Otřesy v bankách by mohly přinést „začarovaný“ konec medvědího trhu, říká Morgan Stanley

Otřesy v bankovním sektoru pravděpodobně podle Morgan Stanley přinesou „krutý“ začátek konce medvědího trhu s americkými akciemi.

Michael Wilson, hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley a dlouholetý medvěd z Wall Street, v pondělí v poznámce analytika uvedl, že burza cenných papírů je v rané a bolestivé fázi odchodu z medvědího trhu, než začala v létě.

"Poslední část medvěda může být zlá a vysoce korelovaná," ​​řekl. „Ceny prudce klesají díky prudkému nárůstu prémií za akciové riziko, kterému je velmi těžké zabránit nebo jej obhájit v portfoliu.“

Navrhl, že akcie stále nestojí za riziko, zvláště když se investoři mohou obrátit na bezpečnější aktiva, jako jsou státní pokladny a další dluhopisy. Dokud se prémie za akciové riziko – která měří očekávaný výnos akcií nad bezrizikovou sazbou – nevyšplhá až na 250 bazických bodů, zůstane index S&P 500 neatraktivní. ERP je v současnosti na 230 bazických bodech.

BANKY PŮJČUJÍ Z KRIZOVÝCH ÚVĚROVÝCH PROGRAMŮ FEDU REKORDNÍCH 160 miliard USD

"Trpělivě jsme čekali na toto potvrzení, protože s ním přichází skutečná příležitost k nákupu," řekl Wilson. "Vzhledem k riziku pro výhled zisků zůstává riziko/odměna v amerických akciích podle našeho názoru neatraktivní, dokud ERP nebude alespoň 350-400 bp."

PŘEČTĚTE SI V APLIKACI FOX BUSINESS

Akcie v pátek uzavřely, s velkým poklesem u středně velkých regionálních bank navzdory bezprecedentnímu úsilí o záchranu First Republic Bank. Navzdory ztrátám indexy S&P 500 a Nasdaq Composite tento týden zaznamenaly výrazné zvýšení.

Wilson věří, že tyto zisky pramení z nemístného optimismu Wall Street, že Federální rezervní systém obnovuje politickou iniciativu podobnou kvantitativnímu uvolňování.

„Domníváme se, že to souvisí s názorem, který jsme slyšeli od některých klientů, že záchrana vkladatelů Fed/FDIC je formou kvantitativního uvolňování (QE) a poskytuje katalyzátor pro růst akcií,“ napsal.

JEDEN ROK SVÉHO BOJE O INFLACI FED ČELÍ MALÉ BUDOUCNOSTI

Příběh pokračuje

Pokračoval: „Zatímco masivní nárůst bilančních rezerv Fedu minulý týden znovu zkapalňuje bankovní systém, dělá jen málo, pokud jde o vytváření nových peněz, které mohou proudit do ekonomiky nebo na trhy, alespoň po krátkém období, řekněme, několik dní nebo týdnů,“ dodal Wilson.

Před týdnem ministerstvo financí, Federální rezervní systém a FDIC oznámily, že federální vláda bude chránit všechny vklady ve zkrachovalé bance Silicon Valley, dokonce i ty, které drží prostředky, které převyšují limity FDIC. Pojistný limit 250,000 XNUMX $.

Na rozdíl od typického kvantitativního uvolňování však Fed půjčuje, nikoli nakupuje.

KLIKNĚTE ZDE A ZÍSKEJTE APLIKACI FOX BUSINESS

„Pokud si banka půjčí od Fedu, rozšiřuje svou vlastní rozvahu, čímž se pákový poměr stává závaznějším,“ řekl. „Když Fed koupí cenný papír, prodejce tohoto cenného papíru má k dispozici rozvahový prostor pro obnovení expanze. V této situaci tomu tak není."