Cathie Wood varuje, že Fed udělal „vážnou chybu“, když se inverze výnosové křivky prohloubila – zde je důvod, proč někteří odborníci nesouhlasí

Topline

Významná sběratelka akcií Cathie Woodová, šéfka správce aktiv Ark Invest, se ve středu pustila do agresivního plánu Federálního rezervního systému na boj s inflací a připojila se k některým odborníkům, kteří argumentovali, že důsledky zvýšení úrokových sazeb centrální banky by nakonec mohly převážit výhody – ale jiní varují před přesně opačným rizikem.

Klíčová fakta

V sérii středečního rána tweetyWood, který kritizoval zvyšování úrokových sazeb Fedu před, řekl, že trh dluhopisů „zdá se, že signalizuje, že Fed dělá vážnou chybu“, protože výnosy 10letých státních dluhopisů klesají o 80 bazických bodů pod výnosy 2letých státních dluhopisů – což představuje nejstrmější inverzi výnosové křivky od 1980. let.

Inverze výnosové křivky byly dlouho považovány za výmluvné znamení blížící se recese, což naznačuje, že investoři jsou ohledně budoucnosti více medvědí než v blízké budoucnosti, a ve středu Wood tvrdil, že současná inverze „je dnes pro Fed mnohem spíše varovnou vlajkou než bylo to na počátku 80. let, kdy ekonomika čelila dvouciferné inflaci (proti 7.7 % v říjnu).

"Deflace je mnohem větší riziko než inflace," řekl Wood s tím, že uzdravující se dodavatelské řetězce a klesající ceny ropy naznačují, že Fed udělal dost, aby zkrotil rostoucí ceny, a poukázal na negativní inflaci, která vedl Velké hospodářské krizi jako důkaz potenciálního rizika.

Podle Fed ekonomůProtože inflace brzy v recesi klesá, lidé mohou začít očekávat, že inflace bude klesat více – očekávání, která se mohou zesílit, jak se recese prohlubuje a prodlužuje, což vede k nižším cenám a v konečném důsledku ke zhoršení hospodářské krize, jak tomu bylo během Velké hospodářské krize.

Contra

Někteří ekonomové tvrdili, že by jím mohl být Fed riskování zbytečná recese, ale mnozí si také nejsou tak jisti, že inflace dostatečně zpomalila. Michael Gapen z Bank of America říká, že jakékoli opožděné zlepšení dodavatelského řetězce by mohlo způsobit, že inflace bude trvat déle, než Fed očekává, a že současná politika by pravděpodobně pouze podnítila „mírnou“ recesi. Ekonomové z Goldmanu v nedávné poznámce dále uvedli, že se domnívají, že Fed bude pravděpodobně jednat agresivněji, než se očekávalo, protože inflační tlaky přetrvávají, ale že ekonomika se spíše vyhne recesi díky spotřebitelským výdajům, které by měly zůstat silné.

Překvapující fakt

Výnosová křivka je od června převrácená – když dlouhodobé výnosy klesnou pod dlouhodobější výnosy –, ale inverze v posledních měsících zesílila kvůli dlouhotrvající inflaci a rostoucím obavám z recese. Studie Fedu v roce 2018 nalezeno každé recesi za posledních 60 let předcházela inverze výnosové křivky.

Klíčové pozadí

Zvýšení úrokových sazeb Fedu – a zpřísnění centrální banky po celém světě – vyvolalo strmý pokles na trhu s bydlením a na akciových trzích a rostoucí počet expertů starosti otřesy by nakonec mohly vyvolat hlubokou globální recesi. Tvůrci politik však z velké části zůstali neochvějní ve svém odhodlání bojovat s inflací, která zůstává téměř čtyřnásobkem historického 2% cíle Fedu. V jejich nejnovějším oznámeníPředstavitelé centrální banky naznačili, že mohou tento měsíc zpomalit tempo zvyšování, ale předseda Fedu Jerome Powell na tiskové konferenci, která následovala, uvedl, že ekonomické údaje naznačují, že Fed může nakonec posunout sazby na vyšší úrovně, než předpokládal v září, a že riziko příliš málo zvyšuje sazby, ne příliš mnoho.

Co sledovat

Další oznámení úrokových sazeb Fedu je naplánováno na příští středu. Ekonomové Goldmanu předpovídají, že centrální banka povolí zvýšení o půl bodu, po kterém budou příští rok následovat tři zvýšení o čtvrt bodu. To by posunulo nejvyšší výpůjční úrokovou sazbu na 5.25 % – nejvyšší úroveň od roku 2007. Údaje o inflaci v úterý by však mohly tyto prognózy snížit – nebo naopak zvýšit.

Další čtení

Cathie Wood's Ark koupila 60 milionů dolarů v bitcoinech, krypto akcie po kolapsu FTX, i když se analytici obávají rizika nákazy (Forbes)

Čisté jmění společnosti Ark Invest Cathie Wood kleslo v roce 65 o 2022 %, protože technologické sázky jsou kyselé (Forbes)

Výprodej na akciovém trhu se zintenzivňuje: Dow padá o 350 bodů poté, co generální ředitel velké banky varoval před „bumpy Times Ahead“ (Forbes)

Šéf Fedu Jerome Powell – pronásledovaný duchem Paula Volckera – by mohl naplnit ekonomiku (Forbes)