Obchodování s rozpětím call kalendáře je strategie obchodování s opcemi, která se snaží profitovat z měnících se cen v průběhu času dvou opčních kontraktů s různými daty vypršení platnosti. Spready call kalendáře se tvoří, když obchodník koupí nebo prodá kontrakt s delším datem volání a současně zaujme opačnou pozici v kontraktu s kratším datem se stejnou realizační cenou. Spready kalendáře hovorů jsou někdy známé jako časové rozpětí nebo horizontální rozpětí. Jejich zisk vyplývá z relativního časového poklesu (nebo změny ceny) obou kontraktů, jak se blíží expirace.
V tomto článku představíme spread kalendáře hovorů a vysvětlíme, kdy může být použití této strategie výhodné. Poté pokryjeme rizika strategie a ukážeme, jak obchodovat horizontální spready napříč různými produkty OKX. Pojďme!
Co je šíření kalendáře hovorů?
Jako strategie obchodování s opcemi je nezbytné porozumět tomu, jak opční smlouvy fungují, než budete pokračovat v této příručce nebo se pokusíte umístit spread kalendáře hovorů. Pokud se v obchodování opcí nevyznáte, podívejte se tohoto specializovaného průvodce.
Obchodování s rozpětím call kalendáře je simultánní nákup a prodej stejného množství kontraktů call opcí se stejným podkladovým aktivem, stejnou realizační cenou, ale různými daty vypršení platnosti. Při nákupu spreadu call kalendáře obchodník prodá krátkodobější call kontrakt a koupí dlouhodobější kontrakt. Při prodeji spreadu call kalendáře obchodník nakoupí kratší opční kontrakt a prodá dlouhodobější kontrakt. Jak nákup, tak prodej horizontálních call spreadů vytváří „tržně neutrální“ pozice.
Při nákupu nebo prodeji spreadu call kalendáře obchodník zaplatí markovou cenu za dlouhý (koupený) kontrakt, ale obdrží markovou cenu za krátký (prodaný) kontrakt. Rozdíl mezi těmito dvěma cenami jsou náklady na vstup do obchodu – známé také jako „debetní“.
Strategie se točí kolem konceptu „časového úpadku“. Ceny opčních kontraktů jsou ovlivněny délkou jejich platnosti. Poplatek za kratší smlouvu bude obvykle nižší než u dlouhodobější smlouvy, protože druhá smlouva má delší okno, ve kterém se cena může přesunout do peněz.
Jak se blíží konec platnosti opční smlouvy, marková cena opce mimo peníze se snižuje kvůli této snižující se pravděpodobnosti ziskovosti pro jejího kupujícího. Při nákupu horizontálního spreadu bude spotová cena při vypršení krátkodobého kontraktu v ideálním případě na nebo pod realizační cenou, což znamená, že vyprší bezcenné. Obchodník pak může prodat dlouhodobější kontrakt nebo jej nechat otevřený v naději, že dojde k růstu cen, což může mít za následek zisk. Při prodeji spreadu call kalendáře je tomu naopak.
Klíčové vlastnosti spreadového obchodu s call kalendářem jsou:
- Musí obsahovat dvě pozice a pouze dvě pozice
- Pozice musí sdílet stejné podkladové aktivum
- Nohy musí být opačné (tj. nákup jedné a prodej druhé), ale obě musí být kupní opce
- Strategie je tržně neutrální
- Smlouvy musí mít různá data vypršení platnosti
- Obě nohy pomazánky musí být stejné množství
- Obě části musí mít stejnou realizační cenu
Příklad rozšíření kalendáře hovorů
Abychom lépe porozuměli tomu, jak funguje nákup spreadu kalendáře hovorů, podívejme se na strategii s několika různými výsledky.
Je začátek července a BTC spotová cena je 20,000,- USDT. Obchodník kupuje 14. srpna BTC call opce s realizační cenou 20,000 XNUMX USDT. Orientační cena tohoto kontraktu je 500 USDT. Zároveň obchodník prodává kupní opci BTC ze 14. července s realizační cenou 20,000 200 USDT. Orientační cena tohoto kontraktu je XNUMX USDT.
