Velký skok na akciovém trhu po ošklivém lednu by mohl odrážet nesprávnou důvěru v dříve osvědčenou obchodní strategii, varoval v pondělí analytik z Wall Street.
"Po tvrdém snížení akcií v lednu někteří investoři projevili zájem o 'koupit pokles," napsala Lisa Shalett, hlavní investiční ředitelka Morgan Stanley Wealth Management, v poznámce. "Ačkoli se tyto kroky po většinu tohoto obchodního cyklu osvědčily, myslíme si, že je příliš brzy na to jít naplno."
Začátek roku 2022 byl volatilní. Na konci 27. ledna index S&P 500
SPX,
klesla o 9.7 % ze svého rekordního maxima z počátku ledna, takže se jen vyhnula korekčnímu teritoriu – definovanému jako 10% stažení z nedávného maxima. Nasdaq Composite
COMP,
klesl o 15.7 %, poznamenal Shalett. Výprodej přišel, když investoři začali počítat s mnohem agresivnějším kolem zvyšování sazeb a dalšími zpřísňujícími opatřeními Federálního rezervního systému ve snaze dostat inflaci pod kontrolu.
Fed na závěr svého zasedání 25. až 26. ledna signalizoval, že zvyšování sazeb, pravděpodobně počínající v březnu, je skutečně na cestě. Brzy přišlo oživení, když S&P 500 klesl o 4 % z minima z 27. ledna do pátečního závěru, zatímco Nasdaq se odrazil o 5.6 %.
Viz: 'Toto není rok 1980': To, co investoři sledují, když se rýsuje další čtení americké inflace
Shalett řekl, že býci se rychle chytili technických faktorů ukazujících na „přeprodané dno“ a utěšoval se historickými údaji, které ukazují, že zpřísňující prohlášení Federálního rezervního systému za posledních 60 let byly precedenty pro oživení akciového trhu.
Shalett uznal, že historie může být užitečným vodítkem a že většina tržních cyklů a změn režimů vykazuje „rýmující se“ vzorce s minulostí, ale varovala, že každý cyklus je jedinečný – a že ten současný, protože tvůrci politik se vyrovnávají s účinky COVID. -19 pandemie, to by mohlo být obzvlášť.
Obrázek je zčásti komplikovaný historicky vysokou likviditou trhu (viz graf níže), řekla a varovala, že trhy se ještě musí přizpůsobit jejímu případnému stažení.
Správa majetku Morgan Stanley
Zatímco úrokové sazby začaly odrážet pokyny Fedu ohledně zvyšování sazeb v letošním roce, to není celý příběh. Výše uvedený graf ukazuje index finančních podmínek Goldman Sachs – vyšší hodnoty znamenají přísnější podmínky. Ukazatel ukazuje, že likvidita trhu zůstává poblíž své nejlepší úrovně za tři desetiletí, zhruba tři standardní odchylky pod průměrem předchozích hospodářských cyklů.
Archiv: Jak velká část růstu akciového trhu je způsobena QE? Zde je odhad
"Kriticky, ačkoli někteří tvrdí, že změna politiky Fedu k vyšším úrokovým sazbám je zahrnuta do dluhopisového trhu, nesouhlasíme," napsala. „Současné sazby mohou odrážet aktuální doporučení Fedu, ale snižování ještě neskončilo a finanční podmínky zůstávají blízko nejvstřícnější úrovně v historii. Obáváme se, že tato dostatečná likvidita může maskovat rostoucí rizika, protože politiku Fedu může ovlivnit více vzájemně závislých faktorů, včetně kroků jiných centrálních bank.
Teprve až začnou sazby růst a Fed nabídne podrobnější pokyny ohledně svých plánů na snížení své rozvahy, budou akcie „lépe odrážet novou realitu,“ napsal Shalett s tím, že investoři by mezitím měli být připraveni na prostředí. který upřednostňuje výběr akcií se zaměřením na „defenzivní a cyklické faktory s kvalitními a podhodnocenými peněžními toky“.
Potřeba znát: Tento stratég JPMorgan říká, že kryptoměny jsou jako vodík, přičemž obě hodnoty jsou před realitou
Akcie v pondělní seanci bojovaly o směr poté, co indexy S&P 500 a Nasdaq v pátek zaznamenaly svůj nejsilnější týdenní výkon od konce prosince. Hlavní benchmarky přecházely mezi mírnými zisky a ztrátami, než skončily na mírném tónu, s Dow Jones Industrial Average
DJIA,
lpěl na zisku těsně nad 1 bodem, zatímco S&P ztratil 0.4 % a Nasdaq vzdal 0.6 %.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bounce-why-it-may-be-too-soon-to-go-all-in-on-buying-the-dip-11644261088? siteid=yhoof2&yptr=yahoo