AT&T, Warner Bros. Discovery Deal ponechává investorům zápletky

Primetime TV přišla brzy – opravdu brzy – v pondělí ráno pro investory trhák mezi Discovery a AT&T (T) se zavřel, čímž se obraz pro nový Warner Bros. Discovery vyjasnil  (WBD).

Soudě podle reakce trhu, dohoda získal vysoké hodnocení pro každou firmu, s akcionáři, kteří již byli naladěni na získání pěkné podpory. I když se trendy akcií v úterý trochu rozdělily, celkový sentiment zůstává pozitivní.

„Tyto fúze médií a konglomerátů jsou strategicky pro získání rozmanitějšího obsahu. To je v souladu s Disney (DIS) akvizice Fox (FOXA) před několika lety, což dosáhlo diverzifikovanějšího portfolia obsahu a usnadnilo spuštění Disney+,“ řekla Kira Baca, finanční ředitelka společnosti Rightsline pro práva k duševnímu vlastnictví. Skutečné peníze. „Sloučením Discovery, která se výrazně podílí na dokumentech bez scénáře, životním stylu a značce pro kutily, a se scénáři a epizodickými značkami a kanály WarnerMedia mají příležitost zaujmout kombinovaný trh a konkurovat veškeré konkurenci.“

Poznamenala však, že „ďábel je v datech“ pro investory, kteří nyní drží obě firmy, protože podrobnosti o integraci zůstávají otevřené k diskusi.

Detaily obchodu

Společnost AT&T obdržela 40.4 miliardy dolarů v hotovosti a složila část dluhu, zatímco nově nazvaná Warner Bros. Discovery obdržela řadu programů, které přidala do své nabídky streamování a kabelů.

„Dnešní oznámení představuje vzrušující milník nejen pro společnost Warner Bros. Discovery, ale i pro naše akcionáře, naše distributory, naše inzerenty, naše kreativní partnery a především spotřebitele na celém světě,“ prohlásil po uzávěrce David Zaslav, generální ředitel nové společnosti. . "Díky našim společným aktivům a diverzifikovanému obchodnímu modelu nabízí Warner Bros. Discovery nejrozmanitější a nejúplnější portfolio obsahu napříč filmem, televizí a streamováním."

V tomto vysoce nabízeném portfoliu jsou zahrnuty nabídky streamování od HBO Max, Discovery+ a CNN+; a kabelové kanály jako TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network a další. Akvizice pravděpodobně postaví novou firmu do soutěže mezi stávajícími lídry streamování, jako je Netflix (NFLX), Apple (AAPL), a Amazon (AMZN).

Akcionáři AT&T také obdrželi přibližně čtvrtinový podíl WBD za každou akcii AT&T, kterou drželi před obchodem. Jako takoví nyní vlastní akcionáři AT&T většinu akcií v novém subjektu v oběhu. Oba akcionáři Discovery a AT&T by měli nově vytvořenou společnost důkladně prozkoumat.

Kopání do nového objevu

Důvod pro Discovery je jasný. Obsah je král a dohoda zajišťuje společnosti masivní katalog pořadů a filmů.

A co je nejdůležitější, zajišťuje společnosti HBO Max, která v současnosti patří mezi nejoblíbenější nabídky zábavy a je známá poskytováním prémiových pořadů a filmů. HBO Max skončilo v roce 2021 s celkovým počtem 73.8 milionu globálních předplatitelů, což je více než ztrojnásobení stávající základny uživatelů Discovery+. Jako taková si nová společnost získá více než 100 milionů předplatitelů streamování po celém světě.

"Jako sloučená společnost je Warner Bros. Discovery bohatá na obsah a má spoustu aktiv pro streamování," řekl Navdeep Saini, generální ředitel společnosti DistroTV pro mediální technologie. Skutečné peníze. „WBD je dobré na (streamování videa na vyžádání) SVOD, ale to, co společnosti chybí, je RYCHLÁ platforma (bezplatná streamovaná TV s podporou reklam). Pokud nedávné zprávy společnosti Nielsen naznačují, FAST je cesta vpřed ve vysoce konkurenčním streamingovém odvětví, které dosahuje svého bodu zlomu.“

Dodal, že z tohoto úhlu pohledu bude kombinace a jasnější zaměření na FAST programování velkou vzpruhou pro společnost.

