Průvodce pro investory k zákonu o snižování inflace – a co návrh zákona znamená pro vaše portfolio

Zákon v pátek prošel Sněmovnou reprezentantů za stavu 220: 207 hlasování poté, co minulý víkend prošel Senátem. Nyní návrh zákona čeká na podpis prezidenta Joea Bidena a ten vyjádřil svou podporu.

Návrh zákona je zaměřený na energii a klima
ICLN,
+ 1.16%
 pobídky zahrnují slevy a daňové úlevy, které budou mít přímý dopad na domácnosti. Zabývají se tepelnými čerpadly, účinností spotřebičů, solárními panely, elektromobily a další.

Zákon o snižování inflace investuje v příštích 300 letech 369 miliard USD do snížení deficitu a 10 miliard USD do programů energetické bezpečnosti a klimatických změn a předpokládá se, že do roku 40 sníží emise uhlíku přibližně o 2030 %.

Pokud se zákon stane zákonem, investoři mohou rychle zaznamenat některé související dopady. Například, podívejte se na pop v akciích solární energie, výrobcům elektrických vozidel a společnostem vyrábějících palivové články v pondělí, den poté, co demokraté v Senátu prosadil účet ta komora v poměru 51:50, což vyžaduje nerozhodný výsledek od viceprezidentky Kamaly Harrisové.

Jiné výsledky mohou být vidět hůře, jako je potenciální pokles spodního řádku z nové minimální 15% sazby daně z příjmu právnických osob.

Spodní hranice daně z příjmu právnických osob a 1% daň ze zpětného odkupu akcií by měly „minimální dopad“ na očekávané zisky, uvádí Citi
C,
+ 0.70%
všimněte si pondělní předpovědi. Více Federální rezervy zvýšení úrokových sazeb, daň z inflace a potenciální ekonomické zpomalení jsou stále tím větším příběhem, poznamenali analytici Citi.

Přesto stojí za to znát důsledky návrhu zákona – jehož označení demokraty jako zákon o snižování inflace byl odsouzen mezi republikány jako nepravděpodobné, že se ukáže jako přesné – protože čeká na Bidenův podpis.

1% daň z odkupu akcií podle zákona o snižování inflace

Spolu se zvýšením hodnoty vlastního kapitálu společnosti odměňují akcionáře prostřednictvím zpětného odkupu akcií a vyplácením dividend. Daňový řád s těmito přístupy zachází odlišně. Investor, který získá kvalifikované nebo běžné dividendy, musí z příjmu platit daně. U kvalifikovaných dividend by to bylo 15% daň toho roku pro mnoho lidí. To znamená, pokud akcie nejsou drženy na účtu s odloženou daní, jako je 401 (k).

U zpětných odkupů akcií je to složitější a politicky komplikovanější.

Když společnosti zpětně odkupují svůj vlastní kapitál, může to posunout cenu akcií výše, protože akcie v oběhu se snižují – a kritici říkají, že zpětné odkupy jsou nespravedlivý manévr i když jsou stále populárnější.

Zpětné odkupy akcií mají téměř 800 miliard dolarů po loňském rekordu ve výši přibližně 1.2 bilionu dolarů. Kritici se hádají Americké společnosti využily výhod republikánského přepracování daňového řádu v roce 2017 především k odkupu akcií k neúměrnému prospěchu vedoucích pracovníků a dalších zasvěcených osob, spíše než aby investovali do svých podniků nebo přivedli více pracovníků.

Pro akcionáře neexistuje žádná daňová událost na akcie s vyšší cenou, dokud neprodají a nezaplatí daň z kapitálových zisků. Pokud jsou akcie později zděděny a nový vlastník nakonec prodá, mohou obejít spoustu potenciálních daní prostřednictvím „krokového základu“, který znovu stanoví výchozí základ pro daně z kapitálových zisků.

Vstupte do nové právní úpravy daně ze zpětného odkupu akcií, která zdaňuje korporace 1 % z hodnoty zpětně odkoupených akcií.

