Čínské měnové zápasy způsobují potíže na rozvíjejících se trzích

(Bloomberg) -

Nejčtenější z Bloombergu

Ještě před několika měsíci kraloval čínský jüan jako vlastní útočiště rozvíjejících se trhů a chránil investory před válečnými turbulencemi a nekontrolovatelnou inflací.

Dnes se to mění v hrozbu.

Jak v druhé největší světové ekonomice chrlí růst, její měna se propadla na dvouleté minimum a vypadá to, že budou další ztráty. To nutí Goldman Sachs Group Inc. do SEB AB předpovídat šokové vlny nejen v sousedství Číny, ale až v daleké Africe a Latinské Americe – s levnějším jüanem, který zasáhne exportní přitažlivost jiných zemí a podnítí konkurenční devalvace.

"Vzhledem k tomu, že jüan bude dále oslabovat, budou další rozvíjející se trhy čelit tlaku směrem dolů na své měny," řekl Per Hammarlund, hlavní stratég pro rozvíjející se trhy ve Skandinaviska Enskilda Banken AB. "Nejvíce tento dopad pocítí státy, které přímo soutěží s Čínou ve vývozu."

Jüan v srpnu klesal šestý měsíc v řadě, čímž završil nejdelší sérii ztrát od vrcholu obchodní války vedené USA v říjnu 2018. Padne ještě více a letos překročí psychologickou hranici 7 za dolar, banky včetně Societe Generale SA, Nomura Holdings Inc. a Bank of America Corp.

Je to ohromující zvrat pro měnu, která se vyznačovala svou odolností při vypuknutí ruské války na Ukrajině. Ve dnech následujících po invazi 24. února byl jüan jediným směnným kurzem rozvíjejících se trhů, který se vyhnul poklesu, a obchodoval se na téměř čtyřletém maximu proti srovnávacímu indexu MSCI Inc. Celosvětová poptávka po něm se prohloubila – od zemí jako Rusko a Saúdská Arábie, které chtějí snížit svou závislost na dolaru, až po americké investory do dluhopisů, kteří hledají nová útočiště.

Příběh pokračuje

V posledním měsíci se ale nálada obrátila. Čínská politika Zero Covid, narůstající majetková krize a zpomalení růstu podporují exodus zahraničního kapitálu, i když domácí inflační očekávání prudce rostou. Čínská centrální banka se snažila potlačit oslabení. Nastavila fixaci jüanu na silnější, než se očekávalo, pro devátou seanci v řadě, nicméně síla dolaru takovou defenzivní taktiku podkopává.

Nadějně nevypadá ani zveřejnění dat naplánované na tento týden. Mohou vykazovat poklesy čínských zahraničních rezerv a růst exportu, kromě zpomalení ve službách.

Připojil se k Hip

Slabší jüan má širší dopad na rozvíjející se trhy, které vydržely dva roky zvýšené inflace, nervozity z utahování měnové politiky Federálního rezervního systému a vyhlídky na recesi na klíčových západních trzích. Čínská měna se svou 30% váhou v indexu měn rozvíjejících se trhů MSCI posouvá ukazatel na nejhorší rok od roku 2015. Ve skutečnosti se 120denní klouzavá korelace offshore jüanu s rozvíjejícím se světem pohybuje poblíž nejvyšší úrovně za dva roky. let, což podtrhuje její dopad.

Goldman a Societe Generale tvrdí, že slabší jüan by mohl srazit jihokorejský won, tchajwanský dolar, thajský baht, malajský ringgit a jihoafrický. SEB vidí jako nejzranitelnější mexické peso, maďarský forint, rumunský leu a tureckou liru.

„Obchodní a finanční vazby mezi Čínou a dalšími rozvíjejícími se trhy výrazně posílily, a to zejména za posledních deset let,“ řekl Phoenix Kalen, vedoucí výzkumu Societe Generale. "Tyto hluboce zakořeněné vztahy dělají situaci pro měny rozvíjejících se trhů na globálních trzích mnohem obtížnější oddělit se od Číny."

Co sledovat tento týden:

• Čína oznámí data za srpen, která mohou ukázat pokles devizových rezerv, zpomalení exportu a měkčí tisk inflace na bráně továrny

  • Data mohou ukázat, že vládní stimuly pomohly nastartovat úvěrové oživení

  • Růst čínské aktivity ve službách se v srpnu udržel a rostl již třetí měsíc v řadě, ukázal pondělní soukromý průzkum

• Centrální banky v Malajsii, Polsku, Chile a Peru by měly zvýšit úrokové sazby

• Turecko, Maďarsko, Thajsko, Filipíny, Mexiko a Kolumbie mají vykázat údaje o inflaci

(Aktualizace s růstem aktivity služeb v Číně v sekci „Co sledovat tento týden“)

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP