Může Costco vyvrátit trend maloobchodních vraků vlaků? Chystáme se to zjistit

Nemohu ti říct, abys následoval můj příklad. Je to příliš riskantní. Jediné, co mohu udělat, je říct vám, jak přemýšlím a proč si myslím, co si myslím. Pak se můžete rozhodnout sami.

Vzal jsem to na bradu ve Walmartu (WMT) minulý týden. Neztratil kapitál kvůli vstupu. I když minulý týden určitě vypadal ošklivě na P&L. Vzal to na bradu u Kohla (KSS) také. Jo, žádný způsob, jak to pocukrovat. Co tam jen dělají? „Dobrá práce“ nepatří mezi více možností.

Vzal bych si to na bradu, kdybych byl v Targetu (TGT), o kterém jsem uvažoval. Prodeje opravdu nebyly špatné, obecně řečeno. ziskovost? Ach jo. Návod? Jo, to bylo taky shnilé.

Tento týden zbývají další maloobchodní příjmy, maloobchodní prodejce skladových klubů Costco Wholesale (COST) mezi nimi. Costco je jako Walmart a Target v tom, že fyzické obchody jsou velké a spotřebitelé očekávají, že dostanou férovou nabídku. Costco se liší od svých konkurentů v tom, že Costco je klub, do kterého spotřebitelé za vstup zaplatí prémii, a teprve potom dostanou nejlepší cenu, obvykle za to, co chtějí nebo potřebují, ve větším množství, než by bylo k dispozici u konkurentů. Tento poplatek, který je účtován ročně, je významným přírůstkem k celkové tvorbě příjmů.

Vždy jsem považoval Costco za nejlépe provozovaného nebo nejlépe spravovaného prodejce ve své třídě. Považuji za podobné jako Home Depot (HD) a Lowe's (LOW) být příliš specializovaný na to, aby byl zahrnut. Sleduji, jak fungují v mých místních obchodech Costco. Pozoruji, jak se zdá, že se porod snaží víc než jinde. Sleduji, jak hlídají obchody, když je to nutné, jako to dělali během vrcholu COVID. Najednou se objevili útočníci, kteří se starali o to, aby masky nosili jak zaměstnanci, tak spotřebitelé, když byly tyto mandáty na místě. Najednou byly rejstříky odsunuty, aby se vytvořilo více prostoru, protože potřeba sociálního odstupu byla zřejmá. To, co udělali, bylo odstranit co nejvíce nepohodlí ze zážitku pro spotřebitele během velmi náročné doby. Něco takového mohl dosáhnout pouze vysoce motivovaný personál vedený talentovanými jednotlivci.

Jako obchodník jsem chtěl úplně opustit maloobchodní prostory. Jako investor jsem se chytil za nos a koncem minulého týdne jsem vstoupil do Costco. Společnost Costco oznámí čtvrtletní výsledky tento čtvrtek večer. To je skutečně riskantní. Akcie, která již klesla o 32 % ze svého historického maxima jen před šesti týdny a klesla o 16 % jen minulý týden, se stále obchoduje za 31x forwardové zisky. WMT se obchoduje 18x. TGT se obchoduje 14x. Pojďme se ponořit do této „příležitosti“, ano? 

Co si myslí Wall Street

Minulý týden, v reakci na špatnou výkonnost marží u konkurence, snížili tři analytici na straně prodeje, hodnocení TipRanks pěti hvězdičkami, své cílové ceny pro Costco. Je třeba poznamenat, že všechny tři si zachovaly ekvivalentní hodnocení „koupit“ nebo koupit. Ti tři jsou Mark Astrachan ze Stifel Nicolaus, který snížil svůj cíl z $565 na $515; Scot Ciccarelli z Truist Financial, který snížil svůj cíl z $ 634 na $ 503; a Rupesh Parikh z Oppenheimeru, který svůj cíl srazil z $645 na $500.

Myslím, že chápeme, že Costco nebude imunní vůči tlakům, kterým trpí jinde. Víme však nebo bychom měli být blízko statistikám prodejů i srovnatelných obchodů, protože Costco nás aktualizuje každý měsíc samostatně. Za duben, který bude zahrnut do těchto čísel, se tržby zvýšily o 13.9 % (meziročně), zatímco běžné tržby bez pohonných hmot a měnových výkyvů vzrostly o 8.7 %. Ještě jednou, Costco neaktualizuje investory měsíčně o marži, takže toto je riziko, kterému čelím.

Na základě toho, co se stalo Walmartu a Targetu, se musíme divit, jak velká část špatného čtvrtletí marže je nyní oceněna a co na to bude muset Costco říct. Opravdu Costco překonalo své konkurenty? 

Výdělky a základy

Za třetí fiskální čtvrtletí se očekává, že Costco vykáže zisk na akcii ve výši 3.03 USD v rozmezí od 2.76 USD do 3.38 USD. Očekává se, že generování příjmů dosáhne 51.4 miliardy dolarů, přičemž rozsah očekávání se pohybuje od 48 do 53 miliard dolarů. Pokud by výsledky odpovídaly konsenzu, byla by tato čísla dobrá pro růst zisků o 10.2 % při růstu příjmů o 13.5 %. Tržby ulice stále rostou o 13.8 % za celý fiskální rok 2022.

Rozvaha před třemi měsíci běžela s aktuálním poměrem 1.03. To nesrazí kryt míče, ale dostane od vašeho kamaráda známku. Costco má po ruce 12.296 miliardy dolarů v čisté hotovosti, žádný současný dluh a dlouhodobý dluh ve výši 6.658 miliardy dolarů. To se nám líbí. Hmotná účetní hodnota na akcii před třemi měsíci dosáhla 43.81 USD, což pro tuto metriku představovalo páté čtvrtletí expanze v řadě, a celkový dluh byl na nejnižší úrovni od února 2020 (před COVID). Costco se neopírá o „dobrou vůli“ nebo jiné nehmotné statky, aby doplnila celková aktiva.

Plán

Jsem již částečně vystaven s průměrnou cenou 426.51 $. Chtěl bych tento průměr snížit na 38.2% úroveň Fibonacciho retracementu (416 $) za celé shromáždění od března 2021 do dubna 2022. Akcie jsou technicky přeprodané, o tom není pochyb. Můj pivot, který je sám o sobě skutečně cílem, je 508 $ (200denní jednoduchý klouzavý průměr), zatímco moje panika je 392 $ (8% pokles z mého současného průměru). Existuje objemový regál na 375 $ / 380 $, který by mohl fungovat jako úroveň podpory, kdybych potřeboval zpětně odkoupit akcie zpět na kauci z paniky.

Pravděpodobně se budu nějakým způsobem hedgovat, až se budeme blížit k výdělkům, ale to se nestane dříve než ve středu, pravděpodobně po zveřejnění zápisu z Federal Open Market Committee (FOMC).

(COST je podíl Akční upozornění PLUS. Chcete být upozorněni, než portfolio koupí nebo prodá tyto akcie? Další informace.)