Manažer fondu Black Swan vidí na finančních trzích „Tinderbox-Timebomb“.

(Bloomberg) – Universa Investments, hedgeový fond, kterému radí autor knihy „Černá labuť“ Nassim Taleb, řekl klientům, že narůstající dluhy napříč globální ekonomikou jsou připraveny způsobit zmatek na trzích, které konkurují Velké hospodářské krizi.

Nejčtenější z Bloombergu

„Je to objektivně největší časovaná bomba ve finanční historii – větší než na konci 1920. let a pravděpodobně s podobnými tržními důsledky,“ napsal tento týden v dopise investorům, který obdržela agentura Bloomberg, Mark Spitznagel, 51, hlavní investiční ředitel firmy.

V pátek ministryně financí Janet Yellenová řekla, že je spokojená s údaji o zaměstnanosti a inflaci v USA, ale nechce bagatelizovat rizika recese. Zatímco model Bloomberg Economics uvádí pravděpodobnost recese v letošním roce na 100 %, někteří předpovídají mírný pokles kvůli silnému trhu práce a zmírnění inflace.

Universa je tzv. tail-risk fond, určený k ochraně investorů za nejtěžších podmínek na trhu. Tyto typy fondů mají motivaci předvídat hrozné ekonomické podmínky, protože se jim daří během poklesu trhu.

'Příliš pákový'

Spitznagel dlouho kritizoval centrální banky za to, že drží úrokové sazby příliš nízko, a loni předpověděl, že „pokud tato úvěrová bublina někdy praskne, bude to nejkatastrofálnější selhání trhu, o kterém kdy kdo četl“.

V dopise tento týden přidal novou ohnivou rétoriku ohledně úrovně globálního dluhu. "Oprava, která byla kdysi přirozená a zdravá, se místo toho stala nakažlivým peklem schopným zcela zničit systém," napsal. "Svět je dnes příliš zatížený, dluhová konstrukce je příliš velká."

Podle LCH Investments ztratili manažeři hedgeových fondů v loňském roce více než 200 miliard dolarů, což podnítilo debatu o způsobech, jak se připravit na pokles. Strategie Universa by podle Spitznagela mohla mít průměrnou návratnost investovaného kapitálu 402 %, pokud index S&P 500 za měsíc klesne o 10 %. Stejný výnos by mohl být 10,251 30 %, pokud by index spadl o XNUMX %, uvedl v dopise.

Příběh pokračuje

"Tento profil odměňování je hlavní kompetencí Universa," řekl Spitznagel. "Zdokonalovali jsme to desítky let."

Pokud by investor alokoval 2 % svého portfolia společnosti Universa, její složená roční míra růstu by za posledních pět let byla podle dopisu 10.4 %. Celkový výnos pro S&P 500 od 30. ledna 2018 do 30. ledna 2023 byl více než 55 %.

Universa neupřesnila své výnosy za rok 2022, kdy index S&P 500 zakončil rok propadem o 19.4 %.

Ani loňský rok „nebyl příliš příznivým rokem, ale naše tětiva navíc více než kompenzovala v jiných letech,“ řekl.

Předpovědi soudného dne

Spitznagel a Taleb vyvolali obavy ohledně ekonomiky již dříve a ne každé proroctví o soudném dni se naplní.

V říjnu 2013 Spitznagel řekl CNBC, že trh je připraven na „velký krach“ a mohl by propadnout až o 40 %. Navzdory obdobím kolísání trhu šel index S&P 500 obecně nahoru až do března 2020 – kdy se po pandemii uzavřel globální ekonomiku.

Zatímco Spitznagel letos předpovídá recesi podobnou depresi, mnoho analytiků a ekonomů se domnívá, že pokles americké ekonomice jen málo poškodí. Hlavní ekonom Moody's Analytics Mark Zandi tento měsíc napsal, že americká ekonomika odvrátí totální recesi, ale bude čelit vyšší nezaměstnanosti a zastavení růstu.

"Říkej tomu zpomalení," napsal.

Federální rezervní systém zveřejní své další rozhodnutí ve středu a obecně se očekává, že zvýší úrokové sazby o čtvrt procentního bodu.

(Aktualizace s rozhodnutím Fedu v posledním odstavci. Předchozí verze tohoto příběhu opravila příjmení Janet Yellenové.)

Nejčtenější z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP