(Bloomberg) – Poté, co se některé z největších bank na Wall Street dostaly na špatnou cestu 1.5 bilionu dolarů v čínských akciích, docházejí k méně optimistickému konsenzu.
Nejčtenější z Bloombergu
Stratégové ze společností Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. a Morgan Stanley snížili své cíle indexu MSCI China Index v různých obdobích nejméně o 11 %. Jejich nejnovější projekce naznačují, že i když se měřidlo může odrazit od současných úrovní, bude se snažit získat zpět maximum z ledna, kdy šílenství po znovuotevření vrcholilo.
Taková rekalibrace přichází po spoustě chybějících dat, které vrhají stín na ekonomické oživení. Svou roli sehrálo také napětí se Spojenými státy, zatímco klíčový trh s nemovitostmi zůstává v útlumu. Pro ty, kdo spoléhají na úřady, aby zvýšily stimuly, byla dosavadní opatření v nejlepším případě cílená.
„Na úrovni indexu si upřímně myslíme, že čínský trh může šlapat vodu, v druhé polovině mírně poroste, ale pravděpodobně nenabídne tolik,“ řekl David Wong, hlavní investiční stratég pro akcie společnosti AllianceBernstein Holding LP. I když došlo k oživení znovuotevření, „je to omezenější, než lidé očekávali,“ řekl.
Zdlouhavé čínské akcie byly jednomyslnou výzvou mezi bankami na Wall Street mířícími do roku 2023, protože odklon Pekingu od Covid Zero podnítil sázky na rychlé zotavení. Většina stratégů převážila a očekávala, že index MSCI China prodlouží od konce října do konce ledna nárůst o téměř 60 %.
I když zisky začaly slábnout, jen málokdo očekával, že pokles bude tak dlouhý a strmý. Měřidlo ztratilo téměř 20 % od svého maxima z 27. ledna, přičemž v hloubce trasy ztratilo asi 1.5 bilionu dolarů. Index Hang Seng China Enterprises se také propadl na medvědí trh, zatímco benchmark CSI 300 pro akcie z pevniny vymazal všechny své zisky za rok.
Co je ještě horší, je rostoucí přitažlivost některých dalších asijských trhů a nedostatek silných katalyzátorů pro Čínu. Zatímco naděje na další politické stimuly, včetně potenciálního snížení úrokových sazeb, klesají, rozsáhlá řada stimulačních příslibů – které pomohly zvrátit směr z března 2022 – je méně pravděpodobná, protože se úřady snaží udržet pákový efekt pod kontrolou.
ČTĚTE: Pomoc je na cestě, žádný velký třesk z Pekingu: Čína dnes
To vše neznamená, že se Čína stala neinvestovatelnou. Goldman Sachs a Morgan Stanley udržely svá doporučení ohledně nadváženosti navzdory snížení prognózy indexu a očekávají odtud určitý stupeň oživení.
Ocenění jsou také příliš atraktivní na to, aby je ignorovali pro některé, jako jsou JPMorgan Asset Management a Invesco Asset Management Ltd. Některé skupiny akcií, jako jsou státní podniky a ty, které jsou spojené s umělou inteligencí, mohou i nadále dosahovat lepších výsledků vzhledem k zaměření politiků na tyto sektory.
"Očekával bych, že uvidím lepší druhou polovinu roku," řekl šéf asijské akciové strategie Societe Generale SA Frank Benzimra, který od listopadu drží neutrální rating čínských akcií. „Z hlediska strategie bychom potřebovali vyšší úroveň rizikové prémie, abychom se cítili pohodlně. Ale z technického hlediska jsme mohli vidět nějaký odraz."
Očekávání výnosů trhu se přesto zdají dlouhodobější skromná díky věčné politické nejistotě a pochybnostem, zda bude Čína schopna znovu získat dřívější tempo hospodářské expanze a průmyslového růstu.
Oživení firemních zisků také začíná po vlažném prvním čtvrtletí vypadat nejistě. Odhady budoucích zisků pro ukazatel MSCI China klesly o 4.7 % z únorového maxima, vzhledem k očekávání mírnějšího oživení a zostřování cenových válek v některých sektorech.
"Je to dlouhodobější udržitelnost oživení, která nyní znepokojuje investory," řekla tento týden hlavní čínská stratégka Morgan Stanley Laura Wangová pro Bloomberg Television. "Takže to, co zde vidíme, je absolutně pomalejší růst zisků oproti našemu předchozímu očekávání."
ČTĚTE: China Bulls ustupují, protože akcie jsou svědky obnoveného výprodeje
– S pomocí Charlotte Yang a Zhu Lin.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html