Dluhopisy jsou správné a akcie jsou špatné. Zde je to, co byste s tím měli udělat, říká BlackRock

Nicméně tento odraz je založen na příběhu o neslučitelných výsledcích, což může být nakonec špatná zpráva pro riziková aktiva, varuje Blackrock.

Ale nejprve, proč rally? Tým z BlackRock Investment Institute Risk vedený Jeanem Boivinem poznamenává, že aktiva na začátku roku 2023 vyskočila díky klesající inflaci, nižším cenám energií v Evropě, rychlému znovuotevření Číny, protože byla zrušena omezení COVID, a tomu, co se nazývá technickými faktory – tj. mnoho investorů bylo příliš medvědí.

„Přesto si myslíme, že rally také odráží naděje, že nejprudší zpřísnění politiky centrální banky za poslední desetiletí může zabránit ekonomickým škodám: růst bude udržitelný, i když sazby zůstanou vyšší, a inflace klesne na 2% cíle. Centrální banky by pak nemusely dále zpřísňovat politiku a vytvářet recese, aby snížily inflaci,“ říká BlackRock.

Zdá se, že akciový trh tomu většinou stále věří. Přesto 2leté výnosy státní pokladny
TMUBMUSD02Y,
4.769%,
které jsou zvláště citlivé na měnovou politiku Federálního rezervního systému, jsou téměř nejvyšší od roku 2007, když v únoru dosud vyskočily téměř o 50 bazických bodů.

"Dluhopisové trhy se nyní probouzejí k riziku, že Fed zvýší sazby výše a udrží je tam déle," říká BlackRock.

S nedávnými údaji, které ukazují, že ekonomická aktivita se drží dobře – viz robustní trh práce – a jádrová inflace se ukazuje pevnější, než se očekávalo, BlackRock si nemyslí, že inflace je na cestě zpět k 2% cíli Fedu bez recese.

"To znamená, že solidní údaje o aktivitě by měly být posuzovány prostřednictvím jejich důsledků pro inflaci." Jinými slovy: Dobrá zpráva o růstu to nyní naznačuje
K ochlazení inflace je potřeba další zpřísnění politiky a později slabší růst. To je z našeho pohledu špatná zpráva pro riziková aktiva,“ říká BlackRock.

Protože správce aktiv počítá, že se nejedná o typický ekonomický cyklus, myslí si, že „je potřeba nová investiční příručka“.

Navrhuje převážení krátkodobých státních dluhopisů, které nabízejí třikrát více než 1.5 %, které poskytovaly před pouhým rokem. "Líbí se nám také jejich schopnost zachovat kapitál při vyšších výnosech v tomto volatilnějším makro a tržním režimu."

Expozice úvěrům investičního stupně by měla být snížena, protože nedávné oživení rizikových aktiv způsobilo přílišné zpřísnění úvěrových spreadů, což naznačuje, že investoři jsou příliš optimističtí.

V akciích BlackRock upřednostňuje rozvíjející se trhy
EEM,
-1.99%
nad rozvinuté: „Upřednostňujeme EM, protože jejich rizika jsou cenově výhodnější: Centrální banky EM jsou blízko vrcholu růstu sazeb, americký dolar je v posledních měsících celkově slabší a čínský restart probíhá.“

„To je v kontrastu s velkými ekonomikami, které ještě nepocítily plný dopad zvýšení sazeb centrálních bank – a přesto mají podle našeho názoru stále příliš růžové vyhlídky na zisk. Navíc roste riziko, že centrální banky DM budou pokračovat v dalším zvyšování sazeb.“

Trhy

Futures na akciový index naznačují mírné otevření s kontraktem S&P 500
ES00,
-1.54%
sleva 0.8 % a Nasdaq 100
NQ00,
-1.94%
zlevnění o 1.4 %. Výnos 10letého státního dluhopisu USA
TMUBMUSD10Y,
3.933%
vzrostl o 4.3 bazického bodu na 3.925 %, což je blízko tříměsíčního maxima. Dolarový index
DXY,
+ 0.60%
přidává 0.4 % na 104.96.

Chcete-li získat další aktualizace trhu a užitečné obchodní nápady pro akcie, opce a kryptoměny, přihlaste se k odběru MarketDiem od Investor's Business Daily.

Buzz

V den prvního výročí ruské invaze na Ukrajinu vyzvala čínská vláda k zastavení palby a navrhla mírový plán. Peking tento týden odmítl podpořit hlasování OSN odsuzující invazi Moskvy. Čínský vůdce Si Ťin-pching nezavolal ukrajinskému prezidentovi Volodymyru Zelenskému od ruské invaze, ale několikrát mluvil s Vladimirem Putinem.

V pátek je pro obchodníky k dispozici poměrně hodně ekonomických dat a Fedspeaku. Pravděpodobně nejdůležitější je cenový index výdajů na osobní spotřebu za leden, splatný v 8:30. Index PCE je oblíbeným měřítkem inflace Federálního rezervního systému a centrální banka může být znepokojena tím, že jádro PCE se vyšplhalo na 4.7 %. ve srovnání se 4.3 % v prosinci.

Údaje o spotřebitelských výdajích a osobních příjmech za leden byly také zveřejněny v 8:30, v 10:XNUMX následovaly lednové prodeje nových domů a závěrečné čtení o spotřebitelském sentimentu za únor.

Guvernér Fedu Phillip Jefferson má promluvit v 10:15, ve stejnou dobu jako prezidentka Fedu v Clevelandu Loretta Mesterová. V 11:30 učiní několik poznámek prezident Fedu St. Louis James Bullard, poté ve 1:30 prezidentka Boston Fedu Susan Collinsová a guvernér Fedu Christopher Waller.

Dva ošklivě poražení bývalí akcioví miláčci se mají v předtržním obchodování lépe. Akcie Beyond Meat
BYND,
+ 25.90%,
které byly v roce 200 výrazně nad 2019 USD, poskočily o 14 % a flirtovaly s 20 USD přináší lepší než očekávané výsledky.

Mezitím Block
SQ,
+ 2.45%
se po skupině platebních technologií zvýšil o více než 7 % na téměř 80 USD výdělky byly dobře přijaty. Akcie společnosti Block byly v srpnu 275 nad 2021 USD.

Adobe sdílí
ADBE,
-6.94%
mají slevu 3 % po zprávě, kterou se ministerstvo spravedlnosti snažilo zablokovat společnosti Figma za 20 miliard dolarů.

To nejlepší z webu

Osm způsobů, jak rusko-ukrajinská válka změnila svět.

Načasování trhu je hra poražených.

Musíme pokračovat v boji proti Rusku jak s bankami, tak s tanky, říká Browder.

Graf

Jak již bylo zmíněno výše, jedním z důvodů, proč akcie měly dobrý začátek roku, bylo to, že investoři si začali myslet, že americká ekonomika by mohla uniknout zpřísňujícímu cyklu Fedu „měkkým přistáním“. Jak ukazuje níže uvedený graf od Deutsche Bank, vyhledávání tohoto sousloví na Googlu v USA dosáhlo tento měsíc 15letého maxima. A všichni víme, co se otevírá, když se nápad na trzích stane příliš populární.

Nejlepší tickery

Zde byly nejaktivnější burzovní tickery na MarketWatch od 6:XNUMX v noci.

Náhodné čtení

Kalifornský muž tvrdí, že mu byl ukraden tiket Powerball, který vyhrál 2.04 miliardy dolarů.

80letý školník nyní může odejít do důchodu poté, co studenti získají 200,000 XNUMX dolarů.

Ryan Reynolds nastoupí na hřiště za Wrexham FC.

Need to Know začíná brzy a je aktualizován až do úvodního zvonku, ale registrovat zde aby vám bylo doručeno jednou do vaší e-mailové schránky. E-mailová verze bude zaslána přibližně v 7:30 východního času.

Poslouchat Nejlepší nové nápady v podcastu Money s reportérem MarketWatch Charlesem Passym a ekonomkou Stephanie Keltonovou