Obchodník utratil 500 USDT a obdržel 200 USDT, což znamená, že vstup do dvou větví stál celkem 300 USDT.
Scénář 1
14. července je nyní spotová cena BTC 15,000 5,000 USDT. Krátkodobý kontrakt vyprší bezcenný, protože jeho kupující by se nerozhodl uplatnit kontrakt na nákup BTC za XNUMX XNUMX USDT nad aktuální tržní cenu.
Mezitím bude kontrakt ze 14. srpna téměř jistě mít nižší cenu, než byla původní marková cena. Stále může mít hodnotu, protože existuje šance, že během příštího měsíce se cena BTC vrátí na 20,000 XNUMX USDT nebo více.
Pokud se obchodník rozhodne, může kontrakt prodat za aktuální markovou cenu. Předpokládejme, že aktuální cena marky je 100 USDT. Pokud opustí svou pozici, obdrží 100 USDT, což má za následek celkovou ztrátu obchodu ve výši 200 USDT. Kontrakt může také obchodovat za 0 USDT, takže jejich ztráta bude představovat celkovou cenu původního obchodu a nic víc.
Případně mohou nechat pozici otevřenou v naději, že cena BTC vzroste, což zvýší markovou cenu srpnové call opce, což může mít za následek zisk (nebo alespoň menší celkovou ztrátu). Pokud kontrakt do poloviny srpna vyprší bezcenný, jejich celková ztráta je stále jen náklady na původní obchod (300 USDT).
Scénář 2
14. července je spotová cena BTC 25,000 5,000 USDT. Krátkodobý kontrakt má mnohem vyšší markovou cenu (možnost koupit BTC za 5,000 XNUMX USDT pod tržní cenou je samozřejmě lákavá). Po vypršení platnosti bude marková cena přesně rozdílem mezi okamžitou cenou a realizační cenou – XNUMX XNUMX USDT.
Nicméně déle datovaný hovor má vyšší markovou cenu, protože během příštího měsíce může cena BTC pokračovat v růstu. Řekněme, že jeho marková cena je nyní 6,500 XNUMX USDT.
Pokud obchodník v tomto okamžiku uzavře obě pozice, utratí 5,000 6,500 USDT na odkoupení krátkodobého hovoru a obdrží 1,500 300 USDT za prodej dlouhodobější opce. Čistým výsledkem bude zisk 1,500 1,200 USDT. Obchodník zpočátku utratil XNUMX USDT na otevření pozice a při uzavření obdržel XNUMX XNUMX USDT. Jejich celkový zisk je tedy XNUMX XNUMX USDT.
Pokud nechají otevřenou déle datovanou opci, jejich zisk se může zvýšit, pokud bude spotová cena BTC nadále růst. Cena by se však mohla obrátit tak, že hovor už nebude v penězích. To s sebou nese větší riziko, protože jejich maximální ztráta by byla 5,000 5,300 USDT z uzavření krátkodobého hovoru plus náklady na otevření obou částí kalendářního call spreadu – celkem XNUMX XNUMX USDT.
Scénář 3
14. července je spotová cena BTC stále na 20,000 1,000 USDT. Krátkodobý kontrakt vyprší bezcenný, protože nemá smysl uplatňovat kontrakt na nákup BTC přesně za spotovou cenu. Dlouhodobější hovor však nyní může mít mnohem vyšší markovou cenu XNUMX XNUMX USDT, protože existuje rozumná šance, že se spotová cena během příštího měsíce posune nahoru, a cena BTC nemusí k uzavření smlouvy příliš růst. do peněz.
Vzhledem k tomu, že platnost krátkodobého hovoru je bezcenná, pokud se obchodník rozhodne ukončit dlouhodobý kontrakt zde, obdrží 1,000 700 USDT za prodej hovoru. To by vedlo k čistému zisku 300 USDT, protože počáteční obchod stál 1,000 USDT a prodej dlouhodobějšího kontraktu vedl k zisku 300 XNUMX USDT. Opět by mohli ponechat otevřenou dlouhodobější výzvu, což by potenciálně zvýšilo svůj zisk, pokud by cena vzrostla, nebo by to mělo za následek maximální ztrátu XNUMX USDT vynaložených na otevření pozice, pokud cena BTC klesne.