„Zavedení malé 1% daně ze zpětného odkupu je rozumným způsobem, jak kompenzovat část daňových výhod,“ řekl Thornton Matheson, vedoucí pracovník Centra pro daňové politiky. Přesto, Matheson poznamenal, "je to skutečně akcionář, kdo ponese břemeno."

To se může stát dvěma způsoby, vysvětlila. Mohlo by to přimět korporace k vydání více dividend místo zpětných odkupů, což by ponechalo daňovou povinnost na investorech. Nebo pokud společnosti pokračují ve zpětném odkupu, zpětně odkoupená částka je 99% toho, co by bylo, protože společnosti nyní budou muset zaplatit 1% snížení daní, poznamenal Matheson.

Na zpětné odkupy by se vztahovala 1% daň od 1. ledna 2023.

Ale je to 1% daň – která přišla na scénu, když senátor Kyrsten Sinema, demokrat z Arizony, se zdráhal uzavřít mezeru v neseném úroku v nevýhodě pro takové daňové poplatníky, jako jsou manažeři hedgeových fondů a soukromých kapitálových fondů – dost na to, aby přesunuli společnosti od zpětných odkupů směrem k vyšším dividendám? Douglas Feldman má pochybnosti.

„Jednoprocentní daň zpomalí některé zpětné odkupy akcií. Nejsem si ale jistý, že je to zásadní věc,“ řekl Feldman, investiční ředitel společnosti Stash, bankovní a investiční aplikace zaměřené na novější investory.

„Mnohem větším hnacím motorem výkonnosti akciového trhu v blízkém a střednědobém horizontu“ jsou úrokové sazby, inflace a ekonomické podmínky, řekl Feldman v návaznosti na analytiky Citi. „Nemyslím si, že 1 % daně je dostatečně velké na to, aby zastavilo zpětné odkupy nebo přesunulo [důraz na návratnost akcionářů] od zpětných odkupů k dividendám.

Porozumění zákonu o snížení inflace o minimální 15% dani pro podniky

Na papíře je sazba daně z příjmu právnických osob 21 %. Ale kritici, Biden mezi nimi, dlouho říkali, že společnosti využívají houštinu pravidel a odpisů daňového zákoníku, aby snížily svůj daňový účet hluboko pod tuto hranici, na minimum.

Nejméně 55 velkých společností neplatilo v roce 2020 žádnou daň z příjmu právnických osob, podle výzkumníků v levicově orientovaném Institutu pro daně a hospodářskou politiku, který přezkoumal veřejně dostupné finanční informace.

Pro demokraty je pojistkou alternativní 15% minimální daň z „účetního příjmu“ korporace se ziskem alespoň 1 miliardy dolarů za tříletý průměr.

Účetní příjem je to, co je ve finančních výkazech, které společnosti vytvářejí, aby je mohla investující veřejnost vidět a prozkoumat. Účetní příjmy se mohou lišit od zdanitelných příjmů z důvodu pro každého jiné standardy podávání zpráv.

To je jedna část problémů, které se potenciálně rýsují před námi, řekl Will McBride, viceprezident federální daňové a hospodářské politiky, v pravicově orientované daňové nadaci. Hranice 1 miliardy USD by mohla dát společnostem silnou motivaci, aby vylepšily a upravily své výkazy nákladů a zisků, aby se vyhnuly nebo minimalizovaly vystavení dani.

"Snížení hodnoty jejich finančních výkazů bude velmi nákladné" pro velké i malé investory, kteří se snaží rozhodovat na základě finančních výkazů, řekl McBride. Přidaná složitost může také skončit s nerovnoměrnými výsledky, které zasáhnou některé sektory tvrději než jiné.

"Společnosti mají určitou míru flexibility ve vykazování položek příjmů a nákladů, a jelikož to ovlivňuje jejich účetní daňovou povinnost, společnosti mohou reagovat změnou informací vykazovaných ve svých finančních výkazech," řekl. "Studie naznačují, že to je to, co společnosti udělaly naposledy, když byla na konci 1980. let uvalena podobná daň."

