratilo dech– přimět spotřebitele, aby stáhli své výdaje za vše od her po oblečení. Jejich zakladatelé miliardáři, Alibaba's Jack Ma a Tencent's Pony Ma, oba zaznamenali pokles jejich majetku o téměř 50 % oproti úrovním roku 2021, protože akcie společností pokračovaly v sestupné spirále.

Aby zastavil pokles, Tencent řekl, že uvolní více reklam do krátkých video kanálů společnosti, protože se snaží soutěžit o větší část stále napjatějších rozpočtů značek. Alibaba ze své strany expanduje do zámoří na několika frontách, aby posílila svou horní linii. Společnost je partnerství s Společnost Perennial Holdings na stavbu nejvyššího mrakodrapu v Singapuru a její pobočka Lazada v jihovýchodní Asii zaznamenaly ve druhém čtvrtletí meziroční nárůst o 10 %.

Je však nepravděpodobné, že se tyto iniciativy v dohledné době stanou hlavními zdroji příjmů. „Ve třetím čtvrtletí může dojít k mírnému oživení,“ říká Shawn Yang, výkonný ředitel výzkumné firmy Blue Lotus Capital Advisors se sídlem v Shenzhenu. "Ale do budoucna by i 10-15% roční tempo růstu výnosů bylo pro obě společnosti velmi, velmi dobré."

Stále musí být vyřešeny regulační překážky. Tencent nebyl schopen zajistit licence, aby uživatelům účtoval poplatky za nové hry, což znamená, že se musí spoléhat na rok staré tituly, jako je např. Pocta králů a League of Legends pro toky příjmů.

„Stále pevně věříme, že regulační vyšetřování čínského technologického sektoru ještě zdaleka neskončilo a vyloučení Tencent ze schvalování nových her je známkou toho, že regulační vyšetřování dominantních hráčů, jako je Tencent, v dohledné době neskončí,“ píše LightStream Research analytička Shifara Samsudeen, která publikuje prostřednictvím výzkumné platformy Smartkarma.

A co víc, internetoví giganti v zemi mohou být stále pod tlakem, aby rozbili své rozsáhlé podíly, protože regulační orgány chtějí nadále snižovat svůj tržní vliv. Wall Street Journal hlášeny v červenci miliardář Jack Ma plánuje vzdát se kontroly nad Ant Group, protože fintech gigant se snaží opustit Alibaba a pracuje na oživení svého veřejného seznamu.

Tencent, který rozdávali loni v prosinci 16 miliard dolarů z akcií platformy e-commerce JD.com jako speciální dividendy, je hlášeno agenturou Reuters uvažovat o prodeji svého podílu v gigantu Meituan na dodávky potravin za 24 miliard dolarů. Ve středu hovoru analytiků, prezident společnosti miliardář Martin Lau řekl, že zpráva „nebyla přesná“, ale také řekl, že společnost přemýšlí o tom, jak zvýšit návratnost akcionářům, kteří uvítali předchozí distribuci akcií.

"Osobně očekávám, že k této dohodě dojde," říká Brock Silvers, investiční ředitel společnosti Kaiyuan Capital se sídlem v Hongkongu. "Zdá se také, že regulační orgány nařizují přísnější strategické zaměření a techničtí giganti reagují tím, že se zbavují vedlejších aktiv a omezují vedlejší investice."