Medvědí trhy a pravda o investování

Akciový trh nadále klesá.

Před pátečním oživením měl S&P 500 ve čtvrtek závěrečné minimum 3,930.08 XNUMX, dolů 18.1% ze svého historického maxima 4,796.56 3 ze XNUMX. ledna.

Pokud vezmete v úvahu akci vnitrodenního trhu, S&P se ve čtvrtek obchodoval až na 3,858.87 XNUMX, dolů 19.9% ze svého vnitrodenního maxima 4,818.62 4 ze XNUMX. ledna.

Technicky vzato, akcie nevstoupí na „medvědí trh“, dokud ceny neklesnou alespoň o 20 % ze svých maxim. A pro většinu pozorovatelů trhu je tento výpočet založen na závěrečných cenách. Upřímně řečeno, je to všechno hloupá sémantika o zaokrouhlování čísel a zaokrouhlovacích chybách.

Ať se na to podíváte jakkoli, akciový trh hodně klesá.

Poučení z historie

Mohli bychom diskutovat o všech způsobech, jak současnost je a není jako historické býčí a medvědí trhy, ale je nepravděpodobné, že to skončí definitivním závěrem.1 Přesto si pojďme udělat rychlý přehled historické výkonnosti trhu.

Technicky jsme ve třetím roce býčího trhu, který začal 23. března 2020.

Ryan Detrick, hlavní tržní stratég společnosti LPL Financial, zkontroloval historii a našel že tři z 11 býčích trhů od druhé světové války skončily ve třetím roce. Z hlediska trvání by tedy nebylo příliš neobvyklé, kdyby byly akcie na plnohodnotném medvědím trhu někdy před březnem 2023.

Pokud jde o dobu trvání, historické korekce akciového trhu (tj. když akciový trh klesne o více než 10 %, ale méně než 20 %) měly průměrnou délku 133 dní od vrcholu trhu k dnu trhu, podle údaje sestavené Detrickem.

Současná korekce od pátku trvala 131 dní, což se velmi blíží průměru za předpokladu, že se trh brzy vychýlí nahoru.

A protože jsme velmi blízko technickému medvědímu trhu, nyní je ten správný čas promluvit si o historických medvědích trzích. Ben Carlson, ředitel institucionální správy aktiv ve společnosti Ritholtz Wealth Management, přezkoumal historická data.

Od roku 1950 trval průměrný medvědí trh 338 dní (s rozpětím 33 až 929 dní) a index S&P 500 klesl v průměru o 30.2 % (s maximálním poklesem 56.8 %).

Příběh pokračuje

Stojí za zmínku, že mnoho – ale ne všechny – medvědí trhy přišly s ekonomickou recesí. A jak můžete očekávat, medvědí trhy uprostřed recese měl tendenci být horší.

Carlson poznamenal že od roku 1929 vydržely medvědí trhy v recesi průměrně 390 dní od maxima do dna, přičemž akcie během tohoto období klesly v průměru o 39.4 %. Mezitím medvědí trhy bez recese trvaly v průměru 202 dní a akcie klesly v průměru o 26.1 %.

To je to, co investoři podepsali

Když mluvím s nováčky o investování na akciovém trhu, snažím se říct, že v krátkodobém horizontu se můžete vykouřit. Ve skutečnosti, TKer Stock Market Pravda č. 2 je doslova: „Krátkodobě se můžete vykouřit“.2

Obrovské výprodeje na akciovém trhu jsou normální. S&P historicky zaznamenal průměrné roční maximální čerpání (tj. největší výprodej v průběhu roku) ve výši 14 %. V některých letech dochází k mírnějším výprodejům. Jiné roky vidí horší.

Tohle všechno vypovídá se dvěma protichůdnými skutečnostmi se investoři musí vyrovnat: Z dlouhodobého hlediska se věci téměř vždy vyvinou k lepšímu, ale z krátkodobého hlediska se může pokazit cokoli a všechno. Tohle je o čem je investování na akciovém trhu.

Poznámka k aktuálnímu okamžiku…

Ekonomická data je i nadále velmi silný, a bude i nadále masivní zadní vítr což naznačuje, že růst bude pokračovat.

Podobně, očekávání růstu zisků se zlepšila. Vzato s klesajícími cenami, ocenění jsou stále atraktivnější.

V pátek byl forwardový poměr P/E na S&P 500 16.6, podle FactSet. To je pod desetiletým průměrem 10.

Tato kombinace odolného ekonomického růstu, zlepšujících se očekávání výdělků a atraktivního zhodnocení má minimálně někteří profesionálové z Wall Street radí klientům podstoupit riziko.

A historie říká, že výprodeje, jako je ten, který zažíváme nyní, jsou často následovány prudkým oživením.

Podle údajů Benedeka Vöröse, ředitele investiční strategie indexů v S&P Dow Jones Indices, „pokles o 15 % nebo více [během pětiměsíčního období] pro S&P 500 byl následován pozitivními výnosy v následujících 12 měsících celkem. ale dvakrát za posledních 65 let, s průměrným ziskem jen necelých 20 %.

