Banky sice minulý týden dosáhly čistého konta, ale mnohé nyní vykazují zdrženlivost s dividendami a zpětnými odkupy – a akcionáři nejsou spokojeni.
Minulý týden prošly největší národní banky každoročním zátěžovým testem Federálního rezervního systému, ve kterém banky prokazují svou schopnost odolat hospodářskému poklesu.
Úspěšné absolvování testu připraví půdu pro banky, aby oznámily plány na vrácení kapitálu akcionářům v formou dividend a zpětných odkupů.
Očekávání ohledně zpětných odkupů byla letos utlumená, protože se očekává, že banky budou v náročném ekonomickém prostředí postupovat opatrně ohledně návratnosti kapitálu. Ale kromě několika bank se u dividend mnoho pozitivních překvapení nekonalo.
V průměru mají banky od loňského roku zvýšily své dividendy o 8 %., což vede k průměrnému 3.5% dividendovému výnosu, podle analýzy z
Goldman Sachs
.
Tato čísla jsou však zakalena širokým rozptylem zvýšení dividend napříč odvětví.
Goldman Sachs (ticker: GS) – která nebyla zahrnuta do hodnocení investiční banky ohledně zvýšení dividend – a
Wells Fargo
(WFC) zvýšily své dividendy o více než 20 %.
Bank of America
zvýšila dividendu o skromnějších 5 %.
JPMorgan Chase
(JPM) a
Citigroup
(C) držely své dividendy flat kvůli rostoucím kapitálovým požadavkům po testu Fedu.
Celkově vzato to dává investorům více důvodů k neochotě investovat do tohoto sektoru.
Projekt
SPDR S&P Bank ETF
(KBE) v úterý klesla o 0.5 %, což je lepší než 1.75% pokles v indexu S&P 500, ale stále to není krok spojený s nadšením akcionářů.
„Obecně se domníváme, že [oznámení bank] vykreslují obraz tvrdšího výhledu kapitálové návratnosti, se kterým se investoři budou muset v dohledné budoucnosti spokojit,“ napsal Glenn Schorr, analytik EvercoreISI.
Pro banky už to byl náročný rok.
Mnoho bank obchoduje za účetní hodnotu nebo blízkou své účetní hodnotě. V normálnějším ekonomickém klimatu by to byla pro dobře kapitalizované banky vhodná doba k odkupu akcií se slevou – nemluvě o lákadle, jak udržet akcionáře investované.
Namísto toho jen málo bank poskytlo nové informace pro své plány zpětného odkupu akcií mimo Morgan Stanley (MS), která v pondělí oznámila autorizaci zpětného odkupu ve výši 20 miliard USD kromě 11% zvýšení dividendy.
„Stejně jako v případě pandemie není několik bank s protlačenými cenami akcií schopno zpětně odkoupit tolik akcií, kolik by si přáli, a znovu předpovídáme, že banky toho budou schopny lépe v roce, kdy jejich ocenění bude mnohem vyšší. Některým investorům do akcií bank to připadá, jako by život nebyl fér,“ napsal v poznámce Mike Mayo, analytik společnosti Wells Fargo.
Pro investory se dívají na zdravý, ale stagnující sektor, což může být v pořádku pro akcionáře s delším časovým horizontem.
Z krátkodobého hlediska však bankovní investoři doufají, že jim banky poskytnou něco, z čeho budou nadšeni, až sektor příští měsíc začne vykazovat zisky za druhé čtvrtletí.
Napište do Carleton English na [chráněno e-mailem]