Nastal čas zaujmout k investování do bank přístup založený na výběru akcií. To byla lekce pátečního rána, kdy tři největší američtí věřitelé oznámili své výsledky za čtvrté čtvrtletí.
V posledních dvou letech byli investoři odměňováni za rozsáhlé investice do tohoto sektoru, jako je např
Ale jak se sektor dostává za účinky pandemie, banky si již nehrají na hospodářské oživení. Tím je pro investory důležitější otázka, která z nich je v postpandemickém světě nejlepší.
Stačí se podívat na okamžitou reakci akcií na výsledky za čtvrté čtvrtletí
JPMorgan Chase
(ticker: JPM),
Citigroup
(C) a
Wells Fargo
(WFC). JPMorgan byla po většinu pandemie miláčkem kvůli prudkému nárůstu obchodních aktivit a uzavírání obchodů, ale jak úrovně obchodování ustupují od pandemických maxim, zdá se, že je čas zazářit i pro jiné banky.
Akcie JPMorgan se po pátečním otevření propadly o 5 %, zatímco akcie Citigroup klesly o 1.9 %. Wells Fargo byl nejvzdálenější, s akciemi vzrostly o 2.6 %. Na konci dne JPMorgan klesla o 6.2 %, Citigroup klesla o 1.3 % a Wells Fargo si připsala 3.7 %.
Zde je to, co jsme se dosud naučili z bankovních příjmů, a jak se věřitelé hromadí v některých klíčových oblastech.
Růst úvěrů zůstává divokou kartou. Investoři sice dychtivě očekávali, že banky zveřejní vyšší růst úvěrů, na základě pátečních výsledků však možná budou muset počkat. Růst úvěrů stagnoval – a v některých případech klesal – během pandemie, protože podniky a domácnosti se buď cítily příliš plaché na to, aby si půjčovaly, nebo byly zaplavené penězi, když vláda rozdávala hotovost domácnostem, aby podpořila ekonomiku.
Vítězem se stala JPMorgan, která uvedla, že půjčky meziročně vzrostly o 6 %. Divize správy aktiv a majetku banky zaznamenala 18% nárůst, způsobený především půjčováním cenných papírů. Zvýšily se také půjčky na karty a auta.
Ve Wells Fargo však zůstatky úvěrů klesly o 3 % ve srovnání s koncem loňského roku, přestože banka zaznamenala nárůst úvěrů ve druhé polovině roku 2021. Citigroup zaznamenala meziroční pokles zůstatků úvěrů o 1 %.
Zrychlení růstu úvěrů by bankám pomohlo, zejména s tím, že Federální rezervní systém je připraven letos zvýšit úrokové sazby. To by rozšířilo rozpětí mezi úroky, které banky získávají z úvěrů, a úroky, které platí z vkladů.
Náklady vzrostly. A i když jsou investoři ochotni počkat o něco déle, než se obnoví růst úvěrů, zdá se, že byli méně shovívaví k vyšším výdajům.
JPMorgan vykázala vyšší než očekávané náklady kvůli kompenzaci a výdajům na marketing a technologie. Ještě horší je, že banka uvedla, že očekává nárůst celoročních nákladů o téměř 9 % na 77 miliard dolarů v roce 2022.
Citigroup také vykázala vyšší náklady. Zaznamenala 18% nárůst kvůli nedávným prodejům a snahám, které banka vynakládá na zefektivnění svých operací poté, co dostala od regulačních orgánů v říjnu 2020 příkaz k souhlasu kvůli nedostatkům v jejích vnitřních kontrolách.
Wells Fargo šel proti stádu a vykázal 11% meziroční pokles nákladů v důsledku snížení počtu zaměstnanců z prodeje podniků a méně spoléhání se na externí konzultanty. Poměr účinnosti Wells Fargo – měřítko nákladů jako procento příjmů – se zlepšil a klesl na 63 % z 80 % v loňském roce.
Obchodování je slabé. Ekonomická nejistota z velké části posledních dvou let umožnila bankám bohatě profitovat ze zvýšené obchodní aktivity, ale ty dny mohou být minulostí.
JPMorgan i Citigroup zaznamenaly 11% pokles výnosů z obchodování, přičemž obchodování s pevným výnosem kleslo u obou bank o dvouciferné číslo. Výnosy z obchodování ve Wells Fargo meziročně stagnovaly.
Wall Street bude mít více ochutnávky toho, co je pro banky připraveno, když
Goldman Sachs
(GS),
Bank of America
(BAC) a Morgan Stanley (MS) hlásí zisk příští týden.
Napište do Carleton English na [chráněno e-mailem]