Může energetický realismus koexistovat s ESG

Jedním z vedlejších efektů kolapsu kryptoměnového gigantu FTX bylo posvítit pozorností na hnutí, které v posledních několika letech získává významnou trakci – hnutí ESG v našich obchodních záležitostech nebo na pracovišti. ESG znamená Environment, Social and Governance. V nejlepším případě je to upřímná touha měřit a prosazovat určité sociálně-ekonomické cíle a principy, které bylo obtížné změřit a prosadit, jako je závazek k různorodé pracovní síle, udržitelnost, boj proti změně klimatu a podpora dalších prospěšných cílů. Stanovení limitů na druhy investic, do kterých mohou investovat institucionální investoři, jako jsou penzijní fondy pro veřejné zaměstnance, je jedním příkladem fungování ESG, avšak v nejhorším případě se ESG může stát pokusem lidí s určitým politickým přesvědčením nebo s určitými programy. vnucovat své vlastní ideologie ostatním ve společnosti omezením přístupu ke kapitálu těch společností, které nedodržují standardy, které se jim tito lidé snaží vnutit.

Mužem nejvíce spojeným s ESG byl zakladatel a generální ředitel společnosti Blackrock Larry Fink. V roce 2020 se Fink poprvé spojil s ESG, když ve svém výročním dopise investorům napsal, že manažeři musí „přerozdělit svůj kapitál do udržitelných strategií“. Tento dopis vyvolal značnou reakci konzervativních vůdců a volených představitelů, kteří poté Finkovi podepsali dopis, v němž ho žádali, aby „přehodnotil“. Místo toho se Fink vydal jinou cestou. Příští rok ke svému výročnímu dopisu přidal poznámku o „kapitalismu akcionářů“, což je často kód, který naznačuje, že by se správní rady společností měly zabývat více než celkovým finančním zdravím společnosti, jako je pouhé vytváření zisku nebo maximalizace hodnota akcií. Namísto toho by se správní rady měly stejnou měrou zabývat konáním společenského dobra, pravděpodobně měřeného individuálními hodnotami těch, kteří požadují, aby bylo ESG zváženo, na rozdíl od hodnot členů správní rady nebo samotných akcionářů.

Bohužel zatím nikdo nepřišel s přijatelnou definicí toho, jaké metriky by se měly podílet na vývoji skóre ESG nebo jak je měřit nebo vážit. Je také třeba vzít v úvahu pravidlo obchodního úsudku, což je dlouhodobá zásada korporátního práva, která předpokládá, pokud ne, nařizuje řediteli nebo funkcionáři společnosti jednat v nejlepším zájmu společnosti, což obvykle znamená maximalizaci zisku a hodnoty akcií. Není nakonec základním posláním „ziskových“ korporací – inu – zisk? Výsledkem této nejistoty je v současnosti amorfní sbírka myšlenek a názorů na ESG, které si často odporují a které někdy mohou vést k neočekávaným a nežádoucím výsledkům.

Nikde to nebylo tak zřejmé, jako u FTX, která je nyní skutečným dítětem špatného vedení společnosti. Abychom však ilustrovali anomálii, krátce předtím, než dno kleslo, jeden ze subjektů, který tvrdil, že uděluje skóre ESG, Truvale, ve skutečnosti udělil FTX vyšší hodnocení správy a řízení společnosti než Exxon-Mobil. Stalo se tak navzdory skutečnosti, že FTX v té době ani neměla skutečnou firemní radu a že po nedávném prohlášení bankrotu FTX postrádala nejzákladnější finanční kontroly.

FTX byl jistě mimořádný případ a doufejme, že ojedinělý, ale problém zdůrazněný jeho nepřiměřeným skóre ESG je důležitý, zvláště když se finanční instituce stahují od potenciálních dlužníků, kteří nemají program ESG nebo mají nízké skóre ESG. . Nikde to není větší problém než u průmyslu fosilních paliv.

Toto odvětví nepochybně není upřednostňováno podle současných zvyklostí a jiných standardů diktovaných hnutím za životní prostředí a sociální spravedlnost. Vytváří však hnutí ESG ve skutečnosti obchodní situaci, která způsobuje přesně opačné výsledky, než jaké zamýšlí? Jak můžeme například skutečně provést úplný přechod na elektrická vozidla do roku 2030 nebo 2035? Kde získáme kovy vzácných zemin potřebné k tomu? Co by to znamenalo pro dětské dělníky v Kongu, kteří nadále musí těžit kobalt za otřesných podmínek? Co se stane, když se válka na Ukrajině rozšíří, nebo když Komunistická strana Číny zaútočí na Tchaj-wan? Země jako Čína a Německo již zdvojnásobují spotřebu uhlí. Je zřejmé, že to není dobré pro světové prostředí a nezapadá to dobře se standardy a cíli hnutí ESG.

Odpor proti ESG nepochybně nabírá na síle. Pan Fink si již stěžoval, že útoky proti ESG jsou stále osobní. A nedávno guvernér Floridy Ron DeSantis oznámil, že stát bude čerpat 2 miliardy dolarů ze státních penzijních fondů z BlackRock's.BLK
management jako součást republikánského odporu proti ESG a udržitelnému investování.

Má-li ESG vzkvétat, nebo dokonce přežít, bude muset vyvinout jednotný a objektivní soubor kritérií, která zohlední dlouhodobé důsledky toho, co měří, a nikoli pouze zastávat amorfní soubor zásad dobrého pocitu, které se zdají sledovat přísnou sociální agendu spojenou převážně s levicí, ale nevěnovat přiměřenou pozornost platně konkurenčním politickým orientacím nebo zájmům. Většina souhlasí s tím, že přechod energie k neuhlíkovým zdrojům je ze své podstaty pozitivní cíl, ale životně důležité je také to, jak s ním naložíme – a jak se vypořádáme s mnoha překážkami a odklony, které brání pokroku.

Aby ESG zaujalo své místo jako síla pro pozitivní změnu, ti, kdo stojí za hnutím, budou muset prokázat, že dokážou hluboce přemýšlet a zvládnout mnohé kompromisy, které bude třeba v budoucnu řešit, a ne jen strnule přijmout konkrétní stranická ideologie bez uznání krátkodobých a dlouhodobých důsledků.