(Bloomberg) — Jak se odvíjel rok 2022, chicagské dlouhodobě problémové penzijní fondy čelily novému nedostatku: Zpoždění příjmů z daně z nemovitosti způsobilo, že systém neměl dostatek peněz na zaplacení městských důchodců.
Nejčtenější z Bloombergu
Penzijní manažeři se potýkali s obtížným rozhodnutím, zda rozprodat penzijní aktiva, aby rychle získali hotovost. Místo toho dostali zálohu od administrativy starostky Lori Lightfootové, aby zaplnili mezeru. Nakonec Chicago vyčerpalo nejméně 512 milionů dolarů, které byly vyčleněny na platby později v roce a začátkem roku 2023.
Výplata byla v Chicagu vůbec největší zálohou za jeden rok, což je známkou toho, jak křehký je penzijní systém, zvláště v době, kdy trhy směřují k nejhoršímu ročnímu výnosu od roku 2008. Při pohledu do budoucna je třetí nejlidnatější město USA důchody by mohly v roce 2023 dostat ještě větší ránu, pokud bude trh nadále narušovat výnosy a hrozící recese ekonomové varují před poškozením chicagských příjmů.
"Poklesy nejsou nikdy dobré a systémy jako Chicago nemají moc prostoru pro pohyb," řekl Jean-Pierre Aubry, ředitel státního a místního výzkumu v Centru pro výzkum důchodů na Boston College. „Ostatní penzijní fondy to přečkají. Chicago možná bude muset reagovat agresivněji a rychleji."
Jak Chicago dospělo k tomuto bodu, je snadné pochopit a těžko napravit. Zjednodušeně řečeno, rok co rok zaostávala v příspěvcích pro své důchodce – včetně policistů, hasičů, dělníků a dalších obecních zaměstnanců, protože úředníci krátili platby. Nyní je nefinancovaný závazek za čtyři chicagské penzijní systémy 33.7 miliardy dolarů, což je více než dvojnásobek ročního rozpočtu města.
Chicagské penze mají dostatek aktiv, aby pokryly jen asi 25 % toho, co dluží, zatímco průměrný poměr financování státních a místních penzí v USA se podle výzkumu na Boston College pohybuje kolem 70 %.
Tyto podfinancované důchody zatěžují schopnost města platit za tolik potřebné služby. Přibližně 1 dolar z každých 5 dolarů v chicagském rozpočtu jde na důchody, což je problém ve městě, kde příjmy často nedosahují výdajů, 17 % populace žije v chudobě a kriminalita stále roste – všechny faktory, které by také mohly naklonit misky vah na šance Lightfoot pro znovuzvolení v únoru, kdy mohla čelit až 10 kandidátům na starostu.
Zvýšené financování
Město čelilo volání po více klinikách duševního zdraví, navýšení finančních prostředků na pomoc bezdomovcům a větších zdrojů na snížení ekologických rizik, jako je znečištění ovzduší, které údajně neúměrně poškozuje chudé čtvrti.
A skutečnost, že trhy směřují k nejhorším ročním ziskům za posledních 14 let, učinila rok 2022 pro penzijní fondy náročnějším rokem. Americké akcie klesly o 19 % a benchmarková 10letá státní pokladna klesla o 12 %.
To vše přichází, i když klíčová ratingová společnost nedávno zvedla rating města z harampádí a ocenila snahu společnosti Lightfoot zvýšit a urychlit platby do penzijních fondů. Problém však nadále zpochybňuje schopnost Chicaga platit za tolik potřebné služby.
Hrozba recese v roce 2023 nyní vyvolává otázky ohledně schopnosti města poskytovat zálohy – jako je půl miliardy dolarů poskytnutých od září do listopadu – protože zpomalení by mohlo snížit daňové příjmy, protože ekonomická aktivita se zpomaluje. Chicagský index nákupních manažerů, barometr ekonomického zdraví regionu, již začíná vysílat varovné signály pro recesi. Index klesl na 37, pod očekáváním a na úroveň, která historicky naznačovala ekonomiku v recesi.
Daňové účty
Rostoucí inflace již podkopala jeden z Lightfootových návrhů na zaplnění mezery. Starosta na konci roku 2020 přesvědčil městskou radu, aby navázala každoroční zvyšování daně z nemovitosti na index spotřebitelských cen, ale pro rok 2023 se rozhodl od tohoto nárůstu upustit vzhledem k nejvyšší inflaci za čtyři desetiletí.
