Bank of England zaznamenala nárůst o půl bodu, protože inflace vykazuje známky vrcholu

LONDÝN - The Bank of England stojí před nezáviděníhodným úkolem orientovat se ve zpomalující ekonomice, závratně vysoké inflaci a extrémně napjatém trhu práce.

Trh ve čtvrtek zhruba oceňuje zvýšení o 50 bazických bodů, aby zvýšil svou hlavní bankovní sazbu na 3.5 %, což je zpomalení oproti listopadovému zvýšení o 75 bazických bodů, což je největší za 33 let.

Po dosažení 41letého maxima v říjnu došlo k ročnímu nárůstu Index spotřebitelských cen ve Spojeném království v listopadu zpomalil na 10.7 %., nová čísla odhalila ve středu. Zpomalení odráželo signály napříč jinými velkými ekonomikami, jako jsou USA a Německo, že inflace možná dosáhla vrcholu, i když zůstává nepříjemně vysoká a vysoko nad 2% cílem centrální banky.

Výbor pro měnovou politiku (MPC) stojí před úkolem přitáhnout inflaci zpět ke svému cíli a zároveň zůstat citlivý na slábnoucí ekonomiku sužovanou několika unikátními domácími tlaky i globálními protivětry.

To se potvrdilo v nejnovějších údajích o trhu práce ve Spojeném království z počátku tohoto týdne, které ukázaly zvýšení nezaměstnanosti i růstu mezd, zatímco ekonomická neaktivita a míra dlouhodobé nemoci také zůstávají historicky vysoké.

Projekt Velká Británie také čelí rozsáhlým protestním akcím v období svátků, kdy pracovníci požadují zvýšení mezd v souladu s inflací.

Ekonomové Barclays v páteční poznámce předpověděli rozdělení hlasování mezi MPC ve prospěch dalšího zvýšení o 50 bazických bodů, pokračování kvantitativního zpřísňování a vyladění směrování.

Britský věřitel předpovídá dvě další zvýšení o 50 bazických bodů a 25 bazických bodů na únorovém a březnovém zasedání, čímž se konečná bankovní sazba na konci tohoto cyklu zpřísnění zvýší na 4.25 %.

Banka zahájila prodej britských vládních dluhopisů v říjnu a doufá, že v horizontu 80 měsíců sníží svou rozvahu o 99 miliard GBP (12 miliard $) prostřednictvím aktivních prodejů aktiv ve výši 40 miliard GBP a zastavením reinvestic splatných cenných papírů.

Barclays očekává, že tyto kvantitativní zpřísňující cíle zůstanou nezměněny, ale navrhla, aby MPC mohla upravit své budoucí pokyny. Na svém posledním zasedání banka učinila neobvyklý krok a přímo zpochybnila tržní oceňování vrcholu své referenční sazby.

Hlavní evropský ekonom Barclays Silvia Ardagna věří, že MPC znovu zdůrazní, že maximální cena před listopadem byla nereálná, přičemž odstraní odkaz na současnou cenu, která následně výrazně klesla.

Inflace vrcholí, ale čeká nás ještě více práce

Zatímco nedávné údaje o HDP a inflaci nabídly mírně pozitivní překvapení, Gurpreet Gill, makro stratég z Goldman Sachs Asset Management, uvedl, že široce založené inflační tlaky znamenají, že banka pravděpodobně v dohledné době nestáhne brzdy.

„Růst mezd, klíčový determinant inflace služeb, se pohybuje kolem 6 %, což je dvojnásobek úrovně, která je odhadována jako konzistentní s 2% inflačním cílem banky,“ poznamenala.

"Problémy se strukturální nabídkou pramenící ze stárnutí populace, nízké čisté migrace, vyššího předčasného odchodu do důchodu a nárůstu dlouhodobé nemocnosti po pandemii naznačují, že růst mezd se může ukázat jako nehybný."

GSAM také očekává další zvýšení na začátku roku 2023, dokud inflační dynamika nezačne ustupovat, což je v souladu s vlastním hodnocením banky, že cenové tlaky se výrazně zmírní od poloviny roku 2023 a začátku roku 2024.

S&P Global Market Intelligence uvedl, že středeční tisk CPI ukázal, že inflace dosáhla vrcholu po několika turbulentních měsících a přesunula pozornost na to, kdy inflace začne ustupovat a jak rychle.

„Očekáváme, že inflace zůstane vysoká až do první poloviny roku 2023, což představuje trvalý zásah do důvěry spotřebitelů a reálných příjmů,“ řekl Raj Badiani, hlavní ekonom společnosti S&P Global Market Intelligence.

"Navíc tlak na reálné mzdy zůstává neúprosný, přičemž pracovníci veřejného sektoru zažívají jednou za život pokles životní úrovně."

S&P Global Market Intelligence předpokládá, že 12měsíční míra inflace pravděpodobně klesne pod 2% cíl Bank of England do poloviny roku 2024 kvůli „základním efektům vyplývajícím z normalizace cen energií a potravin“.

Badianiho tým také vidí slábnoucí poptávku, která pomáhá zmírnit domácí cenové tlaky, protože Spojené království se „v první polovině roku 2023 snaží vymanit z recese vedené spotřebiteli“.

Domnívají se však, že MPC zvýší terminální sazbu na vrchol 4% na začátku roku 2023, než potenciální „volný pád“ inflace z konce roku 2023 umožní tvůrcům politik začít snižovat sazby od začátku roku 2024 a případně vrátit bankovní sazbu. na 2.5 % do listopadu téhož roku.