Levnější akcie zvyšují vyhlídky indexu S&P 500 v novém roce

Nižší valuace spolu s expandující ekonomikou a ultranízkými úrokovými sazbami pomáhají vysvětlit, proč většina prognostiků z Wall Street předpovídá, že index S&P 500 bude v roce 2022 nadále růst, i když se Federální rezervní systém připravuje na zvýšení úrokových sazeb poprvé od vypuknutí pandemie.

Goldman Sachs,

RBC, Wells Fargo,

Credit Suisse

a jiní předpovídají, že S&P 500 vzroste mezi 6 % a 11 %.

„Výdělky nemohou udržet tempo roku 2021, ale stále by to mělo být rostoucí prostředí,“ řekl

Rob Haworth,

senior ředitel investiční strategie v US Bank Wealth Management. 

Rok 2021 byl rokem převratných firemních zisků. Zisky indexu S&P 500 vzrostly o 45 %, nejvíce od doby, kdy FactSet v roce 2008 začal sledovat. 

Příští rok bude samozřejmě jiný. Inflace roste poprvé za generaci a potenciálně se prodírá do zisků. Zvýšení sazeb Fedu donutí investory přehodnotit výhled zisků a pandemie Covid-19 bude samozřejmě pravděpodobně nabírat další zvraty.

To vše znamená, že růst zisku se pravděpodobně vrátí do normálnějších úrovní. Odhad růstu zisku S&P na Wall Street klesl na 9 % ze 16 % dříve v roce 2021.

Mezitím násobky zůstávají nad svým dlouhodobým průměrem, i když ultranízká úroveň úrokových sazeb to pomáhá vysvětlit, tvrdí mnoho analytiků a portfoliových manažerů. 

„Co ještě budeš dělat? Dávat peníze do dluhopisů jsou mrtvé peníze,“ řekl

Scott Ladner,

investiční ředitel společnosti Horizon Investments. "Váš nejlepší případ je dostat peníze z akciového trhu, kde je výdělečná síla." 

By

BlackRockJe

Podle odhadu by se výnos srovnávacího 10letého státního dluhopisu musel přiblížit 3 % z nedávných 1.5 %, aby přiměl investory vložit své peníze do čehokoli jiného než do akcií. I přes očekávání, že Fed zvýší úrokové sazby třikrát, mnoho analytiků vidí desetileté výnosy nepohybující se výše než 10 % nebo tak nějak. 

Někteří říkají, že ekonomické pozadí pro rok 2022 vyžaduje jemnější strategii než nákup indexových fondů S&P 500, částečně proto, že ocenění některých sektorů jsou na extrémních koncích spektra. 

Technologické akcie indexu S&P 500 se v současnosti obchodují na nejvyšších úrovních za téměř deset let, a to 28krát. Spotřebitelské násobky akcií se snížily z historických maxim z roku 2020, ale zůstávají na 33násobku, což je výrazně nad úrovněmi z roku 1999. U obou kombinace vyšších sazeb a nižšího růstu zisků pravděpodobně udrží víko nad velkými zisky v rostoucí sektory trhu, uvedli investoři a analytici.

Mezitím někteří finanční manažeři a analytici tvrdí, že energetické a finanční akcie jsou relativní výhodnou nabídkou díky solidnímu růstu zisků, který pomáhá udržet ocenění pod kontrolou, i když ceny v těchto sektorech většinou rostly. 

Energetický sektor indexu S&P 500 se obchoduje s 11násobným ziskem, tedy podprůměrnými násobky. Vzhledem k tomu, že analytici předpovídají 26% růst zisků pro tento sektor v roce 2022, energetické akcie mají podle všeho další prostor k růstu po 2021% návratnosti sektoru v roce 48. Analytici Goldman poukázali na

Společnost Hess Corp.

v energetickém sektoru jako akcie připravené poskytovat v nadcházejících měsících nadprůměrné výnosy. 

Finance se mezitím obchodují s téměř 15násobkem budoucích zisků. Analytici a investoři uvedli, že s tak nízkými sazbami, jaké byly, se tyto akcie zdají být za spravedlivé. Několik kol zvýšení sazeb však má potenciál dramaticky zvednout bohatství finančních akcií a jejich ziskovost v oblasti půjček. Ale to je jen tak dlouho, dokud ekonomické prostředí zůstane dostatečně robustní, aby podpořilo oživení úvěrové aktivity, dodali někteří analytici. 

Jason Brady,

generální ředitel společnosti Thornburg Investment Management ve výši 48 miliard dolarů, počítá JPMorgan Chase & Co

Visa Inc

jako dva z jeho tipů pro rok 2022. První z nich nese násobek nižší než tržní, řekl, zatímco Visa zůstává v pozici, aby mohla těžit z pokračujícího ekonomického růstu a je poněkud izolována od hrozby inflace. 

Akcie s nízkou kapitalizací jsou také oblíbené pro několik peněžních manažerů, včetně Keitha Buchanana, portfolio manažera společnosti Globalt Investments. Pan Buchanan poukázal na posilující dolar jako na jeden z důvodů k optimismu u menších akcií, zejména na straně hodnoty. Jiní dodali, že pokud bude ekonomika nadále posilovat, akcie napříč Russell 2000 by mohly být připraveny na prolomení jejich novějšího vlažného výkonu. 

Celkově pozorovatelé z Wall Street očekávají solidní, ale tlumenější rok zisků akciového trhu. 

„Letošní rok nebude tak dobrý jako minulý, ale nebude hrozný v žádném rozsahu definice,“ řekl pan Ladner.

Napište Michaelu Wursthornovi na [chráněno e-mailem]