(Bloomberg) – Mohlo by to záležet jen na statistikovi: Pozdní skok S&P 500 mu zabránil uzavřít 20 % pod svým posledním rekordem, čímž odvrátil nejprostopášnější definici medvědího trhu. Pro teď.
Nejčtenější z Bloombergu
Pro analytiky z Wall Street, kteří se snaží držet krok, je to další zvrat v matoucím roce. Ale pro historiky trhu to nemůže jinak, než zazvonit slabým, býčím zvonem.
Pro pořádek: S&P 500 se během páteční seance propadl až na 3,810 20.6, tedy zhruba 3 % pod svůj rekordní závěr z 18.7. ledna, poté se odrazil a snížil ztrátu na 1998 %. Úrovně by se daly odmítnout jako triviální, s výjimkou nepříjemného faktu: historie obsahuje nepravděpodobně velké množství příkladů, kdy takové odrazy přetrvávají. V letech 2011, 2018 a 20 benchmark klesl buď pod XNUMX% úroveň, nebo velmi blízko ní na intradenní bázi – jen aby se obrátil a už nikdy neotestoval vody medvědího trhu.
„Všechna dna, krátkodobá i dlouhodobá, jsou tvořena krátkodobými obchodníky, a když S&P klesne o 20 %, mají tendenci znovu se ponořit,“ řekl Matt Maley, hlavní tržní stratég společnosti Miller Tabak + spol.
Index S&P 500 se v pátek vzpamatoval z 2.3% poklesu a uzavřel výše o méně než jeden bod. Nedokázalo to však odvrátit sedmý týdenní pokles v řadě, nejdelší úsek marnosti od roku 2001.
Další skutečnost, kterou je třeba si připomenout z těch minulých zážitků blízkých smrti: jak býčí nakonec byli. Vezměme si například 19.4% pokles od 29. dubna do 3. října v roce 2011. Na tomto dně měřidlo zažilo tři dny zisků větších než 1.5 % – a pokračovalo k nejlepšímu měsíci za posledních 20 let. Oživení vydláždilo cestu k nejdelšímu býčímu trhu, jaký byl kdy zaznamenán, k tomu, který skončil krachem Covidu.
Něco podobného se stalo v roce 1998, kdy benchmark utrpěl pokles o více než 19 % a dosáhl dna 8. října, než jej 2.6% nárůst uchránil od zapomnění. Od začátku října do konce ledna následujícího roku vzrostlo měřidlo téměř o 25 %.
V roce 2018 se býčí trh 20. prosince dostal do bodů 24% propadu, než se hned po Vánocích otočil na desetník. O šest dní později začal rok, ve kterém S&P 500 vzrostl o 29 % a Nasdaq 100 o 38 %.
Od roku 2018: Býčí trh zavane závan zániku, který je všechny přežil
Zůstat nad touto 20% úrovní je psychologicky důležité, říká Maley. „Když se udrží a získá určitou trakci, pak přijdou dlouhodobější investoři a rally se začne přiživovat sama na sobě,“ dodal.
Julian Emanuel, hlavní kapitálový a kvantitativní stratég společnosti Evercore ISI, říká, že měl na mysli roky 2018, 2011 a 1998. "Tyto tři epizody se objevily zejména v obdobích zpřísňování Fedu a nedoprovázely recesi v USA," napsal v poznámce. Ani tentokrát jeho firma nepředpovídá recesi.
Jistě, sázka na to, že páteční cenová akce znamená odvrácení medvědího trhu, je nesprávným výkladem pravidel pravděpodobnosti. Vzorek, ve kterém se minulé zvraty uchytily, je příliš malý – jen tři. Navíc je to jen podle nejhloupější definice, že akcie již nejsou na medvědím trhu. Sentiment byl přiškrcen, zisky jsou na pochybách a několik dalších velkých akciových benchmarků – mezi nimi Nasdaq 100 a Russell 2000 – kleslo o požadované procento.
Dalo by se také namítnout, že s poklesem akcií, který přetrvává déle než čtyři měsíce, je zásah do psychologie investorů již hotový. V současnosti je toto omezení delší než u tří jiných medvědích trhů.
Zatímco definice medvědího trhu je předmětem diskuse, má podivně prediktivní vazbu na skutečný svět. Čtrnáctkrát index S&P 500 za posledních 20 let dokončil potřebný 95% propad. Jen ve třech z těchto epizod se americká ekonomika během jednoho roku nezmenšila. Ze 14 recesí v tomto rozpětí nebyly pouze tři doprovázeny medvědím trhem.
„Trh je obvykle daleko před ekonomickými údaji, takže trh to už cítí – o tom není pochyb,“ řekl Scott Bauer, výkonný ředitel Prosper Trading Academy. "Něco tu musí prasknout."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html