Pokračování je málokdy tak dobré jako originál a čím méně se o pokračováních sequelů mluví, tím lépe. Howard Schultz, bývalý generální ředitel který se nedávno vrátil ke kormidlu
Akcie společnosti se sídlem v Seattlu klesly v roce 36 o 2022 %, což je tempo nejhoršího roku od roku 2008. Starbucks (ticker: SBUX) poškodila možnost zpomalení růstu svého programu odměn a odborové úsilí ve svých prodejnách, stejně jako zpomalení čínské ekonomiky a prudce rostoucí inflace v USA, které zvýšily náklady. Možnost recese jen přidává na seznamu obav investorů o vyhlídky společnosti.
Vstoupí Schultz, který se vrátí do Starbucks pouhé čtyři roky po odchodu. Schultz koupil společnost v roce 1987 a vytvořil to, co známe jako moderní Starbucks, a řídil jeho vzestup z rohové kavárny na mezinárodní řetězec s kavárnou zdánlivě téměř na každém rohu. Od roku 1992, kdy byla společnost prvním rokem jako veřejná obchodní společnost, do roku 2000, kdy byl konec jeho prvního působení u kormidla, se akcie vrátily o 37.7 % ročně ve srovnání s
S&P 500
index je 19.7 %.
Schultz se vrátil do funkce generálního ředitele v lednu 2008 a akcie se do jeho odchodu v červnu 18.2 vrátily anualizovaně 2018 %, čímž překonaly 500% návratnost indexu S&P 8.9. Nyní je Schultz opět zpět – svůj návrat oznámil v dubnu – a je připraven čelit problémům Starbucks.
Když se Schultz naposledy vrátil, snížil náklady, aby společnost překonala recesi v letech 2007-09. Starbucks by mohl znovu využít jeho rozpočtové schopnosti. Ve fiskálním roce 2022, který končí v září, se očekává, že její náklady na prodej, které zahrnují mzdy a komodity jako kávová zrna, vzrostou o 30 %. V květnu společnost uvedla, že během několika příštích měsíců uvidí dodatečné výdaje ve výši 200 milionů dolarů z investic do mezd, školení zaměstnanců a technologií, což podle analytiků bude činit více než 500 milionů dolarů v přidaných ročních nákladech v roce 2023.
Stále ještě není rok 2008. Náklady neklesnou, ale nejhorší nárůst by měl být minulostí. A Schultz ze své strany ví, že musí být ochoten investovat do růstu, i když to znamená přehlédnout nějakou krátkodobou bolest.
Schultz by měl dostat nějakou pomoc. Dobré zprávy začínají v Číně, která byla pro Starbucks problémem. Zatímco tržby ve stejných obchodech v druhé největší ekonomice světa během druhého čtvrtletí meziročně klesly o 23 %, Čína zvedla část svých Omezení související s onemocněním Covid v květnu. Tržby Starbucks v zemi – které za posledních 4 měsíců představovaly 12 miliardy dolarů, neboli 12 % z jejích celkových tržeb – by se měly začít zlepšovat a do první poloviny roku 2023 by se dokonce mohly vrátit na úroveň před Covidem.
„V Číně byl nepořádek a najednou máte znovu otevřený příběh Číny,“ říká Stephanie Link, hlavní investiční stratég společnosti Hightower Advisors, která akcie vlastní.
Starbucks by měl také nadále vidět oživení v USA Návštěvnost prodejen zůstává podle odhadů Evercore ISI asi 10 % pod úrovní před pandemií a pokračující zlepšování by mělo pomoci prodejům v USA a zvýšit celkové tržby na odhadovaných 32.3 miliardy USD v roce 2022. Starbucks také zdůraznil svou „konzistentní cenovou sílu“ na svém druhém čtvrtletí konferenčního hovoru v květnu, což jí umožnilo zvýšit zisky v Severní Americe. Celkově analytici očekávají, že tržby Starbucks porostou v roce 10 o dalších 35.6 % na 2023 miliardy dolarů.
Rostoucí tržby ale příliš nepomohou, pokud Starbucks nedokáže proměnit více svých příjmů v zisky. Analytici očekávají, že provozní marže v roce 15.8 vzroste na 2023 % ze 14.8 % v roce 2022. To by ji vrátilo na úroveň z roku 2021, kdy byly marže kolem 18 %, protože náklady by se měly začít zpomalovat, i když společnost pokračuje v růstu. utrácet na růst. „Vynaložené investice budou relativně skromné ve srovnání s letošním dopadem inflace na americké marže,“ píše analytik Evercore. David Palmer.
Přihlásit se k odběru novinek
Časopis tohoto týdne
Tento týdenní e-mail nabízí úplný seznam příběhů a dalších funkcí tohoto týdeníku. Sobotní ráno ET.
Očekává se, že zisk na akcii klesne na 2.89 USD, což je pokles o 11 % z 3.24 USD v roce 2021, ale v roce 20 by měl vzrůst o 2023 % na 3.47 USD. A pokud fixní náklady zůstanou většinou pod kontrolou, EPS by mohl do roku 15 růst o 4.38 % ročně na 2025 USD.
Pokud Starbucks dosáhne těchto čísel, akcie by mohly být, pokud ne výhodná, přinejmenším docela přesvědčivé při současném ocenění. Obchoduje se za něco málo přes 22násobek 12měsíčních budoucích výnosů, což je blízko nejnižší úrovně od roku 2020 a pod svým pětiletým průměrem, který je 27.3násobek. Uzavření této mezery na 25násobek zisku za rok 2024 by vyneslo akci na 98 USD, což je o 30 % více než čtvrteční závěrka 75.20 USD. "Je to docela levné ve srovnání s tím, kde se obchodovalo historicky," říká analytik Credit Suisse Lauren Silberman, který nazývá 25 „spravedlivým“ oceněním a má lepší rating a cílovou cenu akcie 103 USD.
Zda se tyto zisky zhmotní, závisí na Schultzovi. Potřebuje okamžitě investovat – například utrácet za školení baristů pro nové konfigurace obchodů – a zároveň pokračovat v rozšiřování programu Starbucks Rewards, jehož členové utrácejí každý rok dvakrát až třikrát více než nečlenové. Silberman například říká, že počet členů by mohl v příštích několika letech dosáhnout více než 70 milionů, oproti současným necelých 30 milionům. Schultz bude mít příležitost toto vše vyložit na Investorském dni Starbucks 13. září, kdy by společnost měla poskytnout aktualizované dlouhodobé pokyny.
To by mohlo akciím skutečně způsobit otřes.
Napsat Jacob Sonenshine ve společnosti [chráněno e-mailem]
