Jak americký dolar klopýtá, japonský jen je „nejžhavějším příběhem ve městě“. Zde je důvod.

Čtvrteční prosincové čtení o inflaci v USA, které bylo v souladu s očekáváním, „umožnilo devizovým trhům vrátit se zpět k hlavní události – potenciální zásadní změně v politice Bank of Japan a možná i velkému poklesu“ měnového páru dolar/jen , řekl Chris Turner, globální ředitel trhů nizozemské banky ING, v páteční poznámce.

"To je momentálně nejžhavější příběh ve městě," řekl.

Kromě toho jsou opční obchodníci připraveni na potenciál velkého pohybu jenu po politickém zasedání Bank of Japan příští týden, řekl Turner.

Americký dolar v pátek klesl o 1.2 % na 127.67 japonských jenů
USDJPY,
-1.11%.
Dolar ustoupil kolem 16 % poté, co v říjnu poprvé od roku 150 překonal úroveň 1990 jenů.

Dolar, který v roce 2022 zahučel výše, když Federální rezervní systém vedl krkolomnou sérii agresivních zvýšení sazeb ve snaze dostat se pod kontrolu inflace, je od podzimu na ústupu. Index amerického dolaru ICE
DXY,
-0.06%,
měřítko měny vůči koši šesti hlavních rivalů je o 10.8 % nižší z 20letého maxima stanoveného v říjnu. A co víc, index se vrátil o polovinu toho, co získal od svého dna 6. ledna 2021, poznamenal Marc Chandler, hlavní tržní stratég Bannockburn Global Forex, v páteční poznámce.

Viz: Americký dolar utrpěl první „kříž smrti“ od roku 2020, když se rallye odvíjejí

„Japonský jen vedl krok vůči dolaru a tento týden vzrostl o 2.8 % kvůli zvýšeným spekulacím, že by Bank of Japan mohla udělat další krok od své uvolněné měnové politiky hned na zasedání příští týden,“ napsal.

Bank of Japan prosince otřásla globálními finančními trhy když účinně uvolnila dlouhodobý strop výnosů 10letých státních dluhopisů, což je součást politiky známé jako kontrola výnosové křivky. Překvapivý krok byl považován za potenciálně ukazující cestu k širšímu zpřísnění ze strany poslední velké globální centrální banky, která udržovala ultravolnou měnovou politiku, ačkoli odcházející guvernér BOJ Haruhiko Kuroda popřel, že by to byl předzvěst přísnější politiky.

Globální investoři byli otřeseni potenciálem Bank of Japan nakonec se vzdát své role poslední zbývající kotvy s nízkými úrokovými sazbami mezi hlavními světovými centrálními bankami.

Od té doby čelila BOJ intenzivnějšímu tlaku na zpřísnění politiky. Prosincové rozhodnutí povoluje výnos z 10letého japonského vládního dluhopisu
TMBMKJP-10Y,
0.511%
obchodovat až za 0.5 % oproti předchozímu limitu 0.25 % povzbudilo obchodníky, aby otestovali centrální banku.

Výnos v pátek v Asii krátce vzrostl až na 0.545 %. Chcete-li zastavit růst, BOJ koupil JGB v hodnotě 1.8 bilionu jenů se splatností od 1 do 25 let poté, co ve čtvrtek nakoupila 4.6 bilionu JGB, největší denní objem nákupů dluhopisů BOJ vůbec, uvedl The Wall Street Journal.

Zatímco vyhlídka na změnu politiky ze strany Bank of Japan je primárním motorem zisků jenu, existují i ​​​​další býčí faktory, které je třeba zvážit, řekl Steven Barrow, vedoucí strategie G-10 ve Standard Bank, v páteční poznámce.

"Ekonomické oživení v Číně by mělo podpořit sentiment v Asii a mělo by poskytnout jenu další podporu," napsal.

Průběh války na Ukrajině bude také hnacím motorem, řekl Barrow. Nedostatek další eskalace konfliktu by podpořil jen jenu poté, co Japonsko loni utrpělo velký hit obchodních podmínek, když ceny energií po ruské invazi na Ukrajinu prudce vzrostly. Směnné relace je poměr vývozních cen země k dovozním cenám.

"Nepříznivé otřesy obchodních relací podle našeho názoru obvykle vedou k oslabení měny a viděli jsme to nejen u jenu, ale také u dalších velkých dovozců energie, jako je Velká Británie a eurozóna," řekl Barrow. "Pokud poslední pokles cen energií přetrvá a tyto obchodní podmínky se obrátí, jen by měl vzrůst."

Prostor pro sílu jenu je pravděpodobně největší oproti dolaru, spíše než vůči měnám, které by mohly zaznamenat posílení vlastních obchodních relací, jako je euro.
EURJPY,
-1.29%
a britská libra
GBPJPY,
-0.93%,
řekl stratég a poznamenal, že cíl Standard Bank pro rok 2023 je 120 jenů.

Stratégové varovali, že BOJ na svém lednovém zasedání nemusí mít co nabídnout.

"Pokud se podíváme na příští týden, zasedání BOJ 18. ledna přitáhne pozornost, i když je docela pravděpodobné, že vyústí v nečinnost," řekl Kit Juckes, globální makro stratég Société Générale, v páteční poznámce. "Podrobnosti přezkumu změn řízení výnosové křivky mohou, ale nemusí být zveřejněny."

To znamená, že dolar/jen „zůstává mimořádným zájmem“ na trhu FX opcí, řekl Turner ING.

„Jednotýdenní implikovaná volatilita zůstává na velmi vysokých 20 % a volatilita na zasedání Bank of Japan příští středu je oceněna až 40 % nebo téměř 1.7 % pohyb ve spotovém USD/JPY,“ nebo dolar/jen.

2% pokles o dolar/jen ve čtvrtek ukázal, že trh FX opcí může stále podceňovat volatilitu, řekl.

„Tento obrovský zájem o USD/JPY je pochopitelný. BOJ může být na pokraji své největší politické změny za několik desetiletí. Dokonce i krátkodobé JPY úrokové swapy se začaly pohybovat a jsou na nejvyšších úrovních (blízko 30 bp) od roku 2008!“ řekl Turner.

Je nepravděpodobné, že by obchodníci chtěli stát v cestě poklesu dolaru/jenu, řekl a ponechal 126.50 jenů jako jasný krátkodobý cíl pro dolar/jen.