Analýza potenciálu růstu dividend společnosti Texas Instruments

Rekapitulace z března

Na základě cenového výnosu překonalo modelové portfolio dividendových růstových akcií (-4.1 %) index S&P 500 (-9.3 %) o 5.2 % a na základě celkového výnosu modelové portfolio (-4.0 %) překonalo index S&P 500 (-9.3). %) o 5.3 %. Nejvýkonnější akcie vzrostly o 12 %. Celkově 24 z 30 akcií s dividendovým růstem překonalo index S&P 500 od 30. března 2022 do 26. dubna 2022.

Metodika pro toto modelové portfolio napodobuje styl All Cap Blend se zaměřením na růst dividend. Vybrané akcie získávají atraktivní nebo velmi atraktivní rating, generují pozitivní volný peněžní tok (FCF) a ekonomické zisky, nabízejí aktuální dividendový výnos > 1 % a mají více než 5 letou historii nepřetržitého růstu dividend. Toto modelové portfolio je určeno pro investory, kteří jsou více zaměřeni na dlouhodobé zhodnocení kapitálu než na běžné příjmy, ale přesto oceňují sílu dividend, zejména rostoucích.

Nejlepší akcie od dubna: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) je hlavní akcie z dubnového portfolia modelu dividendového růstu.

Společnost Texas Instruments za poslední desetiletí zvýšila tržby o 3 % ročně a čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT) o 11 % ročně. Marže NOPAT společnosti Texas Instruments se za posledních dvanáct měsíců (TTM) zlepšila z 20 % v roce 2011 na 45 %, zatímco obraty investovaného kapitálu společnosti za stejnou dobu vzrostly z 0.8 na 0.9. Rostoucí marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu způsobily návratnost investovaného kapitálu (ROIC) Texas Instruments z 15 % v roce 2011 na 40 % oproti TTM.

Obrázek 1: NOPAT a tržby společnosti Texas Instruments od roku 2011

FCF překračuje dividendy o širokou marži

Společnost Texas Instruments zvýšila svou dividendu v každé z minulosti 18 let. Společnost zvýšila svou pravidelnou dividendu z 2.12 USD/akcii v roce 2017 na 4.21 USD/akcii v roce 2021, neboli 19 % ročně. Současná čtvrtletní dividenda při anualizaci se rovná 4.60 USD/akcii a poskytuje dividendový výnos 2.7 %.

Ještě důležitější je, že silný volný peněžní tok (FCF) společnosti Texas Instruments snadno převyšuje rostoucí dividendy společnosti. Od roku 2017 do roku 2021 kumulativních 28.1 miliardy USD (18 % současné tržní kapitalizace) společnosti Texas Instruments v FCF je téměř dvojnásobkem vyplacených dividend ve výši 15.0 miliard USD podle obrázku 2. V průběhu TTM společnost vygenerovala 7.0 miliardy USD v FCF a vyplatila dividendy 4.4 miliardy dolarů. Obrázek 2 také ukazuje, že FCF společnosti Texas Instruments v každém z posledních pěti let výrazně překročila výplatu dividend.

Obrázek 2: Volný peněžní tok vs. pravidelné výplaty dividend

Společnosti s FCF výrazně nad výplatou dividend poskytují kvalitnější příležitosti k růstu dividend, protože vím, že společnost generuje hotovost na podporu vyšší dividendy. Na druhou stranu, dividendě společnosti, kde FCF v průběhu času nedosahuje výplaty dividend, nelze věřit, že poroste nebo dokonce udrží svou dividendu kvůli nedostatečnému volnému peněžnímu toku.

Texas Instruments má vzestupný potenciál

Při současné ceně 170 USD/akcii má TXN poměr ceny a ekonomické účetní hodnoty (PEBV) 1.2. Tento poměr znamená, že trh očekává, že NOPAT společnosti Texas Instruments neporoste o více než 20 % nad současnou úroveň. Toto očekávání se zdá být příliš pesimistické pro společnost, která za posledních pět let vzrostla NOPAT o 16 % ročně.

Pokud si Texas Instruments udrží marže TTM NOPAT ve výši 45 % a společnost po dobu příštího desetiletí poroste NOPAT o 6 % ročně, má akcie dnes hodnotu 213 USD/akcii – 25% nárůst. Podívejte se na matematiku za opačným scénářem DCF.

Pokud by společnost rostla NOPAT více v souladu s historickými tempy růstu, akcie by měly ještě více nahoru. Přidejte 2.7% dividendový výnos společnosti Texas Instruments a historii růstu dividend a je jasné, proč je tato akcie v dubnovém portfoliu modelu akcií s růstem dividend.

Kritické detaily nalezené ve finančním podání technologií Robo-Analyst společnosti My Firm

Níže jsou podrobnosti o úpravách, které provádím na základě zjištění Robo-Analyst v 10-K a 10-Q společnosti Texas Instruments:

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 664 milionů USD s čistým dopadem odstranění 204 milionů USD v neprovozních nákladech (1 % z příjmů).

Rozvaha: Udělal jsem 20.2 miliardy dolarů v úpravách pro výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesem o 1.5 miliardy dolarů. Nejvýznamnější úpravou byla 7.7 miliardy USD (35 % vykázaných čistých aktiv) související s goodwillem.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 19.9 miliardy USD s čistým efektem snížení hodnoty pro akcionáře o 451 milionů USD. Nejvýznamnější úpravou hodnoty pro akcionáře byla přebytečná hotovost ve výši 9.4 miliardy USD. Tato úprava představuje 6 % tržní hodnoty Texas Instruments.

Zveřejňování: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávají žádnou kompenzaci za psaní o jakémkoli konkrétním materiálu, stylu nebo tématu.