Směřují ceny ropy zpět nad 100 USD za barel?

Cena West Texas Intermediate (WTI) otevírala v roce 2022 na zhruba 75 dolarech za barel (bbl). Minulý týden cena poprvé od roku 90 stoupla nad 2014 USD/bbl. To byl také poslední rok, kdy byla cena WTI nad 100 USD/bbl.

Abychom to shrnuli, v první polovině roku 2014 se ceny ropy po většinu času pohybovaly mezi 100 a 105 dolary/barel. Břidlicový boom však během několika let přinesl na trhy miliony nových barelů ropy a v polovině roku 2014 se trh blížil k situaci nadměrné nabídky. Cena ropy začala klesat, ale pak v druhé polovině roku OPEC zahájil cenovou válku, aby získal zpět podíl na trhu, který ztratil kvůli americkému břidlicovému boomu.

Výsledkem bylo, že dno kleslo na ropném trhu. Do konce roku 2014 cena klesla na 53 USD/barel. Cena zůstala po celý rok 2015 stlačená a začátkem roku 2016 WTI klesla pod 30 USD/bbl.

Tehdy jsem tuto epizodu nazval OPEC's Trillion Dollar Miscalculation. Nevěřím, že kdyby OPEC věděl, jak dalece ceny ropy klesnou – a věděl, že jejich úsilí by ve skutečnosti nevykolejilo americký břidlicový boom –, kartel by se pustil do této strategie.

Otázkou nyní je, zda se současná situace podobá spíše první polovině roku 2014, nebo zda spíše roku 2011, kdy ceny vzrostly nad 100 USD/barel a z velké části se zde udržely další tři roky.

Řekl bych, že jsme někde mezi. V roce 2011 trhy nebyly přezásobené, ale tam nakonec směřovaly. Produkce ropy v USA se meziročně zvýšila o 600,000 1.5 barelů denně (bpd), ale stále jsme 19 milionu barelů denně pod úrovněmi těsně před pandemií Covid-XNUMX, takže se poptávka z velké části zotavila na úroveň před pandemií , jsme stále nedostatečně zásobováni oproti stavu před dvěma lety.

Minulý měsíc OPEC a jeho spojenci uvedli, že v únoru zvýší produkci ropy celkem o 400,000 XNUMX barelů denně. Kartel však své výrobní cíle podstřeluje. To pomáhá udržet ceny ropy vysoko, zejména ve světle pomalého náběhu produkce ropy v USA.

Když jsem minulý měsíc předpovídal energetický sektor, poznamenal jsem, že „OPEC je vždy zástupný znak“. Chtějí nejvyšší ceny ropy, jaké může trh unést, ale to je vždy zmírněno těžbou ropy mimo OPEC. Existují také poptávkové faktory, které musí OPEC zvážit. Vysoké ceny ropy vytvářejí pobídky pro alternativy, jako je rychlejší přijetí elektrických vozidel.

Tak, jak to všechno dopadne? Stále věřím, že USA letos výrazně zvýší produkci ropy, a to pomůže zmírnit ceny ropy. Není mi vůbec jasné, že 17% nárůst ceny WTI, který jsme viděli v lednu, je oprávněný na základě fundamentů.

Ceny ropy ale neustále převyšují fundamenty. WTI na 145 USD/barel v roce 2008 přestřelila základy a cena ropy se v roce 2020 propadla hluboko do záporných hodnot. A když dojde ke korekci směrem k základům, může to být rychlé.

Přesto, s ropou pouhých 8 % od této hranice 100 USD/barel a dynamikou pokračující od ledna se zdá být pravděpodobnější než ne, že WTI této úrovně dosáhne. Ale jak dlouho tam může zůstat a kde je vrchol tohoto současného býčího trhu s ropou? Budu mezi těmi překvapenými, jestli to bude na této úrovni ještě ve druhé polovině roku.