Ne všechna hodnocení jsou však tak růžová.

„Existuje konvenční názor, že „větší je lepší“ a sloučená společnost bude mít velkou moc, pokud jde o věci, jako jsou přepravní nabídky pro její lineární sítě,“ řekl Rick Ellis, zakladatel společnosti pro analýzu médií AllYourScreens. Skutečné peníze. „Spojení streamingového podnikání obou společností však bude náročné, zejména s ohledem na skutečnost, že jejich streamovací podnikání vypadá mezinárodně velmi odlišně.“

Dodal, že integrační riziko se zvyšuje také kvůli změnám ve vedení, které zůstávají poněkud nejisté. To jen přispívá k problémům se zadlužením nově vytvořené společnosti, která bude konkurovat kolegům s hlubokými kapsami.

Dohoda obsahuje klauzule, které ponechají nové společnosti na háku značné částky značného dluhu společnosti AT&T, který vznikl v důsledku zpackaných obchodů DirecTV v roce 2015 a Time Warner.

"Očekáváme, že zvýšené dluhové zatížení a nejistota kolem klíčových strategických otázek bude pro akcie převisem," komentoval analytik MoffettNathanson Michael Nathanson v poznámce pro klienty. "Kromě toho se obáváme zvýšeného tlaku na WBD ze strany akcionářské základny AT&T, která má tendenci prodat 71procentní podíl kvůli odlišnému investičnímu profilu."

Zatímco jeho „neutrální“ hodnocení se rozchází s celkovým býčím sentimentem Wall Street, pro investory každé společnosti to stojí za to strávit.

Utahování zaměření ve společnosti AT&T

Otázky pro akcionáře AT&T jsou dvojí, jak na novou společnost, tak na nyní méně zadluženou AT&T.

V prvním případě bude dluh a schopnost konkurovat zavedeným streamovacím gigantům zatemňovat rozhodnutí. Stejně jako obavy o mnoho jejich krajanů z AT&T, kteří míří k východu. U toho druhého se zdá rovnice pozitivnější.

"Ze strany AT&T bude ztráta Warner Bros. pro společnost méně rozptýlením," řekl Ellis z AllYourScreens. „Vedoucí pracovníci nikdy neměli moc v podnikání v oblasti TV/streamingu a generální ředitel John Stankey strávil spoustu času hádáním managementu WB. V mnoha ohledech je tato dohoda nejlepším scénářem pro AT&T.“

Zaměření laseru na oblasti kompetence bylo jasné zaměření i ze strany vedení.

„Jsme na úsvitu nového věku konektivity a dnešek znamená začátek nové éry pro AT&T,“ řekl generální ředitel AT&T John Stankey. „Po uzavření této transakce očekáváme rekordní investice do našich růstových oblastí 5G a optických vláken, kde máme silnou dynamiku, zatímco pracujeme na tom, abychom se stali nejlepší americkou širokopásmovou společností. Zároveň se zaměříme na návratnost pro akcionáře.“

Komentář se zatím pro investory jeví jako pozitivní, protože akcie akcelerují a celková důvěra ve schopnost společnosti investovat se zdravější rozvahou a bezpečnější dividendou. Analytici také ocenili pevnější zaměření.

„Společnost AT&T, která se více zaměřuje na komunikaci, nyní vypadá spíše jako Verizon (VZ), než tomu bylo v letech poté, co se zbavili rušivých vlivů a tahu na příjmy klesajícího podnikání se satelitním videem a kapitálových závazků mediálních podniků Warner/HBO,“ napsal analytik JPMorgan Phil Cusack v poznámce o upgradu akcií po dokončení transakce.

Nakonec, býčí nálada oplývá u každého z nich, když dohoda konečně projde. Nicméně, soudě podle počtu zbývajících otazníků se zdravější AT&T jeví jako atraktivnější z těchto dvou.