Akcie zaměřené na technologie a růst mají dominoval Podle Steva Eismana, senior manažera portfolia v Neuberger Berman Group, přichází na trhy více než deset let, ale přichází „změna paradigmatu“, protože Federální rezervní systém zvyšuje úrokové sazby v boji proti inflaci. Eisman se proslavil svou úspěšnou sázkou proti subprime hypotékám před Velkou finanční krizí (GFC) v roce 2008, která byla popsána v knize Michaela Lewise z roku 2010, The Big Short, a následný stejnojmenný film, ve kterém postavu jemu podobnou ztvárnil Steve Carell.
„Trhy mají dlouhá období paradigmat, kde jsou určité skupiny vůdci,“ řekl hedgeový fond pro Bloomberg v roce epizoda z Zvláštní množství podcast pondělí. „Někdy se tato paradigmata násilně mění a někdy se tato paradigmata mění v průběhu času, protože lidé se svých paradigmat nevzdávají snadno. A myslím, že znovu procházíme obdobím, možná, jako je toto.“ Eisman ukázal na knihu Thomase Kuhna z roku 1962, Struktura vědeckých revolucí, jako důkaz toho, že trhy mohou procházet postupnou, ale nestálou změnou paradigmatu.
"Když Einstein vytvořil například svou teorii relativity... Není to tak, že by všichni říkali: 'Ach, čekali jsme na Einsteina, díky bohu, teď se můžeme zbavit Newtona." Trvalo několik let, než si lidé uvědomili, že to byla lepší teorie. Myslím, že něco takového se na trzích děje,“ řekl. "Paradigmata jsou tak hluboce zakořeněna v lidských mozcích, že si někdy ani nedokážou představit, že by tam mohlo být něco jiného."
Po letech prudce rostoucích technologických akcií a kryptoměn řekl George Ball, předseda Sanders Morris Harris, investiční společnosti se sídlem v Houstonu. Štěstí v prosinci také očekává změnu paradigmatu na trzích v tomto roce, protože investoři zaujmou konzervativnější přístup.
"Myslím, že občas zaznamenáte obrat investičního a ekonomického věku a my jsme u jednoho z nich nyní po více než deseti letech téměř nulových úrokových sazeb," řekl. "Období euforie musí následovat období abstinence."
Staré i nové
Vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém držel úrokové sazby blízko nuly po tolik let po Velké finanční krizi a během pandemie COVID-19, technologické a růstové akcie překonaly celkový trh.
Nízké výpůjční náklady umožnily těmto firmám pohotově investovat do růstu výnosů aa nedostatek životaschopných alternativ akcie kvůli nízkým sazbám znamenaly, že investoři „byli v podstatě placeni za to, aby podstupovali riziko“ a investovali do nich, řekl Eisman. Kromě toho mnoho investorů trpělo „Amazonka nemoc,“ uvádí hedgeový fond. Tím měl na mysli, že úspěch technologických gigantů jako Amazon – z nichž některé byly roky ztrátové, než jejich akcie prudce vzrostly – vedl v posledním desetiletí k éře spekulativního investování do růstově orientovaných akcií.
„Od roku 2010 do začátku roku 2022, pokud jste byli společností, která neměla žádné zisky, ale silný růst tržeb, lidé snili sen,“ řekl Eisman s tím, že investoři vždy hledali další Amazon a často v tomto procesu ignorovali základy. . Ale nyní, s rostoucími sazbami, Eisman řekl, že věří, že růst příjmů u mnoha z těchto firem se nyní zpomaluje a pro investory přichází nová éra.
Popsal, jak byli bývalí lídři akciového trhu předstiženi během minulých změn tržního paradigmatu, jako je ten, který se děje nyní, a poznamenal, že finanční akcie, které před rokem 2008 překonaly výkonnost, „do roku 2020 doslova nic neudělaly“.
"Říkej tomu tucet let, kdy se stará vedoucí skupina vypařila," řekl.
Zajišťovací fond dále tvrdil, že vzestup růstových a technologických akcií, které byly na začátku roku lídry na trhu, je příkladem toho, že „lidé se nevzdávají snadno paradigmat“. Technologicky náročné Nasdaq je meziročně o více než 13 % vyšší a ETF ARK Innovation ETF Cathie Wood – který se zaměřuje na technologické a růstové akcie a stal se během pandemie vedoucím sektoru v tomto sektoru – vzrostl o více než 37 %. Eisman varoval, že to může být „poslední hurá“ pro tyto akcie, ale dodal, že to závisí na Federálním rezervním systému.
"[Předseda federální rezervy Jerome] Powell řekl, že bude sazby nadále zvyšovat, a důležitá věta zní: 'a on je tam nechá'. Pokud je tam nechá, myslím, že dojde ke změně paradigmatu. Pokud znovu sekne, vrátíme se tam, kde jsme byli,“ vysvětlil. "Myslím, že je tam nechá a my budeme mít změnu paradigmatu, ale v tuto chvíli to není poznat."
Tohle není rok 2008…
Zatímco Michael Burry, další hedgeový fond, který se proslavil úspěchem Velký krátký, tvrdil, že akcie jsou „největší spekulativní bublina všech dob“ od roku 2021 a předpověděl „matka všech nehodEisman nevěří, že se historie opakuje. Zlepšená regulace ve finančním systému vytvořila mnohem bezpečnější systém, tvrdí.
"Myslím, že roky 2000 a 2008 jsou pro některé investory jako PTSD," řekl. „Na planetě Zemi není mnoho lidí, kteří skutečně chápou, jak moc se finanční struktura Spojených států a Evropy skutečně změnila. Takže vidí, jak trhy klesají, a říkají si: ‚Panebože, stane se něco špatného‘.“
A zatímco Burry varoval, že „prodloužená mnohaletá recese“ je pravděpodobně na cestě, Eisman řekl, že očekává něco mnohem mírnějšího.
"Mohlo by se stát něco špatného, víte, mohli bychom mít recesi," řekl. "Ale mám pocit, že budeme mít staromódní recesi." Nebudeme mít nějakou obrovskou krizi zhroucení, kde by byl systém zcela ohrožen, což se stalo v roce 08."
Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com
Více od Fortune:
Olympijská legenda Usain Bolt kvůli podvodu přišel o úspory ve výši 12 milionů dolarů. Na jeho účtu zůstává pouze 12,000 XNUMX dolarů
Skutečný hřích Meghan Markle, který britská veřejnost nemůže odpustit – a Američané nemohou pochopit
"Prostě to nefunguje." Nejlepší restaurace na světě se zavírá, protože její majitel nazývá moderní model dobrého jídla „neudržitelným“
Bob Iger jen položil nohu a řekl zaměstnancům Disney, aby se vrátili do kanceláře
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html