Největší bankovní krach od velké recese vyvolává „přehnané“ obavy z nákazy – velká přetrvávající rizika však přetrvávají

Topline

Náhlý kolaps začínajícího poskytovatele půjček Silicon Valley Bank – který vyvrcholil největším krachem banky od Velké recese – způsobil zmatek na akciích a vyvolal obavy z potenciálně systémového rébusu, a ačkoli odborníci tvrdí, že obavy jsou z velké části přehnané, varují také související efekty zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému se budou ještě nějakou dobu promítat do ekonomiky.

Klíčová fakta

Tento týden zachvátily trh obavy z nákazy, protože finanční sektor vedl širší propad akcií po středečním uzavření kryptobanky Silvergate a podobně náhlém uzavření SVB v pátek, kdy byla uzávěrem kalifornským regulátorem při největším krachu banky od Velké recese.

Široký výprodej byl „nepochybně nevítanou připomínkou“ finanční krize z roku 2008, říká analytik Sevens Report Tom Essaye s tím, že SVB se pokazila a nakonec se nepodařilo udržet nad vodou poté, co byla nucena prodat portfolio dluhopisů se ztrátou 1.8 miliardy dolarů, protože vyšší úrokové sazby stlačily ceny dluhopisů „daleko pod“, kde byly při nákupu.

Přestože jsou „zlověstné“ a „extrémně negativní“, problémy s financováním Silvergate a SVB by neměly být „extrapolovány [k] potrestání celého odvětví,“ říká Essaye s tím, že obě banky působí na trzích, které jsou zranitelnější vůči ekonomickému stresu vyvolanému vyšší úrokové sazby – kryptoměny, startupy a rizikový kapitál.

Potíže však také poukazují na výzvy, kterým čelí celý bankovní sektor – totiž náklady na vklady (a tedy i bankovnictví) „podstatně vzrostly“ kvůli vyšším sazbám, a to vše, zatímco držba dluhopisů čelí nižším tržním hodnotám, což znamená, že „některé banky nemusí být tak velký, jak si myslí,“ říká Essaye.

V páteční poznámce pro klienty analytik Bank of America Ebrahim Poonawala do značné míry souhlasil a řekl, že panika je „pravděpodobně přehnaná“, protože investoři zdůrazňují „idiosynkratické problémy v jednotlivých bankách“, ale také poznamenal, že sektor bude nadále bojovat, dokud nebudou obavy z inflace. konečně slábnout — vyhlídka s a velmi nejistý Časová osa.

Zásadní nabídka

„V [tomto novém] prostředí úrokových sazeb záleží na obchodních modelech, na ziscích a nerealistické projekce ziskovosti za 5 až 10 let to nezkrátí,“ říká Chris Zaccarelli, investiční ředitel Independent Advisor Alliance. "Existuje mnoho společností a spekulativních bublin, které se z tohoto kola intervencí Fedu nevracejí."

Co nevíme

Stále není jasné, jak budou představitelé Fedu reagovat na boje bankovního sektoru; Předseda Fedu Jerome Powell však může být nucen reagovat na zmatky na závěr příštího zasedání centrální banky 22. března. zopakovala že nárůsty zpomalují ekonomiku „s dlouhými a proměnlivými prodlevami“, které zasáhnou některé sektory a společnosti více než jiné, a dodal: „Bude to nějakou dobu trvat... než se plně projeví účinky monetárního omezení.“

Klíčové pozadí

Dvě z největších otázek pro ekonomy jsou, kdy Fed zpomalí nebo zastaví zvyšování sazeb – a co, když ne výrazně nižší inflace, by si mohlo vynutit konečnou pauzu. Rostoucí počet expertů se domnívá, že by to mohlo vést k velkému narušení finančního trhu, ale není jasné, jakého druhu Vzhledem k tomu, že výnosy z 30letého státního dluhopisu koncem loňského roku vyskočily, kreditní stratég Bank of America Yuri Seliger řekl klientům, že by se politici mohli více znepokojovat. špatná likvidita na trhu státních dluhopisů. Potenciálně velký pokles cen bydlení by navíc mohl mít za následek přílišné zpřísnění v sektoru bydlení, který je klíčovou součástí ekonomiky USA.

Další čtení

Vypnutí SVB Kalifornským regulátorem (Forbes)

Akcie SVB se zastavily po krachu akcií — VC říkají firmám, aby stáhly prostředky (Forbes)