Bond Misery v ceně?

Jak úrokové sazby rostou, dluhopisy to vzaly na bradu. Dluhopisy ztrácejí hodnotu, když převládající sazby stoupají, protože nové dluhopisy pak nesou vyšší sazby, což činí stávající dluhopisy méně atraktivní. Vzhledem k tomu, že dluhopisy klesly kdekoli od 4 % do 11 % v závislosti na jejich duraci a typu, jde o nejhorší rok pro pevný příjem od roku 1994. Dlouhodobé dluhopisy klesly o 11 % (měřeno TLT, iShares 20+ Treasury Bond ETF ).

Navzdory mému přesvědčení, že korporátní dluhopisy s nejvyšším ratingem si udrží náskok před státními dluhopisy – kvůli vyšším výnosům, dobré úvěrové kvalitě a izolaci od politických tahanic – střednědobé podnikové dluhopisy (měřeno VCIT, Vanguard Intermediate Term ETF) meziročně klesly o 6.82 %, zatímco státní dluhopisy s ekvivalentní durací (VGIT) klesly o 5.70 %. Neexistuje žádná záruka, ale očekával bych, že korporátní dluhopisy si v budoucnu povedou srovnatelně lépe. Jejich výnos je nyní mnohem vyšší: 3.52 % oproti 2.24 %. Úplné vyloučení odpovědnosti: James Berman vlastní VCIT na svých vlastních účtech a na účtech svých klientů.

Slyšíte finanční odborníky, jak tvrdí, že pokud vlastníte dluhopisy až do splatnosti, nic neztratíte, protože dokud dluhopisy nesplatí, sbíráte nominální hodnotu, když jsou splaceny. Ale to není správné: ignoruje to významné náklady příležitosti spočívající v sezení v dluhopisu po mnoho let, zatímco nově vydané dluhopisy překonávají váš výnos.

Je tu několik dobrých zpráv: ceny dluhopisů očekávají zvýšení sazeb Fedu dlouho předtím, než k němu skutečně dojde. Je tedy pravděpodobné, že velká část škod již byla způsobena. Například v roce 1995 dluhopisy vzrostly o 23 % po ztrátě 8 % v předchozím roce. Navíc jsou výnosy konečně konkurenceschopné. S 3.52 % mají podnikové dluhopisy nyní výnos nad a za dlouhodobou mírou inflace. To je obrovský rozdíl pro investory a důchodce.

Současná čísla o inflaci, dosahující až 8 %, by mohla ještě chvíli vzrůst. Ale tento Federální rezervní systém není Fed Arthura Burnse ze 1970. let. Šéf Fedu Jerome Powell a jeho guvernéři se velmi jasně vyjádřili k boji s inflací, dokonce naznačují, že by mohlo přijít zvýšení o 50 bazických bodů. Ti, kteří sázejí na trvalou, strukturální, desetiletí trvající inflaci, jako byla stará špatná 70. léta, se pravděpodobně mýlí.