Kromě toho, roční účty za daň z nemovitosti, které se očekávaly zhruba kolem srpna, byly zveřejněny až začátkem prosince. Měsíční zpoždění znamenalo zablokování jednoho z největších zdrojů financování penzijních fondů.
Poté, co město pod vedením bývalého starosty Rahma Emanuela a Lightfoota dlouho neposkytovalo dostatek příspěvků na důchody, zvýšilo daně z majetku a služeb, jako je voda a kanalizace, aby během asi čtyř desetiletí zvýšilo penzijní příspěvky na státem požadovaných 90 %. Roční příspěvky města vzrostly za poslední tři roky o 1 miliardu dolarů a snaží se udělat víc než minimum poskytováním záloh a vyplácením dalších 242 milionů dolarů na důchody v rozpočtu na rok 2023.
Obyvatelé města vyjádřili obavy ze zvýšení daně z nemovitosti, které se jim ve službách nepromítá. Zhruba 80 % daní z nemovitosti jde na důchody a 10 % na ostatní dluhy.
Zvýšené příspěvky přesto vedly k prvnímu zvýšení úvěrového ratingu města za posledních deset let, čímž se Chicago vymanilo z nepotřebného území. Budoucnost jejích ratingů, které ovlivňují náklady města na půjčky, by však mohla záviset na zdraví právě těchto důchodových systémů. Důchody zůstávají pro Chicago úvěrovým rizikem a nefinancovaná část je podle Moody's Investors Service jeho nejvýznamnějším dlouhodobým závazkem.
"Když zachráníme penzijní fondy, zachráníme město," řekla Melissa Conyears-Ervin, pokladnice Chicaga, která dohlíží na majetek města v hodnotě asi 10 miliard dolarů.
Městské penzijní fondy již dlouho přistoupily k zoufalým opatřením: rozprodání majetku na úhradu běžných výdajů.
Městský zaměstnanecký anuitní a benefitní fond, největší ze čtyř chicagských fondů, podle finančních výkazů prodal v loňském roce aktiva za zhruba 321.3 milionu USD, v roce 366.3 za 2020 milionu USD a v roce 471.1 za 2019 milionu USD.
Prodej aktiv
Nutnost prodat aktiva při poklesu trhu zvyšuje pravděpodobnost, že fondy utrpí ztrátu ze svých investic, a menší základna aktiv znamená, že budoucí zisky mohou být také nižší, podle Aubryho z Boston College.
Chcete-li využít další zdroj příjmů, dala městská rada tento měsíc konečný souhlas společnosti Bally's Corp. s vybudováním prvního kasina v Chicagu jako součásti zábavního komplexu. Společnost poskytla 40 milionů dolarů předem a město očekává roční příjmy ve výši 200 milionů dolarů, jakmile bude permanentní kasino otevřeno. Příjmy kasina budou převedeny do penzijních fondů policie a hasičů, ale Illinois Gaming Board musí projekt ještě podepsat.
„Jedním z kritických faktorů je, že město dodržuje novou politiku financování a pokračuje na této silné úrovni,“ řekl David Levett, analytik společnosti Moody's, která v listopadu zvýšila rating města o jednu úroveň na Baa3, čímž osvobodila Chicago od jeho jeden neinvestiční rating poprvé od roku 2015.
Dalším problémem, kterému Chicago čelí, je to, že fixní náklady, včetně dluhů a důchodových dávek, jsou ve srovnání s jeho příjmy mnohem vyšší než u jeho kolegů. Poměr fixních nákladů v Chicagu v roce 2020 byl 41.6 % ve srovnání s mediánem 12 % pro města, podle posledních srovnatelných údajů od Moody's. V roce 2021 se poměr fixních nákladů v Chicagu snížil na 36.5 %.
Jennie Bennettová, finanční ředitelka Chicaga, poznamenala, že majetkové daně se téměř dvě desetiletí nezvýšily, ale náklady ano. Daň z nemovitosti začala růst od roku 2015.
Bennett uvedla, že město bude i nadále sledovat výkonnost fondů a plánuje se držet své nové politiky přidávat prostředky, aby nefinancované závazky nerostly, ale nezavazuje se k zálohám na stejné úrovni jako letos.
„Součástí výzvy našich penzijních fondů je, že se vždy šplháte do obtížné bitvy,“ řekl Bennett.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/chicago-shaky-pension-funds-face-120000955.html