Analýza růstového potenciálu společnosti Target

Rekapitulace z prosincových tipů

Celkově 26 z 30 akcií s růstem dividend překonalo S&P 500 od 29. prosince 2021 do 25. ledna 2022. Na základě cenového výnosu a celkového výnosu překonalo Portfolio modelu dividendových růstových akcií (-2.1 %) index S&P 500 ( -9.0 %) o 6.9 %. Nejvýkonnější akcie vzrostly o 20 %.

Metodika tohoto modelového portfolia napodobuje styl All Cap Blend se zaměřením na růst dividend. Vybrané akcie vydělávají atraktivní nebo velmi atraktivní hodnocení, generují pozitivní volný peněžní tok (FCF) a ekonomické zisky, nabízejí aktuální dividendový výnos> 1% a mají 5+ letou historii následného růstu dividend. Toto modelové portfolio je určeno pro investory, kteří se více zaměřují na dlouhodobé zhodnocení kapitálu než na běžné příjmy, ale stále oceňují sílu dividend, zejména rostoucích dividend.

REKLAMA

Nejlepší akcie Od ledna: Target Corporation

Target Corporation (TGT) je hlavní akcie z lednového portfolia modelu dividendového růstu. Udělal jsem z Target a Long Idea v červnu 2019. Od té doby akcie vzrostly o 155 %, zatímco S&P 500 vzrostl o 94 %. I po své velké nadvýkonnosti akcie stále nabízí atraktivní riziko/odměnu.

Společnost Target za poslední desetiletí zvýšila tržby o 3 % ročně a čistý provozní zisk po zdanění (NOPAT) o 6 % ročně. Marže společnosti NOPAT se zlepšila z 5 % ve fiskálním roce 2011 (FYE je 1/30) na 7 % za období posledních dvanácti měsíců (TTM), zatímco obraty investovaného kapitálu společnosti se za stejnou dobu zlepšily ze 2 na 3. Růst marže NOPAT a obratu investovaného kapitálu pohání návratnost investovaného kapitálu (ROIC) z 9 % ve fiskálním roce 2011 na 19 % TTM.

Obrázek 1: NOPAT a příjmy cíle od fiskálního roku 2011

REKLAMA

Silný omnichannel provoz Targetu těžil ze zrychleného růstu elektronického obchodu a odchodu slabších maloobchodníků během pandemie COVID-19. Do budoucna má Target dobrou pozici pro růst tržeb a zisků ze současných úrovní. Pro srovnání, konsenzuální příjmy Targetu CAGR pro fiskální roky 2022 – 2024 jsou 6.5 %.

FCF překračuje dividendy o širokou marži

Target zvyšoval dividendu již 50 po sobě jdoucích let. Společnost zvýšila svou pravidelnou dividendu z 2.36 USD/akcii ve fiskálním roce 2017 na 2.70 USD/akcii ve fiskálním roce 2021, neboli 3 % ročně. Současná čtvrtletní dividenda při anualizaci se rovná 3.60 USD/akcii a poskytuje dividendový výnos 1.7 %.

Ještě důležitější je, že silný volný peněžní tok (FCF) společnosti Target převyšuje rostoucí výplaty dividend společnosti. Kumulativních 20.2 miliardy USD (19 % současné tržní kapitalizace) v FCF je 3x 6.7 miliardy USD v dividendách vyplácených za fiskální roky 2017 – 2021, podle obrázku 2. Během TTM vygeneroval Target 5.4 miliardy USD v FCF a vyplatil 1.5 miliardy USD na dividendách. Obrázek 2 také ukazuje, že FCF společnosti Target v každém z posledních pěti let výrazně překročil výplatu dividend.

REKLAMA

Obrázek 2: Volný peněžní tok vs. pravidelné výplaty dividend

Společnosti s FCF výrazně převyšujícími výplaty dividend poskytují kvalitnější příležitosti k růstu dividend, protože vím, že firma generuje hotovost na podporu vyšší dividendy. Na druhou stranu, dividendě společnosti, kde FCF v průběhu času nedosahuje výplaty dividend, nelze věřit, že poroste nebo dokonce udrží svou dividendu kvůli nedostatečnému volnému peněžnímu toku.

Cíl má vzestupný potenciál

Při současné ceně 218 USD/akcii má TGT poměr ceny a ekonomické účetní hodnoty (PEBV) 0.7. Tento poměr znamená, že trh očekává, že NOPAT společnosti Target trvale klesne o 30 %. Toto očekávání se zdá být příliš pesimistické pro firmu, která za poslední dvě desetiletí vzrostla NOPAT o 6 % ročně.

REKLAMA

I když marže Targetu NOPAT klesnou na 6 % (vs. 7 % TTM) a firma poroste NOPAT o pouhá 3 % ročně po dobu příští dekády, akcie mají dnes hodnotu 310 USD/akcii – 42% nárůst. Podívejte se na matematiku za opačným scénářem DCF.

Pokud by firma rostla NOPAT více v souladu s historickými tempy růstu, akcie by měly ještě více nahoru. Přidejte 1.7% dividendový výnos společnosti Target a historii růstu dividend a je jasné, proč je tato akcie v lednovém portfoliu modelu akcií s růstem dividend.

Kritické podrobnosti nalezené ve finančních přihláškách technologií Robo-Analyst mé firmy

Níže jsou podrobnosti o úpravách, které provádím na základě zjištění Robo-Analyst v Target's 10-Q a 10-K:

REKLAMA

Výkaz zisku a ztráty: Provedl jsem úpravy ve výši 1.4 miliardy USD s čistým efektem odstranění 897 milionů USD v neprovozních nákladech (1 % z příjmů). Podívejte se na všechny úpravy provedené ve výsledovce společnosti Target zde.

Rozvaha: Provedl jsem úpravy ve výši 12.6 miliardy USD pro výpočet investovaného kapitálu s čistým nárůstem o 1.9 miliardy USD. Nejvýznamnější úpravou byly odpisy aktiv ve výši 4.1 miliardy USD (13 % vykázaných čistých aktiv). Podívejte se na všechny úpravy rozvahy Targetu zde.

Ocenění: Provedl jsem úpravy ve výši 19.9 miliardy USD s čistým efektem snížení hodnoty pro akcionáře o 18.7 miliardy USD. Kromě celkového dluhu byla nejvýznamnější úprava hodnoty pro akcionáře 1.2 miliardy USD v čistých odložených daňových závazcích. Tato úprava představuje 1 % tržní hodnoty Targetu. Podívejte se na všechny úpravy ocenění Targetu zde. 

REKLAMA

Zveřejňování: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávají žádnou kompenzaci za psaní o jakémkoli konkrétním materiálu, stylu nebo tématu.