Proč obchodovat spread kalendáře hovorů?
Spready kalendáře volání jsou oblíbené, protože nabízejí způsob, jak omezit riziko na trhu a zároveň těžit z potenciálně neomezeného růstu. Pokud oba kontrakty vyprší bezcenné, maximální ztráta je debet zaplacený za vstup do obchodu.
Mezitím pomalejší relativní pokles cen u dlouhodobějšího volání poskytuje prostředek k profitování, i když trh zůstává plochý. Pokud se cena během dlouhodobějšího kontraktu zvýší, potenciální zisky také rostou, zatímco riziko zůstává omezeno na debet – za předpokladu, že obchodník uzavře dlouhodobější kontrakt v blízké době vypršení.
Strategie je také atraktivní, když je volatilita podkladových cen nízká. Při nízké cenové volatilitě bude rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými markovými cenami úzký, což znamená, že debet (nebo náklady na vstup do obchodu) budou nízké.
Na typicky volatilních trzích s kryptoměnami existuje velká šance, že se volatilita zvýší, což bude mít mimořádný dopad na markovou cenu dlouhodobějšího kontraktu. Markové ceny opcí se obvykle zvyšují během období zvýšené volatility, protože šance, že v penězích vyprší, také roste, když se ceny pohybují rychleji během krátkého období. Jednoduše řečeno, kupující jsou ochotni zaplatit více za hovor a prodávající požadují vyšší prémii, aby zohlednili vyšší riziko, které podstupují.
Rizika rozšíření kalendáře hovorů
Když jsou obě části kalendářního spreadu zadány současně a obchodník uzavře dlouhodobější hovor v blízkém termínu expirace, je riziko strategie omezeno na cenu debetu. Pokud však obchodník neprodá dlouhodobější hovor v blízké době vypršení platnosti, existují scénáře, kdy ztráty mohou přesahovat debet.
Pokud opět uvážíme výše uvedený příklad se spotovou cenou BTC na 40,000 14 USDT při expiraci 20,000. července, ztráta obchodníka při uzavření krátkodobé pozice bude XNUMX XNUMX USDT. Pokud se rozhodnou neuzavřít dlouhodobější kontrakt okamžitě, náhlé snížení ceny by mohlo vyřadit jejich dlouhodobější call o peníze, což znamená, že je nemusí být schopni prodat, aby získali zpět ztráty vzniklé krátkodobým kontraktem. Protože cena aktiva má potenciálně neomezený růst, jsou tyto ztráty také technicky neomezené. Toto riziko je však zmírněno prodejem dlouhodobějšího kontraktu ihned po jeho blízkém vypršení.
Riziko exekuce je také faktorem při obchodování jakékoli vícenohé strategie. Pokud se pokusíte provést dva současné obchody ručně, existuje šance, že jedna část se naplní za cenu, kterou jste chtěli, a druhá ne. To je zvláště riskantní při prodeji opčních kontraktů, který je nutný pro zadání spreadu call kalendáře. Vzhledem k tomu, že prodej nahého hovoru má pro obchodníka neomezený negativní potenciál, nedoporučujeme se o to pokoušet ručně. Naštěstí OKX poskytuje různé nástroje – jako je náš sofistikovaná platforma pro blokové obchodování — zajistit, aby bylo zcela vyloučeno riziko provedení.
Začínáme s kalendářem hovorů na OKX
OKX poskytuje různé nástroje pro obchodování více opčních strategií, včetně spreadů v kalendáři hovorů. Přidáme další funkce pro rychlé a snadné nasazení obchodů s opčními spready během následujících týdnů a měsíců. Jak to děláme, budeme je podrobně popisovat v tomto tutoriálu.
I když rozpětí kalendáře hovorů můžete zadat ručně, nedoporučujeme to nezkušeným obchodníkům. Hlavním problémem při tom je riziko provedení. Pokud se zaplní pouze jedna část obchodu, pozice není na trhu neutrální. To je zvláště riskantní, pokud se realizuje pouze krátká strana vašeho call kalendáře, protože ztráty jsou při prodeji opčních kontraktů potenciálně nekonečné.