Samozřejmě neexistuje žádná záruka, že se metriky budou i nadále vyvíjet příznivě, zejména jako Federální rezervní systém aktivně přechází na chlazení poptávky v ekonomice. A je jistě možné, že akcie budou nadále klesat, bez ohledu na to, co data ospravedlní.

Ale po úvaze se celkové podmínky nadále objevují výhodný pro investory, kteří jsou schopni vložit čas.

-

Související čtení z TKer:

Zpětný pohled ?

? Akcie stále klesají: Index S&P 500 minulý týden klesl o 2.4 %. Index nyní klesl o 16.1 % ze svého uzavíracího maxima ze 3. ledna 4796.56. Pro více informací o volatilitě trhu čtěte tento a tento.

Růst zisků však zůstává pevný, což způsobilo aby se ocenění stala mnohem atraktivnější. Pro více informací o ocenění čtěte tento a tento.

? Inflace je vysoká, ale mimo svou vysokou: index spotřebitelských cen (CPI) v dubnu oproti březnu vzrostl o 0.3 %. CPI je o 8.3 % nad úrovněmi před rokem. Jádrový CPI, který nezahrnuje potraviny a energii, meziměsíčně vzrostl o 0.6 %, což odráží meziroční nárůst o 6.2 %.

Pokles ročních čísel podporuje myšlenku, že inflace možná dosáhla vrcholu v březnu. Na oslavu se však zatím nikdo nechystá. „Navzdory dubnovým údajům, které naznačují, že meziroční CPI mohlo dosáhnout maxima, obnovený růst cen benzínu k rekordním 4.50 dolaru na národní úrovni a zvýšení cen nafty signalizují, že inflační výhled stále existuje směrem nahoru,“ Kathy Bostjancic, napsal v úterý hlavní americký finanční ekonom Oxford Economics. „Komise v Číně související s Covidem a pokračující rusko-ukrajinská válka dále klade důraz na již tak napjaté dodavatelské řetězce.“

? Několik úvah o detailech CPI: Jednou z kategorií, která vyskočila ze zprávy CPI, byly ceny letenek, které v dubnu meziměsíčně vzrostly o 18.6 %. To není žádné překvapení pro nikoho, kdo nedávno cestoval. Existují a hodně lidí chodí ven a něco dělá. Je to odraz prosperující ekonomiky, nikoli stagnující ekonomiky.

"Podrobnosti potvrdily, že stagflace je nepravděpodobná," řekl Paul Donovan, hlavní ekonom UBS Global Wealth Management, řekl ve středu. „Stagflace nastává, když se inflace položky zvyšuje ve stejnou dobu, kdy klesá poptávka... Údaje [CPI] ukázaly, že tam, kde poptávka klesla, inflace se zpomalila nebo se změnila v deflaci. Pokud roste poptávka, rostou ceny. Americké ceny letenek bouřily vpřed, což odráželo pokračující touhu cestovat.

"Americká ekonomika zůstává v inflačním boomu," uvedl v úterý v e-mailu Neil Dutta, šéf americké ekonomiky v Renaissance Macro. "To je jediný způsob, jak popsat výše uvedený konsensus." růst zaměstnanosti a inflace za měsíc duben.“

Pokud se chcete podívat na to, jak se ceny u některých kategorií pohybovaly na vysoké úrovni, podívejte se na tabulku můj tweet. Pokud se chcete podrobně podívat na všechny kategorie, můžete si stáhnout úplný reportér BLS.

? Spotřebitelský sentiment klesá: Michiganská univerzita index spotřebitelského sentimentu v květnu klesla o 9.4 % na 59.1 nejnižší úroveň od srpna 2011. Z průzkumu: „Hodnocení spotřebitelů o své současné finanční situaci ve srovnání s rokem 2013 je na nejnižší úrovni od roku 36, přičemž 1978 % spotřebitelů připisuje své negativní hodnocení inflaci. Nákupní podmínky zboží dlouhodobé spotřeby dosáhly nejnižší hodnoty od roku 5.4, kdy se tato otázka začala objevovat v měsíčních průzkumech, opět především kvůli vysokým cenám. Medián očekávané meziroční míry inflace byl 4.6 %, za poslední tři měsíce se téměř nezměnil a vzrostl ze 2021 % v květnu XNUMX.“

Mějte na paměti, že zhoršující se sentiment nepřišel s poklesem výdajů v posledních měsících. Pro více o sentimentu čtěte tento.

Po silnici?

Je to velký týden pro údaje o spotřebitelských výdajích, zejména po této ponuré zprávě o spotřebitelském sentimentu.

V úterý dostaneme dubnovou zprávu o maloobchodních tržbách. Ekonomové odhadují, že tržby během měsíce stouply o 0.9 %. Bez zahrnutí automobilů a plynu se odhaduje, že tržby vzrostly o 0.7 %.

Týden také přichází s oznámeními o výdělcích od společností Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive a Kohl's.

Přečtěte si nejnovější finanční a obchodní zprávy od Yahoo Finance

Postupujte Yahoo Finance na X, facebook, instagram, Flipboard, LinkedIn, a Youtube