Býci v ohrožení padající kořisti na rally medvědího trhu, grafy ukazují

(Bloomberg) — Seznam překážek růstu akciového trhu se den ode dne prodlužuje.

Nejčtenější z Bloombergu

Akcie zaznamenaly v červenci velký rozmach, akcie v Evropě a USA vzrostly nejvíce od roku 2020, přesto je to dlouhá cesta od krátkodobé rally medvědího trhu k trvalému pohybu výše. A s úterní historickou návštěvou předsedkyně Sněmovny reprezentantů Nancy Pelosiové na Tchaj-wanu přišlo další hlavní riziko, které by mohlo vykolejit sentiment.

ČTĚTE: Rostoucí akciový trh míří do nejrizikovějších měsíců roku

„Vznikající vyprávění o Zlatovlásce se zdá být nemístné,“ napsali v poznámce stratégové Barclays pod vedením Emmanuela Cau. Překážky pro prodlouženou rally zahrnují nejednoznačnou komunikaci Federálního rezervního systému, stagflaci v Evropě, výsledkovou sezónu se smíšenými výhledy a tlak na marže.

Zde je pět grafů, které ukazují, že může chvíli trvat, než bude dosaženo minimální úrovně:

Krátkodobá shromáždění

Velké nárůsty medvědího trhu nejsou zárukou dna nebo obratu na trhu. Během tří let zhroucení dot-com na počátku 2000. století měl index Nasdaq 100 devět měsíčních nárůstů o více než 10 %, než vytvořil základnu.

Šíří se opatrně

Dluhopisové a akciové trhy mají v současnosti výrazně odlišný pohled na riziko. Hlavní index iTraxx Europe Main Index, který poskytuje míru rizikové prémie, kterou investoři požadují za držení podnikového dluhu, je v ostrém kontrastu s akciemi vysoce zvýšený. Akciové trhy vykazují „trochu sebeuspokojení“ a „neberou plně v úvahu rizika,“ řekla ve středu v rozhovoru pro Bloomberg Television stratég Goldman Sachs Sharon Bell.

Snížení výdělků

Analýza posledních čtyř recesí provedená Bank of America Corp. ukázala, že index S&P 500 dosáhl dna až poté, co prognózy zisku na akcii klesly buď na nebo pod úroveň, na které byly, když trh naposledy dosáhl vrcholu. I když se projekce zisku v poslední době zmírnily, stále jsou asi o 6 % vyšší než v době lednového rekordního maxima.

Příběh pokračuje

PŘEČTĚTE SI: Dno trhu může vyžadovat další škrty v odhadech: Sledujte výdělky

Údaje také podtrhují velký rozdíl v tom, jak hluboko musí odhady klesnout, aby akcie našly dno. V roce 2020, kdy byla recese nejkratší v historii, se prognózy snížily o pouhá 3 %, než bylo dosaženo spodní hranice. Během světové finanční krize klesly odhady zisku o 36 %.

Sezónnost

S&P 500 právě vstoupil do období roku, kdy vykázal své nejhorší historické výnosy. Dohromady za posledních 0.6 let srpen a září poklesly v průměru o 0.7 % a 25 %. Volatilita obvykle roste v letních měsících a na začátku podzimu uprostřed nízké likvidity během prázdnin.

Není levné

Na základě dlouhodobého poměru ceny k zisku nebo cyklicky upraveného poměru ceny k zisku (CAPE) zůstávají globální akcie vzhledem k historii drahé, a to i po prudkém poklesu ocenění od začátku roku.

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP