(Bloomberg) – Berkshire Hathaway Inc. Warrena Buffetta oznámila slabší výsledky v některých svých klíčových obchodech, což podtrhuje obavy, že americká ekonomika stojí před hrbolatou cestou. To ale nenarušilo optimismus miliardářského investora ohledně Ameriky.
Nejčtenější z Bloombergu
Provozní zisky konglomerátu klesly ve čtvrtém čtvrtletí o 14 % na 6.7 miliardy USD, protože vyšší ceny materiálu a práce zasáhly železniční a pojišťovací operace společnosti. Buffett přesto připomněl investorům, aby zachovali víru v americkou ekonomiku, stejně jako vychvaloval rekordní provozní zisk Berkshire ve výši 30.8 miliardy dolarů za rok.
„Navzdory zálibě našich občanů – téměř nadšení – k sebekritice a pochybnostem o sobě, jsem ještě neviděl dobu, kdy by mělo smysl uzavřít dlouhodobou sázku proti Americe,“ uvedl ve svém výročním dopise akcionářům, který byl zveřejněn. spolu se sobotními výsledky.
Buffett již dlouho identifikuje svou rozsáhlou sbírku podniků jako zástupce síly americké ekonomiky, přičemž investoři prohledávají výsledky nebo jeho vzácné komentáře veřejnosti, zda nehledají známky napětí. Vzhledem k tomu, že zvýšená inflace a opatření Federálního rezervního systému, která ji mají omezit, nadále ohrožují ekonomické chmury, zůstal Buffett optimistický, pokud jde o odolnost USA, a dokonce označil krátkodobé ekonomické a tržní prognózy za „horší než zbytečné“.
Silnice, pojišťovny
Železniční společnost Berkshire BNSF vykázala ve čtvrtém čtvrtletí provozní zisk ve výši 1.5 miliardy dolarů ve srovnání s 1.7 miliardami dolarů za období předchozího roku. Mezitím příjmy z upisování pojištění klesly na 244 milionů USD z 372 milionů USD.
„Zatímco poptávka zákazníků po produktech a službách byla v roce 2022 relativně dobrá, poptávka začala v druhé polovině roku u některých našich podniků slábnout,“ uvedl Berkshire ve svých výsledcích. "Většinu roku 2022 jsme zažili negativní dopady vyšších nákladů na materiály, dopravu, práci a další vstupní náklady."
Vyhlídky na americkou ekonomiku – a Buffettovy vlastní podniky – se staly jeho preferovanými tématy konverzace, protože se ve veřejných komentářích vyhýbal kontroverzním prohlášením. Ale letos se rozhodl proniknout do tématu, kterému se dostává zvýšené pozornosti jak na politické scéně, tak v operacích Berkshire: zpětné odkupy akcií.
„Když je vám řečeno, že všechny zpětné odkupy jsou škodlivé pro akcionáře nebo pro zemi nebo zvláště výhodné pro generální ředitele, posloucháte buď ekonomického negramotného, nebo demagoga se stříbrným jazykem – postavy, které se vzájemně nevylučují,“ napsal Buffett.
Komentář přichází poté, co prezident Joe Biden vyzval zákonodárce, aby zčtyřnásobili daň z zpětného odkupu firemních akcií spolu s vyšší daní pro miliardáře. Demokraté upřednostnili taková zvýšení v naději, že budou motivovat společnosti k větším investicím do ekonomiky a zvýšení mezd, ale tyto aspekty prezidentovy ekonomické agendy pravděpodobně v rozděleném Kongresu neprojdou.
Samotná Berkshire se obrátila ke zpětným odkupům častěji, protože vysoké ocenění na veřejných trzích pro Buffetta ztížilo identifikaci slibných akvizic. Společnost v posledních třech měsících roku 2.6 utratila přibližně 2022 miliardy dolarů na zpětný odkup vlastních akcií, čímž se celková částka za celý rok zvýšila na 7.9 miliardy dolarů. Buffett poznamenal, že některé ze společností, na které Berkshire sází nejvíce, včetně Apple Inc. a American Express Co., zavedly podobná opatření.
Další cíl v Buffettově zaměřovači: investiční bankéři, známý protivník.
"Každý malý kousek pomůže, pokud se zpětné odkupy uskuteční za ceny, které zvyšují hodnotu," napsal Buffett. „Stejně tak jistě, když společnost přeplatí zpětné odkupy, pokračující akcionáři ztrácejí. V takových chvílích plynou zisky pouze prodávajícím akcionářům a přátelskému, ale drahému investičnímu bankéři, který doporučoval pošetilé nákupy."
Další překvapení — délka dopisu. Podle Jima Shanahana, analytika Edwarda Jonese, se zdálo být mnohem kratší ve srovnání s předchozími. Řekl, že to přišlo jako zklamání.
"Nebylo tu moc masa," řekl Shanahan. "Samotnému dopisu trochu chybí vtip a moudrost, na kterou jsme si zvykli."
Co se můžete naučit z chyb Warrena Buffetta: Justin Fox
Pohled do budoucna
Buffett také dal prostor k diskusi o budoucnosti společnosti, včetně pravděpodobného odkazu na to, kolik akcií v ní drží jeho nástupce Greg Abel.
„Naši budoucí generální ředitelé budou mít navíc významnou část svého čistého jmění v akciích Berkshire, nakoupených za jejich vlastní peníze,“ napsal Buffett.
Komentář přichází poté, co Abel na konci loňského roku získal akcie firmy ve výši zhruba 68 milionů dolarů, měsíce poté, co prodal svůj podíl 870 milionů dolarů v Berkshire Hathaway Energy. Abelovy podíly vyvolaly mezi investory otázky, zda má ve hře dostatek kůže ve srovnání s Buffettem.
Společnost také nabídla vzácnou část vedení příjmů. Auto-pojišťovna Geico vykázala celoroční ztrátu z upisování téměř 1.9 miliardy dolarů, protože inflace klesala do marží spolu se zvýšenou četností a závažností pojistných událostí. Společnost uvedla, že Geico dokázalo zajistit zvýšení pojistného a že očekává návrat k provozní ziskovosti v roce 2023.
Přidělení kapitálu
Výsledky také ukázaly, že Berkshire byla v tomto období čistým prodejcem akcií, což se ukázalo poté, co společnost 13F podala zprávu, že náhle omezila pozici v Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. zveřejněnou v předchozím podání.
Co říká Bloomberg Intelligence:
Warren Buffett byl ve 4. čtvrtletí na akciích medvědí a prodal akcie přes 14 miliard dolarů. To bylo více, než jsme vypočítali z nedávného podání 13F, což znamená, že načasování některých prodejů společnosti bylo pravděpodobně dobré.
Matthew Palazola, hlavní průmyslový analytik, pojišťovnictví
Berkshire oznámilo, že na konci loňského roku mělo hotovost ve výši 128.6 miliardy dolarů, což je devátá největší zásoba dat z roku 2014. Buffett zdůraznil, že bude tuto finanční opevnění udržovat.
"Pokud jde o budoucnost, Berkshire bude vždy držet spoustu peněz v hotovosti a pokladničních poukázek USA spolu s širokou řadou podniků," napsal Buffett. "Budeme se také vyhýbat chování, které by mohlo mít za následek nepohodlnou potřebu hotovosti v nevhodnou dobu, včetně finanční paniky a bezprecedentních pojistných ztrát."
(Aktualizace s podrobnostmi z dopisu, komentář analytika z prvního odstavce.)
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html