"Všechny možnosti jsou na stole," odpověděl West.
Rozvaha Boeingu byla těžce poškozena dvojími problémy Covidien-19 a 737 MAX. Letadlo MAX bylo celosvětově uzemněno od března 2019 do listopadu 2020 po dvou smrtelných haváriích. A Covid zničil poptávku po letecké dopravě a poškodil poptávku po produktech Boeing.
Před druhou havárií MAX vykázal Boeing podle FactSet zhruba 7 miliard dolarů v hotovosti oproti 15 miliardám dolarů v krátkodobém a dlouhodobém dluhu. Pákový efekt nebyl pro investory příliš důležitý. Boeing vytvořil volný peněžní tok ve výši 13.6 miliardy dolarů v 2018.
Přihlásit se k odběru novinek
Barronův deník
Ranní briefing o tom, co potřebujete vědět v následující den, včetně exkluzivního komentáře autorů Barron's a MarketWatch.
Nyní má Boeing zhruba 12 miliard dolarů v hotovosti a 58 miliard dolarů v krátkodobém a dlouhodobém dluhu. Analytici předpokládají, že Boeing bude v roce 900 generovat volný peněžní tok ve výši asi 2022 milionů dolarů. Generování volného peněžního toku je stále v útlumu. Očekává se, že v roce 9 a 11 dosáhne zhruba 2023 miliard dolarů a 2024 miliard dolarů.
Boeing má také k dispozici téměř 15 miliard dolarů v nečerpaných úvěrových revolverech a West během konferenčního hovoru společnosti v prvním čtvrtletí uvedl, že management se cítí „velmi dobře s naší likviditou a rozvahou“.
Poměry pákového efektu čistého dluhu k volnému peněžnímu toku vypadají mnohem hůře, než vypadaly. A co víc, Boeing má mnohem větší čistý dluh než jeho hlavní rival,
Airbus
(AIR.France). Evropský letecký gigant má zhruba 16 miliard dolarů v hotovosti oproti 13 miliardám dluhů.
Silná bilance Airbusu bude pro Boeing těžké konkurovat. Koneckonců, vývoj nových letadel stojí miliardy dolarů.
Prodej akcií Boeingu je životaschopnou možností, ale zdá se pozdě. V srpnu 2021 Barron je navrhl Boeing vydat vlastní kapitál, aby opravil svou churavějící rozvahu a pomohl financovat vývoj nových produktů. Akcie se v té době obchodovaly za více než 234 dolarů.
V té době analytik Credit Suisse Robert Spingarn řekl, že investoři Boeingu by pravděpodobně přijali prodej akcií. Od té doby se Spingarn přestěhoval do Melius Research. Hodnotí akcie Boeingu na Buy s cenovým cílem 256 dolarů.
Náš návrh byl, aby Boeing prodal akcie za 10 až 15 miliard dolarů. Vzhledem k tomu, že cena akcií je nyní nižší, bude jich k získání takového množství peněz zapotřebí mnohem více.
Investoři mohou být méně shovívaví k emisi akcií nyní, kdy cena akcií klesla o 42 % od poloviny srpna 2021. Akcie Airbusu ve stejném období klesly asi o 7 %.
A pokud by Boeing vydal akcie za řekněme 175 dolarů za akcii, místo 230 dolarů, srazilo by se asi 10 dolarů Barron je návrh, že akcie by se mohly obchodovat až za 315 USD. V reakci na žádost o komentář uvedl Boeing Barron je zpět k Westovým nedávným komentářům na Goldmanově konferenci.
To není velký protivítr, zvláště s akciemi pod 140 USD v nedávném obchodování. Přesto se velké prodeje akcií mohou stát převisem nebo sebenaplňujícím se proroctvím. Každý čeká s nákupem, dokud neuvidí dokončení emise akcií.
Velký rozdíl mezi dnešní cenou a úrovní 234 USD z poloviny srpna však může být důvodem, proč investoři ve středu berou zprávy s nadhledem. Akcie Boeingu se zdají být zprávou nedotčeny. Akcie v poledním obchodování vzrostly o 1.8 %. The
S&P 500
a
Dow Jones Industrial Average
jsou 0.4 % a 0.7 %, v tomto pořadí.
Napište Al Rootovi na [chráněno e-mailem]