Byron Wien vidí v polovině roku dno trhu, pozitivní reálné sazby

(Bloomberg) – Americký akciový trh dosáhne dna do poloviny roku 2023, protože Federální rezervní systém sníží inflaci, aniž by způsobil něco horšího než „mírnou“ ekonomickou recesi, uvádí každoroční seznam překvapení Byrona Wiena.

Nejčtenější z Bloombergu

Tvůrci politik Fedu se nebudou soustřeďovat na snižování sazeb a držet je na restriktivním území déle, než je nutné, uvedli Wien, místopředseda Blackstone Group Inc., viceprezident pro řešení soukromého majetku, a hlavní investiční stratég firmy Joe Zidle, v poznámce Středa. Zpřísnění posune referenční sazbu centrální banky nad index spotřebitelských cen a povede k pozitivním reálným výnosům, což je v posledním desetiletí vzácnost. Dolar podle nich překoná hlavní měny, jako je euro a jen, protože Fed zůstane jestřábí než jeho globální protějšky.

„Fední rezervní systém zůstává v přetahované s inflací, a tak dává slovo ‚pivot‘ na polici vedle slova ‚přechodný‘,“ napsali dvojice. "Navzdory zpřísnění Fedu dosáhne trh v polovině roku dna a začíná oživení srovnatelné s rokem 2009."

Wien, 89, bývalý stratég Morgan Stanley, zveřejňuje svůj každoroční seznam „překvapení“ od roku 1986 a přilákal širokou veřejnost za své hodnocení ekonomiky a finančních trhů.

Wien říká, že jeho seznam překvapení se skládá z událostí, kterým investoři přisuzují pravděpodobnost 1 ku 3, ale on si myslí, že jsou více než 50% pravděpodobné.

V roce 2022 Wien, stejně jako prakticky všichni ostatní na Wall Street, podcenila míru inflace a její dopad na ceny aktiv. Předpověděl, že zisky spotřebitelských cen dosáhnou 4.5 % a S&P 500 v určitém okamžiku před koncem roku klesne téměř o 20 %.

Akciový index se propadl do medvědího trhu a potopil se až o 25 % ze svého lednového maxima, ale s inflací běžící severně od 7 % a Fed se snažil ji zkrotit, akcie se nikdy nevzpamatovaly. Centrální banka zvýšila sazby sedmkrát, což je téměř dvojnásobek toho, co Vídeň očekávala. Výnos 10letého státního dluhopisu uzavřel rok na 3.87 %, nad 2.75 %, po kterých požadoval.

Příběh pokračuje

Některým z jeho předpovědí se dařilo lépe, včetně zvýšení cen ropy a lepší výkonnosti hodnotových akcií oproti jejich růstovým protějškům.

Mezi další výzvy Vídně pro rok 2023:

• Čína se přiblíží svému cíli růstu ve výši 5.5 % a bude pracovat na zlepšení obchodních vztahů se Západem, což by mělo pomoci rizikovým aktivům

• USA se stanou největším světovým producentem ropy a zvýšené frakování spolu s globální recesí pošle ropu na 50 dolarů za barel

• Elon Musk bude mít Twitter „na cestě k oživení“ do konce roku

• Příměří ve válce na Ukrajině, protože jednání o územním rozdělení s Ruskem začínají ve druhé polovině

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP