Vedoucí udržitelného investování společnosti Apollo říká, že musíme urychlit přechod k čisté energii

(Klikněte na zde přihlásit se k odběru newsletteru Delivering Alpha.)

Geopolitické napětí na Ukrajině mělo letos masivní dopad na globální energetické dodavatelské řetězce a ceny a připomnělo světu, jak jsme závislí na fosilních palivech a jak daleko jsme od skutečného posunu směrem k čisté energii. Tento posun si do roku 131 vyžádá investice ve výši 2050 bilionů dolarů v investicích do energetické transformace Mezinárodní agentura pro energii z obnovitelných zdrojů. 

Aby zjistil, jak bude veškerý tento kapitál rozmístěn, posadil se Leslie Picker s Olivií Wassenaarovou z Apollo Global Management. Doručování zpravodaje Alpha. Wassenaar řídí udržitelnou investiční platformu Apollo a také spoluvede ve firmě přírodní zdroje. Její tým investoval 19 miliard dolarů do energetické transformace a dekarbonizace a v příštích pěti letech vyčlenil dalších 50 miliard dolarů. 

 (Níže uvedené bylo upraveno kvůli délce a srozumitelnosti. Úplné video viz výše.)

Leslie Picker: Vzhledem k diskusím, které vedete v zasedacích místnostech i mimo ně, myslíte si, že válka v Evropě tento přechod k čisté energii ještě zhoršila? Nebo si myslíte, že to ve skutečnosti zpomalilo, když si lidé uvědomí: „Počkejte chvíli, nemůžeme tak rychle přejít, aniž bychom se ujistili, že jsme stále schopni naplnit potřeby tradičních zdrojů energie.“ 

Olivia Wassenaar: Myslím, že všechno, co se děje, nás všechny přimělo uvědomit si, že musíme urychlit přechod. To je něco, co funguje již několik desetiletí, a přesto v mnoha ohledech stále máme pocit, že jsme na Ground Zero. Když se podíváme na objem kapitálu na příštích 10, 20, 30 let, který je třeba investovat do energetického přechodu, odhadujeme, že je to asi 4.5 bilionu dolarů ročně, abychom se dostali tam, kde máme být v budoucnu.

Výběr: Myslíte si tedy, že můžete udělat obojí současně, efektivně a zajistit, aby národy, zejména v USA a západní Evropě, byly schopny splnit své krátkodobé energetické cíle a zároveň se zaměřit na dlouhodobé? Nebo si myslíte, že se tito dva kvůli krizové povaze situace skutečně popletli?

Wassenaar: Časem nutně potřebujeme přejít na čistší paliva, ale máte pravdu v tom, že se to nestane přes noc. A tak se podíváme na některé věci, které jsou palivem pro mosty. Například něco jako LNG je velmi důležité pro přepravu paliv s nižším obsahem uhlíku do oblastí, které v současnosti spalují paliva s vyšším obsahem uhlíku, jako je například uhlí a nafta. Je to tedy do značné míry přechod. Je to oblast, kde v průběhu času uvidíme evoluci, a myslím, že je důležité si to uvědomit.

Výběr: Pokud jde o investice, byla zveřejněna statistika, která říká, že roční investice do čisté energie na celém světě budou muset činit asi 4 biliony dolarů, aby bylo do roku 2050 dosaženo čistých nulových emisí uhlíku. Tyto 4 biliony se budou muset uskutečnit pravděpodobně během příštích pěti let. let na roční bázi, což je spousta peněz, které jdou do jedné oblasti. Myslíte si, že to půjde ze soukromého kapitálu? a kde jinde? A jakou roli konkrétně v té investici hraje soukromý kapitál?

Wassenaar: Myslím, že soukromý kapitál zde hraje opravdu velkou roli a to je něco, co mě opravdu vzrušuje, když se podívám na to, co Apollo dělá. Podívali jsme se na to a za posledních pět let jsme investovali asi 19 miliard dolarů do energetické transformace a dekarbonizace. A když se podíváme na to, kam si myslíme, že můžeme v budoucnu investovat, zaměřili jsme se na 50 miliard dolarů v příštích pěti letech. A to ve všech různých formách kapitálu, to je napříč kapitálovou strukturou, a to je skutečně v celém klimatickém ekosystému, když se díváme na různé způsoby, jak skutečně investovat kapitál a řídit zde změny.

Výběr: Jak je to s rolí soukromého kapitálu v tradičních zdrojích energie? Ptám se, protože v posledních letech jsme slyšeli nářky od LP a dalších, kteří se dívali na roli, kterou soukromý kapitál sehrál ve fosilních palivech a vysokých uhlíkových emisích. A lidé to v posledních letech skutečně ukázali. A tak jsem zvědavý, jestli to zvýší vaši překážku při nové investici do některého z hnědších zdrojů energie, které, jak jsme mluvili, se v poslední době stávají stále více nezbytností, nebo jestli jste se mnohem více soustředili místo toho na čistou energii?

Wassenaar: Jednou z oblastí, na kterou jsme se zaměřili, bylo skutečně pomoci tradičním energetickým společnostem skutečně dosáhnout jejich vlastního přechodu a vlastních cílů. A tak jsme například v loňském roce investovali do ekologicky šetrné kompresní společnosti, která pomáhá ropným a plynárenským společnostem při stlačování zemního plynu, aby vypouštěly méně uhlíku. A pro nás to považujeme za zásadní investici do přechodu k tomu, abychom skutečně pomohli těmto společnostem být tam, kde mají být. 

Výběr: Vzhledem k dynamice ve hře a nedávno jsme byli svědky toho, že několik mnohamiliardových klimatických fondů získalo jak z hlediska infrastruktury, tak z hlediska soukromého kapitálu, nebo získávání některých soukromých úvěrových fondů – vím, že na to jste se také zaměřili. Vidíte s ohledem na zvýšený záměr čistých energií a společností a investic sousedících s čistou energií rozdíl v ocenění mezi těmito typy investic oproti tradičním energetickým společnostem? A kde mezi nimi vidíte příležitost?

Wassenaar: Vlastně rád vidím, že do tohoto prostoru jde tolik kapitálu. Jak už jsme diskutovali dříve, je zde taková obrovská potřeba kapitálu, takže toto je situace, kdy skutečně čím více, tím lépe. Je toho opravdu hodně co dělat. Když přemýšlím o oceněních ao tom, kam se soustředíme, rozhodně existují části hodnotového řetězce v širším ekosystému, kde vidíte opravdu vysoká ocenění. V Apollu jsme se snažili zaměřit na oblasti, které mají hodnotu a kde jsou také skutečné příležitosti. Takže například pro nás jsme strávili spoustu času prohlížením některých služeb v rámci energetického přechodu a kolem něj. Takže například víte, spíše než jen investice do větrné farmy, věci, do kterých jsme investovali, jsou podniky logistiky větru, podniky, které provádějí provoz a údržbu, takže věci jako vytáčení lopatek nebo údržba převodovek, zapojování a kolem montáže větrné elektrárny. Toto jsou typy věcí, o kterých se domníváme, že mají skutečně správnou cenu pro soukromý kapitál, kde můžete vidět míru návratnosti soukromého kapitálu, ale stále jsou to velmi důležité služby v rámci energetické transformace a kolem ní.

Výběr: A co soukromý dluh? Jsou tyto podniky tím typem, který v tomto okamžiku hledají zdroje úvěrů, alternativní zdroje úvěrů? Jsou dostatečně ziskové, aby to hledali? A dostat to od tebe?

Wassenaar: Odpověď je, že záleží. Víte, vidíme některé společnosti, které ještě nejsou připraveny. Ale z větší části jsme opravdu svědky toho, jak tento byznys roste. Pracoval jsem na své první solární dohodě v roce 2008 a je pro mě úžasný rozdíl, který vidíme v tomto odvětví mezi tehdy a nyní. A pamatuji si, že jsme si nebyli jisti, jestli dostanete financování na panely, jaký byl životní cyklus a podobné věci. Bankovatelnost byla opravdu velká otázka. Když se podíváme na to, kde se tento sektor dnes nachází, právě jsme viděli tak masivní vývoj, že zejména ve věcech, jako je větrná a solární energie, existuje absolutní schopnost financovat tyto i jiné podniky, jako jsou biopaliva, bioenergie, baterie atd. Existují některé podniky, které jsou novější, které jsou v dřívější fázi, které mohou mít komponent technologického rizika, který v tomto okamžiku nemusí být tím správným příjemcem dluhu. Ale jsme v Apollu a vedeme s těmito společnostmi rozhovory v rané fázi, abychom se ujistili, že jsme dobře připraveni být poskytovatelem kapitálu, pokud a když dosáhnou fáze svého vývoje, že to je něco, co chtějí udělat.

Výběr: Když lidé v dnešní době myslí na přírodní zdroje, myslí na inflaci a byla to jedna z mála oblastí, alespoň z komoditní stránky věcí, která je v porovnání s tím, co se děje v makroprostředí, vnímána poněkud jako zadní vítr. Co to však znamená pro společnosti z vašeho portfolia? Je příběh tak jednoduchý, jen skutečnost, že tyto společnosti jsou vystaveny přírodním zdrojům, budou jejich marže na tom lépe? Nebo je to v zákulisí složitější?

Wassenaar: Je to absolutně složitější a každá společnost je trochu jiná, ale dopady inflace vidíme opravdu v celém našem portfoliu. A bože, minulý týden jsem byl v jednom ze svých podniků v Texasu a mluvil jsem jen o schopnosti získat kamiony, správně. Takže mají problémy s dodavatelským řetězcem a navíc cena nákladních vozů oproti tomu, kde byly minulý rok, a oproti tomu, co jsme měli v rozpočtu, podstatně vzrostla. A tak se na to podíváte a řeknete si, toto je obchod se službami, který nutně potřebuje dostat své zaměstnance a jejich vybavení z jednoho místa určení do druhého. A schopnost získat a získat nákladní vozidla je velmi zásadní pro to, co dělají. Ale jen způsob, jakým o tom přemýšlíme, je jiný než před rokem. 

Výběr: Vlastně jste se o udržitelnost zajímali, než to bylo cool. Zajímáš se o tuto oblast opravdu dlouho a tak trochu jsi vyrostl díky své kariéře ve financích, studiu udržitelnosti. Můžete nám přiblížit, jak se trh v této oblasti skutečně změnil, vzhledem k vaší dlouhé historii, kterou se na ni díváte?

Wassenaar: Změnilo se toho tolik, ale vše ve velmi dobrém slova smyslu… je to tady dlouhých 15 let, jak jste viděli. Některé z těchto společností jdou nahoru a dolů. Z hlediska financování došlo k několika rokům problémů, ale dnes se mi líbí, že se to stalo hlavním proudem. Když se podíváme na náš současný fond přírodních zdrojů v Apollu, 60 % fondu přírodních zdrojů je dnes v podnicích souvisejících s energetickou transformací a dekarbonizací, což je opravdu neuvěřitelné, pokud si představíte mainstreamový fond soukromého kapitálu, který se zaměřuje na 20 % plus míru návratnosti. , nikoli rizikový kapitál, soukromý kapitál, a to je oblast, do které bychom měli investovat značné množství kapitálu. Pro mě, pocházející z počátků Světové banky a po tolika letech, kdy jsem tento sektor viděl, to byl opravdu úžasný přechod k svědectví.