Účelové akviziční společnosti letos ztratily lesk. Nedávná data však ukazují, že společnosti s bianco šekem, které se úspěšně sloučily s podnikem, produkovaly výnosy, které jsou v souladu s tradičními primárními veřejnými nabídkami.
Od dnešního dne do čtvrtka uvedlo své akcie pouze 66 SPAC, což podle Dealogic získalo asi 11.4 miliardy dolarů. To je srovnatelné s 315, shromážděnými 102 miliardami dolarů za stejné období v roce 2021.
Média, včetně Barron je, zvýraznili špatný výkon SPACů.
Goldman Sachs
(ticker: GS), jeden z nejlepších upisovatelů obchodů s bianco šekem, v pondělí řekl, že ano omezování jeho zapojení se SPACS kvůli vyhlídce na regulační změny, které by vyžadovaly více zveřejnění.
„Je zřejmé, že spousta věcí, které vstoupily na veřejné trhy, tak učinily v režimu, kdy lidé chtěli nakupovat pouze růst a technologie. Mnoho z těchto společností od [jejich] nabídky hodně kleslo,“ řekl Benjamin Kwasnick, zakladatel a generální ředitel společnosti SPAC Research, která sleduje toto odvětví.
Jeho společnost porovnala výkonnost investice ve výši 1 milionu dolarů do společností s bianko šekem, které se spojily s cílem – takzvanými de-SPAC – se zisky nebo ztrátami při tradičních IPO v letech 2020, 2021 a letos. Jejich analýza, která zohlednila i zisky z opčních listů, ukazuje, že de-SPAC fungují víceméně v souladu s IPO.
De-SPAC z roku 2020 se obchodují nejlépe. Akcie jsou v průměru o 8.5 % pod jejich nabídkovými cenami, zatímco IPO z toho roku klesly k pátečnímu závěru o 33.5 %.
To se změní v roce 2021 s poklesem de-SPAC o 49.4 % a IPO o 45.2 %. Tradiční IPO letos klesly o 2.6 % ze svých nabídkových cen, zatímco de-SPAC poklesly o 26.3 %. SPAC Research nezahrnoval transakce z května.
Práce SPAC Research se zaměřila na výnosy 295 de-SPAC a 644 tradičních IPO, které byly obchodovány od roku 2020. Zohledňovaly jak realizované, tak i mark-to-market zisky z opčních listů, které investoři SPAC obvykle obdrží při nákupu akcií. Opční listy umožňují investorům v budoucnu zakoupit určitý počet dalších kmenových akcií, obecně za 11.50 USD, nad obvyklou nabídkovou cenou akcií SPAC 10 USD.
SPAC mohou za určitých okolností opční listy vyplatit, a to buď za hotovost, akcie nebo za kombinaci obojího. Rozhodnutí tak učinit obecně znamená, že společnost s bianko šekem si vede dobře.
Přibližně polovina z úrody 2020 de-SPAC z roku 63 zahrnovala vykoupené opční listy, ve srovnání s pouze asi 12 % ze 198 de-SPAC obchodů v roce 2021. Pouze jedna de-SPAC dohoda v roce 2022 zahrnovala vykoupené opční listy.
„Zahrnutí opčních listů zlepšuje relativní výkonnost SPAC,“ řekl Kwasnick, který si nebyl jistý, o kolik.
SPAC Research zjistil, že pokud by hypoteticky investovali 1 milion dolarů do de-SPACS od roku 2020, 17 nebo 27 % z úrody 63 transakcí v tomto roce by bylo oceněno na více než 1 milion dolarů. Poměr klesl na přibližně 9 % u 198 de-SPAC 2021, zatímco osm z letošních 34 de-SPAC – 24 % – má hodnotu vyšší než 1 milion dolarů.
Nejlepší nabídka z roku 2020 byla Fúze společnosti Fortress Investment Group za 1.5 miliardy dolarů s výrobci materiálů ze vzácných zemin
Materiály MP
(MP), která zahrnovala splacené opční listy. Investice 1 milion dolarů do de-SPAC by byla k pátku oceněna na téměř 4.2 milionu dolarů, včetně opčních listů.
Podobně byl nejlepší de-SPAC z roku 2021 Fúze Rice Acquisition za 1.15 miliardy dolarů s Aria Energy a
Energie Archaea
,
což by mělo hodnotu asi 2.2 milionu dolarů, včetně opčních listů.
Motivační kapitál
Je
Sloučení ve výši 1.8 miliard USD se soukromou burzou Forge Global (FRGE) je letos nejvýkonnějším de-SPAC. Investice ve výši 1 milionu USD by byla oceněna na 2.8 milionu USD včetně opčních listů.
Pokud jde o IPO, SPAC Research zjistil, že pouze asi 22 %, neboli 48 nabídek z 220 nových emisí v roce 2020, bylo oceněno na více než 1 milion USD. To kleslo na 12 %, neboli 49 společností, z úrody 2021 IPO z roku 396 a 9 společností, neboli 32 %, z 28 letošních nabídek.
Inari Medical
(NARI), společnost vyrábějící zdravotnické prostředky, která vstoupil na burzu v roce 2020 za 19 $ akcie, produkoval nejvyšší výnos za daný rok. Investice 1 milion dolarů za nabídkovou cenu by k páteční uzávěrce měla hodnotu 3 miliony dolarů.
Integrovaná přeprava Zim
(ZIM), která byla uvedena v lednu 2021 na 15 USD, bude mít hodnotu 4.2 milionu dolarů. Letos přišel jeden z dosud nejlepších návratů
Nuvectis Pharma
(NVCT), biotechnologie, která otevřena k obchodování v únorua má hodnotu 3.7 milionu dolarů.
Napište Luise Beltranové na [chráněno e-mailem]