Hypedické oddělení Číny od rozvíjejících se trhů se může ukázat jako výkyv

(Bloomberg) — Mezi čínskými akciemi a zbytkem akcií rozvíjejících se trhů se v posledních týdnech otevřela propast, protože se zotavení z pandemie rozcházelo. Manažeři fondů říkají, že tento rozchod bude pravděpodobně krátkodobý.

Nejčtenější z Bloombergu

Čínské akcie jsou vnímány jako dohánějící ztracenou půdu, protože extrémní pesimismus vůči jejich ekonomice ustupuje a úřady podnikají další kroky k oživení stagnujícího růstu. Ve stejnou dobu by rostoucí nadšení nad jinými akciemi rozvojových zemí mohlo opadnout uprostřed globálního zpomalení, což by způsobilo, že by se znovu potvrdila jejich korelace s Čínou.

„Tento příběh o oddělení jsem za poslední dvě plus desetiletí viděl mnohokrát, nikdy to nevyjde,“ řekl Zhikai Chen, šéf asijských a globálních akcií rozvíjejících se trhů ve společnosti BNP Paribas Asset Management, která celosvětově dohlížela na ekvivalent 504 miliard dolarů. konec června. "Z pohledu obchodních toků a toho, jak velká je čínská ekonomika z hlediska poptávky po komoditách, se to zdá být hrdinským předpokladem."

Index MSCI China za poslední měsíc klesl asi o 6 %, zatímco podobný ukazatel MSCI sledující zbytek rozvíjejících se trhů ve stejném období vyskočil o 7 %. Stejná disparita se objevila také na dluhopisových trzích s čínským dluhem, který dosáhl zisku pod 1 %, ve srovnání se 4% návratností pro rozvíjející se trhy jako celek.

Ocenění čínských akcií se stalo tak depresivní, že existuje spousta prostoru pro oživení, pokud se sentiment stabilizuje. Úřady minulý týden signalizovaly svůj záměr posílit růst, přičemž centrální banka nečekaně snížila klíčovou měnovou sazbu. Vláda může uvolnit další prorůstová opatření před sjezdem Národní strany, který se má konat koncem tohoto roku, protože prezident Si Ťin-pching usiluje o třetí funkční období.

Příběh pokračuje

Mezitím narůstají pochybnosti o zbytku rozvíjejících se trhů.

Dolar začal znovu posilovat z minima na začátku tohoto měsíce, což zpomalilo příliv zahraničních fondů do rozvojových zemí jako celku. Finanční podmínky se také celosvětově zpřísňují, protože centrální banky zvyšují úrokové sazby, aby omezily inflaci, což tíží výhled růstu mnoha rozvíjejících se ekonomik. Úzké vazby na zpomalující americkou ekonomiku mají také táhnout výkon dolů.

PŘEČTĚTE SI: Dolar končí silný týden na vysoké úrovni, aby znovu zahájil debatu přes vrchol

Rozvíjející se trhy mimo Čínu se držely „většinou možná kvůli přílišnému optimismu, že americká ekonomika nezpomalí tak výrazně, jak se dříve očekávalo, a že Fed nebude muset tolik zpřísňovat měnovou politiku,“ řekl David Chao. globální tržní stratég v Hong Kongu ze společnosti Invesco, která k červenci dohlížela na 1.45 bilionu dolarů. "Nejsem si jistý, jestli to koupím."

V Asii, Jižní Koreji a na Tchaj-wanu vypadají obzvláště zranitelně, protože snížení výdajů jejich největších zákazníků, jako je Apple Inc., podtrhuje zpomalení poptávky po čipech, jejichž výrobci jsou indexy těžké váhy.

To znamená, že některé sektory v rozvíjejících se zemích mimo Čínu mohou i nadále dosahovat lepších výsledků, přičemž Indonésie a Brazílie jsou podporovány energetickými akciemi a Indie finančními společnostmi, kterým se daří díky oživení domácí poptávky.

Důvody k opětovnému spojení

Divergence mezi Čínou a dalšími rozvíjejícími se trhy se také začne uzavírat, protože zpomalení druhé největší světové ekonomiky se rozšíří i na její nejbližší obchodní partnery, jako je Korea a Malajsie.

PŘEČTĚTE SI: Jihokorejský technologický export klesá ve znamení ochlazování globální poptávky

„Z dlouhodobého hlediska to, zda se rozvíjející se trhy dokážou oddělit od zpomalující Číny, aby překonaly výkonnost, závisí na jejich počátečním ocenění a na tom, zda mají růstové faktory mimo export komodit pro stavbu čínských domů a infrastruktury,“ řekl Ian Samson, manažer fondu. na Fidelity International v Hong Kongu.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP