Boxův buzz už dávno pominul, ale akcie se obchodují blízko rekordu

V této týdenní sérii se CNBC podívá na společnosti, které se o 50 let později dostaly na inaugurační seznam Disruptor 10.

Ve věku 37 let byl Aaron Levie ve stejné práci téměř polovinu svého života. Je generálním ředitelem dodavatele softwaru pro spolupráci Krabici, podnik, který začal jako druhák na University of Southern California.

Daleko od svých dob jako začínající start-up na kolejích, Box nyní zaměstnává více než 2,100 900 lidí a vydělává téměř XNUMX milionů dolarů v roční příjem. Levie, navzdory svému relativnímu mládí, je prošedivělým veteránem cloudového softwaru, odvětví, které se skládalo z Salesforce a nic jiného v době, kdy Box začínal.

Levie je také ostřílený veterinář, pokud jde o drama z Wall Street, a má jizvy, které to dokazují.

Za deset let, co Box vytvořil CNBC úplně první seznam Disruptor 50, společnost počítala s a zpožděné IPO k nápravě své ekonomiky, prodloužený úsek nedostatečné výkonnosti akcií a v loňském roce musel zvládnout prostřednictvím a vyhrocená bitva s aktivistickým investorem Starboard Value, který byl náročný společnost buď najde kupce, nebo vyloučí svého generálního ředitele.

Levie si udržel svou práci a nezávislý Box byl nakonec vítězný v jeho zástupném boji s pravobokem. Konečně se zdá, že se investorům líbí, co vidí.

Společnost nedávno překonala svou historicky vysokou cenu akcií z roku 2018 a Box se ukázal být bezpečným útočištěm během prudkého poklesu technologického trhu na začátek roku 2022. Mezi 76 společnostmi v Bessemer Venture Partners Cloud Index je Box čtvrtý- nejlepším hráčem a jedním z pouhých sedmi členů, kteří se zatím letos objevili.

"Je to zvláštní nárok na slávu," řekl Levie v nedávném rozhovoru. "Doslova jsem se dostal na druhou stranu této věci, která spočívá v tom, že zdravá rovnováha růstu a zisku je ve skutečnosti opravdu dobrá."

Boxové akcie letos do středečního závěru vyšplhaly o více než 5 %, zatímco Nasdaq v tomto úseku klesl o více než 11 %. Akcie vzrostly 17. března poté, co Box vydal a předpověď v den svých analytiků požadoval růst tržeb za fiskální rok 2025 o 15 % až 17 % spolu s provozní marží 25 % až 28 %.

Analytici společnosti JMP ve zprávě uvedli, že aktualizované pokyny „odrážely silné provedení společnosti, vedoucí postavení na velkém trhu a vyhlídky na pokračující finanční zlepšení“.

I přes nedávné tempo to není místo, kde si Levie myslel, že bude, vzhledem k humbuku kolem jeho společnosti před 10 lety, kdy to byl spalující start-up ze Silicon Valley. Její tržní kapitalizace je dnes jen necelých 4 miliardy dolarů, oproti 1.7 miliardám dolarů v době IPO v roce 2015. Rizikoví investoři ocenili společnost v roce 2 na 2013 miliardy dolarů Inc Magazine dejte Levieho na obálku jako jeho podnikatel roku.

Porovnejte to s některými z předních jmen, která se připojila k Boxu na prvním seznamu Disruptor 50. Airbnb má hodnotu 106 miliard dolarů, Shopify je na 83 miliardách dolarů, Square (nyní Block) je na 75 miliardách dolarů a Atlassian má hodnotu 73 miliard dolarů. Také na seznamu toho roku byl Box rival Dropbox, která se od svého IPO v roce 2018 potýká s problémy a nyní má tržní kapitulaci pod 9 miliard USD.

"Kategoricky věříme, že jsme podhodnoceni," řekl Levie. Aby to dokázala, společnost odkupovala akcie a v den svého analytika zvýšila svůj plán zpětného odkupu o 150 milionu $ v příštím roce.

"To je naše zpráva," řekl Levie. "Myslíme si, že akcie jsou pro nás velmi atraktivní k vlastnictví" a že "do budoucna máme podstatný růst."

Část tohoto potenciálního vzestupu pochází z růstu tržeb, který se konečně zrychluje. Příjmy ve fiskálním roce, který skončil v lednu, vzrostly o 13 %, oproti 11 % v předchozím roce. Předtím se růst na osm po sobě jdoucích let zpomalil, protože zlepšující se nástroje pro spolupráci a ukládání souborů se zapékaly do levných produktivních sad od Google a Microsoft.

Aby Box během tří let dosáhl růstu o 17 %, počítá se strategickým posunem, který zahrnuje poskytování více věcí svým zákazníkům.

V začátcích Boxu hrála společnost roli povýšeného člověka, který střílel přímo na Microsoft, který byl tehdy snadným cílem. Softwarový gigant se teprve musel zapojit do cloudu a jeho produkt SharePoint byl neohrabaný nástroj pro spolupráci, který nefungoval v celé řadě mobilních zařízení, která si spotřebitelé osvojovali.

Aplikace Box lidem usnadnila ukládání a sdílení dokumentů v cloudu a přístup k nim odkudkoli. Byla to zábava, zatímco investoři rizikového kapitálu dotovali růst. Ale konkurence byla všude, takže Box neměl žádnou cenovou sílu.

Když je Box IPO prospekt přistál v březnu 2014, investoři viděli známky chybného obchodního modelu. Provozní náklady byly v posledním čtvrtletí téměř dvakrát vyšší než tržby. Box tedy svou nabídku odložil, získal 150 milionů dolarů na soukromé financování a o 10 měsíců později dostat na trh s jeho finančními ukazateli směřující udržitelnějším směrem.

V následujících letech Box hodně investoval do přechodu z produktu na platformu. Místo prodeje softwaru pro spolupráci nyní nabízí to, čemu říká cloud obsahu – kompletní sadu služeb pro ukládání a sdílení dokumentů, správu pracovních postupů, zabezpečení souborů a integraci nástrojů třetích stran. Začátkem roku 2021 utratil Box 55 milionů dolarů na start-up SignRequest, přidává do svého cloudu technologii elektronického podpisu.

"Před deseti lety jsme mluvili pouze o spolupráci," řekl Levie. Nyní, řekl, společnost „buduje kompletní sadu na rozdíl od jedné schopnosti, která řídila veškerý růst“.

Box říká, že z více než 100,000 120 zákazníků jich 1 ročně utrácí nejméně 7 milion dolarů. V rámci své klientské základny společnost vidí „XNUMXx příležitost k rozšíření uživatelů“, protože její produkty se stávají relevantními pro více lidí na pracovišti, jak uvádí její prezentace na dni analytiků.

Ve světě softwaru jako služby neboli SaaS investoři slyšeli mnoho společností, jak propagují model „přistát a expandovat“, prodávat malému týmu vývojářů nebo obchodníků a poté tuto stopu využít k širšímu přijetí v rámci organizace.

Box to fungovalo díky spolupráci, ale má před sebou ještě dlouhou cestu, aby dokázal, že jeho platforma může být klíčovým prvkem v podnikovém balíčku budoucnosti. Přestože akcie v poslední době překonaly výkonnost, stále se obchodují s přibližně čtyřnásobkem budoucích výnosů, což ji řadí do spodní pětiny Cloudový index BVP.

Dobrou zprávou pro Levieho je, že aktivisté mu jdou stranou a metriky se zlepšují tam, kde na tom nejvíce záleží: volný peněžní tok vyskočil v roce 41 o 2022 % na 170.2 milionu dolarů.

"Řekl bych všem zakladatelům, aby se více zaměřili na cash flow," řekl Levie.

Se dvěma malými dětmi doma už Levie nemá moc času poskytovat koučování mladým podnikatelům, kteří se snaží orientovat na současném trhání. Během bitev, kterým se mnozí tech podnikatelé dosud vyhýbali, se však naučil některé věci.

A jestli má nějakou moudrou radu, je to tato:

"Silicon Valley má přílivy a odlivy," řekl Levie. Vždy se dívejte na dlouhodobou ekonomiku a „jak budete v budoucnu generovat peněžní toky,“ dodal, „protože tato budoucnost může přijít rychleji, než si myslíte.“