Charles Schwab po kolapsu SVB cítí horko

Charles Schwab bojuje, aby rozptýlil obavy z úrokových sazeb a nerealizovaných ztrát poté, co akcie makléřské společnosti po pádu Silicon Valley Bank klesly o 40 procent.

Schwab, který je největší makléřskou společností v USA, s aktivy klientů ve výši 7.4 tn. USD, zaznamenal po krachu SVB další a rychlejší pokles akcií než jeho konkurenti, jako je Interactive Brokers.

Akcie společnosti Schwab v úterý vyskočily o 9.2 procenta poté, co manažer miliardářského fondu Ron Baron „marginálně zvýšil“ svou méně než 1procentní investici do firmy a když americké finanční akcie vzrostly po slibech regulátorů na ochranu vkladatelů.

Investoři však zůstávají znepokojeni nerealizovanými ztrátami makléře na aktivech, jako jsou státní pokladny a cenné papíry zajištěné hypotékami – které se na konci roku 28 blížily 2022 miliardám dolarů.

Rychlý kolaps SVB zaměřil pozornost na rizika nutnosti prodávat aktiva za snížení ceny v prostředí rostoucích úrokových sazeb. Také to zastihlo firmy jako Schwab nepřipravené v okamžiku, kdy jsou již pod tlakem zákazníků, kteří reagují na vyšší sazby.

„Schwab nebyl zasažen lidmi, kteří se báli, že Schwab zkrachuje, ale zasáhli je [zákazníci], kteří šli do vyšších sazeb,“ řekl Richard Repetto, analytik Piper Sandler.

Namísto půjčování klientských prostředků Schwab automaticky „zamete“ hotovostní vklady zákazníků na bankovní účty a investuje tato aktiva do bezpečných cenných papírů s dlouhou životností.

Hotovost narostla do Schwabu od začátku pandemie koronaviru. Do konce února 2023 držela na své platformě více než 500 miliard dolarů v úročených hotovostních vkladech, což je o 20 procent méně než na konci roku 2021.

Rostoucí úrokové sazby však přiměly investory přesunout hotovost na účty s lepšími výnosy, jako jsou fondy peněžního trhu. Posun, nazývaný „třídění hotovosti“, vedl podle Piper Sandler k přesunu zhruba 43 miliard dolarů z hotovostních účtů Schwab ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022.

Přílivy do fondů peněžního trhu ve společnosti Schwab činily v prvním březnovém týdnu podle JPMorgan v průměru 1.4 miliardy dolarů denně.

Míra třídění hotovosti pravděpodobně překročí míru splatných aktiv držených Schwabovou bankou – podle JPMorgan se letos očekává splatnost pouze asi 32 miliard dolarů.

Aby mohl Schwab financovat výběry na účty peněžního trhu, musel si půjčit peníze za vyšší cenu, například od Federal Home Loan Banks, což bude pravděpodobně pokračovat a zasáhne zisk brokera, uvedli analytici. UBS očekává, že zisky společnosti Schwab v roce 2023 klesnou o 20 procent od roku 2022 kvůli zvýšeným nákladům na půjčky.

"Je to skutečný protivítr," řekl Brennan Hawken, analytik UBS. Dodal, že vzhledem k tomu, že tyto informace byly zpřístupněny minulý měsíc, nedávný výprodej pravděpodobně způsobili vyděšení investoři, kteří ze svých portfolií vyřadili banky s velkými nerealizovanými ztrátami.

V pondělí broker vydal prohlášení po zveřejnění údajů o tocích z února, zdůrazňující, že 80 procent bankovních vkladů firmy je v rámci pojistitelného limitu Federal Deposit Insurance Corporation.

„Když se podíváme na nerealizované ztráty mezi cennými papíry [drženými do splatnosti], ale neděláme totéž pro úvěrová portfolia tradičních bank, analýza penalizuje firmy jako Schwab, které mají ve skutečnosti kvalitnější, likvidnější a transparentnější rozvahu,“ Schwab uvedl v prohlášení.

Zobrazuje se snímek interaktivní grafiky. Nejpravděpodobněji je to způsobeno tím, že jste offline nebo je ve vašem prohlížeči zakázán JavaScript.

Odlivy Schwabových hotovostních vkladů pokračují od dubna 2022, poté, co Federální rezervní systém začal zvyšovat úrokové sazby, než v minulém týdnu zesílil. Schwab uvedl, že věří, že se blíží konec, kdy většina zákazníků třídí svou hotovost do fondů peněžního trhu.

Koncem ledna Peter Crawford, finanční ředitel společnosti Schwab, uvedl, že „vstupuje do pozdějších směn“ toků z hotovostních vkladů na účty peněžního trhu, na které účtuje poplatky, a očekává, že do konce roku odezní.

Většina brokerů má sweep účty, ale Schwab je největší broker s relativně bohatou zákaznickou základnou. Podle údajů z BrokerChooser má největší průměrnou velikost účtu ze všech brokerů své velikosti, více než 200,000 XNUMX USD.

Ale Schwabova investorská základna byla diverzifikovanější a méně pravděpodobné, že se bude pohybovat v takovém měřítku, jako to udělala SVB, řekl Repetto z Piper Sandler. "Nejsou to investoři nebo společnosti ze Silicon Valley, jsou to malý chlapík, který do toho dává peníze."