Býčí trh nebo Medvědí trh. Investoři se snaží rozhodnout

Velikost textu

Na rozdíl od obchodníků přichází nejstresovější část mého dne v 4:XNUMX, když se trhy zavírají a já musím dávat smysl nejnovějšímu chování investorů. Barron 's večerní zpravodaj, recenze a náhled.

V některých dnech existují jasná vysvětlení pro akci trhu: Akcie se pohybují v přímém nebo nepřímém vztahu k datovému bodu. Jiné dny se tento vztah změní v poledne a mnozí z nás se škrábou na hlavě. V pomalejších letních dnech, stejně jako pozdě, bych mohl mít problém najít vůbec nějaký vztah.

---

Přihlásit se k odběru novinek

Zkontrolovat a zobrazit náhled

Každý pracovní den večer zdůrazňujeme následné tržní novinky dne a vysvětlujeme, na čem bude zítra pravděpodobně záležet.

---

Většinu času směřování akcií závisí na tom, co si myslí investoři, předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell. To často vysvětluje rámování „dobrá zpráva je špatná zpráva“.

V pátek se zásoby vyprodaly navzdory mnoha vláknům dobrých zpráv v Zpráva o srpnových mzdách: stále solidní růst pracovních míst, rostoucí míra participace pracovní síly a pomalejší nárůst hodinových mezd, než se očekávalo, další důkaz, že inflace dosáhla vrcholu.

Zpráva byla dost dobrá a je nepravděpodobné, že by změnila směr měnové politiky. A přesto ten

S&P 500
index stále klesl o 1.1 %, přičemž

Nasdaq Composite
dolů o 1.3%.

Páteční výprodej naznačuje, že obavy trhu jdou daleko za další kroky Fedu. Každý, kdo si přečte poslední poznámku Jeremyho Granthama, má spoustu důvodů prodávat akcie. Slavný investor a prognostik ve středu napsal, že jsme uprostřed „superbubliny“, která je připravena prasknout.

„Současná superbublina představuje bezprecedentně nebezpečnou kombinaci křížového nadhodnocení aktiv (s dluhopisy, bydlení a akcie, které jsou kriticky předražené a nyní rychle ztrácejí na síle), komoditního šoku a jestřábí Fedu. Každý cyklus je jiný a jedinečný – ale každá historická paralela naznačuje, že to nejhorší teprve přijde,“ píše Grantham, dlouhodobý stratég společnosti GMO.

Zápis stojí za přečtení, jen ne před spaním.

Granthamova zpráva přišla uprostřed strašlivého týdne pro akcie a završila docela strašný srpen, ve kterém S&P 500 klesl o 4.2 %. To následuje po červencovém zisku 9.1 %, což je nejlepší měsíc na trhu od listopadu 2020.

Nyní je otázkou, kterému měsíci věřit – je to jen další způsob, jak položit stejnou otázku, která dnes dominuje každé zprávě stratégů: Jsme v rally medvědího trhu nebo jsme na cestě k novému býčímu trhu?

Jim Paulsen, hlavní investiční stratég společnosti The Leuthold Group, naznačuje, že srpen – a zejména minulý týden – bude pravděpodobně anomálií než červenec, přičemž většina z největších ovlivňovatelů trhu a největší peníze jsou na pláži a mimo své stoly. . V červenci změnilo majitele v průměru 10.54 miliardy akcií oproti 10.39 miliardy v srpnu. Průměrný denní objem v letošním roce je 11.9 miliardy.

Pomineme-li prázdninové dny, Paulsen říká, že zaměření na každý krok Fedu už působí anachronicky. „Fed neudělal nic až do března tohoto roku, ale naštěstí se všechny politiky volného trhu začaly zpřísňovat hned, když v březnu 2001 začala růst inflace. Takže o rok později, co se stane? Inflace vrcholí."

Paulsen poznamenává, že ve čtvrtek večer roční zlomová míra inflace krátce klesla pod 2 %. V pátek uzavřel na 2.11 %. Ještě v březnu dosáhla roční zlomová rentabilita vrcholu na 6.3 %. Zlomová sazba je rozdíl mezi výnosy dluhopisu chráněného proti inflaci a státního dluhopisu se stejnou splatností.

"Jsme zpět u cíle Fedu," říká Paulsen. "Myslím, že argumenty pro další zpřísnění Fedu se rychle vytrácejí."

Inflace může být brzy opět ospalým tématem. Tady doufám, že nás superbublina nezdrží dál.

Napsat Alex Eule v [chráněno e-mailem]