Blokové obchodování
Výkonná bloková obchodní platforma OKX poskytuje různé předdefinované strategie, které vám umožňují vstupovat do více pozic s více nohama a zároveň se vyhýbat riziku provedení.
Připravili jsme a rozsáhlý průvodce, jak začít s blokovým obchodováním. Pokud jste s touto funkcí noví, doporučujeme začít s tímto výukovým programem, abyste se seznámili s platformou a jejími funkcemi.
Chcete-li nastavit spread kalendáře hovorů, vyberte základní kryptoměnu, kterou chcete obchodovat, pomocí zvýrazněné nabídky v části „Předdefinované strategie“. Dále klikněte Kalendář a pak Call Calendar Spread.
V nástroji RFQ Builder se objeví dvě obchodní větve call opce. Nejprve vyberte expiraci a realizační cenu každé větve. Poté zadejte částku, kterou chcete obchodovat. Můžete také změnit, zda je noha nákupem nebo prodejem pomocí greenu B a červené S Tlačítka.
Ve výše uvedeném příkladu požadujeme kotace pro volání BTCUSD 221230 a BTCUSD 220930, každý s realizační cenou 25,000 XNUMX $. Kupujeme spread, takže prodáme krátkodobý kontrakt a koupíme delší kontrakt.
Dále vyberte požadované protistrany, od kterých chcete obdržet kotace.
Poté, co zkontrolujete všechny své obchodní údaje, klikněte Odeslat RFQ.
Na nástěnce RFQ uvidíte nabídky od protistran, které jste si vybrali ve sloupcích „Nabídka“ a „Zeptejte se“. Uvedené hodnoty představují cenové rozdíly pro nákup a prodej vámi vybraných nástrojů. Zobrazí se také čas vytvoření, čas zbývající do vypršení platnosti vašich kotací, stav a množství pozice a protistrana, která kotaci provedla.
klikněte Koupit koupit pomazánku popř prodávat prodat spread.
Zkontrolujte své obchodní údaje v potvrzovacím okně. Poté klikněte Potvrdit nákup or Potvrďte Prodej. Pokud potřebujete provést nějaké změny ve svých objednávkách, klikněte Zrušit.
Krása blokové obchodní platformy OKX spočívá v tom, že obě části se zaplní současně, což eliminuje jakékoli potenciální riziko provedení.
Po dokončení vašeho obchodu se vaše pozice objeví ve spodní části nástěnky RFQ v sekci „Historie“. Zůstane tam jeden týden, poté jej najdete kliknutím zobrazit více.
Rozložení kalendáře hovorů je strategie s více úseky, která po zadání objednávky vyžaduje akci vaším jménem. Možná budete chtít opustit kteroukoli pozici před nebo při vypršení krátkodobé smlouvy. Chcete-li tak učinit, najděte své otevřené pozice v sekci obchodní historie „Obchodování s marží“. Poté můžete uzavřít kteroukoli pozici pomocí limitu nebo tržního příkazu – doufejme, že pro zisk!
Zisk z kalendáře hovorů se rozkládá na OKX
Spread kalendáře hovorů je výkonná obchodní strategie, která vám umožňuje využít přirozené snížení ceny opční smlouvy, když se blíží expirace. Zaujmutím opačných pozic na stejném trhu můžete snadno řídit riziko a přitom mít stále potenciál plně využít nechvalně známé kolísání cen kryptoměn. Při správném řízení je vaše nevýhoda omezena pouze na debet, a pokud se trh pohybuje obzvlášť příznivě, můžete uzamknout nadměrnou návratnost. Jak ukazují naše příklady, můžete profitovat i tehdy, když se trh téměř nepohne.
Ačkoli někteří obchodníci jsou zastrašeni strategiemi obchodování s opcemi, jak vidíte, nejsou příliš složité. S výkonnými nástroji a funkcemi OKX – jako je naše nejmodernější bloková obchodní platforma — můžete obchodovat s potenciálně lukrativní strategií rozpětí kalendáře volání s nulovým rizikem provedení. Hra na!
Zdroj: https://www.okx.com/academy/en/call-calendar-spread-explained