Když tento návrh zákona začal minulý měsíc procházet Kongresem, americký institut CPA zákonodárcům řekl, že minimální daň „porušuje řadu prvků dobré daňové politiky a může mít nezamýšlené důsledky, které je třeba pečlivě zvážit“.

Organizace dále uvedla, že „daňové cíle veřejné politiky by neměly hrát roli při ovlivňování účetních standardů nebo výsledného finančního výkaznictví“.

Jakýkoli pokles cen akcií by byl podle pondělní zprávy UBS mírný. "Daně by měly velmi minimální 1% brzdění na S&P 500."
SPX,
+ 1.73%
zisk na akcii, i když některé společnosti budou postiženy více než jiné,“ stojí v poznámce.

To je blízko Goldman Sachs
GS,
+ 0.61%
odhady. Uvedla, že minimální daň a zpětné odkupy by snížily zisk S&P na akcii celkově o 1.5 %, ale poklesy by mohly být hlubší v odvětvích, jako je zdravotnictví a informační technologie, které fungují s nižšími efektivními daňovými sazbami.

Advanced Micro Devices
AMD,
+ 2.76%,
Nvidia
NVDA,
+ 4.27%
a Ford
F,
+ 2.21%
byly mezi 102 společnostmi, které by mohly být kandidáty na vyšší daňovou povinnost hodnocení stratéga UBS.

Mohlo by zaměření zákona o snižování inflace na zelenou energii rozšířit investiční portfolio?

V pondělí společnosti a ETF v sektor čisté energie poskočil po schválení zákona Senátem plné mnoha štědrých daňových úlev pro majitele domů a vybrané kupce automobilů. Udělejte to $ 369 miliardy v oblasti klimatu a energetiky se promítají do investičních příležitostí?

Možná – ale platí obvyklá dávka investiční opatrnosti, řekl Feldman. Někteří z vítězů zákona jsou společnosti v sektoru zelené energie, řekl. Výběr konkrétních společností pro rozhodování o nákupu akcií pro mnoho investorů nemusí být nutně vítězná sázka. To je důvod, proč lidé mohou chtít zvážit expozici ETF celému sektoru, řekl.

Více než jedna třetina účastníků, neboli 35 %, v průzkumu finanční situace Američanů Stash uvedla, že by investovali do společností zabývajících se globální udržitelností, pokud by měli více peněz, poznamenal Feldman.

Peníze v poslední době proudí do čistých energetických ETF, řekl Aniket Ullal, vedoucí ETF Data & Analytics v CFRA, globální investiční výzkumné firmě. Od senátora Joe Manchina, konzervativního demokrata ze Západní Virginie, zpočátku uzavřel dohodu na účtu koncem července Ullal zaznamenal Invesco Solar ETF
OPÁLENÍ,
+ 1.31%
vydělal 283 milionů dolarů v nových přílivech a vyšplhal se o 16 %. iShares Global Clean Energy ETF ICLN utržil 22 milionů dolarů a vyšplhal se o 17.5 %, řekl.

Vzhledem k tomu, že návrh zákona je nyní připraven k podpisu zákona, umožňuje investorům nahlédnout do parametrů a pobídek, které by mohly utvářet průmysl zelené energie, řekla Stacey Morrisová, vedoucí energetického výzkumu ve společnosti VettaFi, která se zabývá výzkumem dat a analýz ETF. "Je tu jen lepší představa o tom, jaké hřiště se bude dál vyvíjet," řekla.

Když se návrh zákona stane zákonem, „očekáváme pokračující maloobchodní zájem o oba typy ETF s čistou energií, ale zejména o ETF jako ICLN a TAN, které drží alternativní akcie ‚čisté hry‘,“ řekl Ullal.

Pro lidi může být stále obtížné určit jednotlivé vítězné společnosti s ohledem na složité předpisy, které je třeba dodržovat, jako je tomu u domácích zdrojů, poznamenal Morris. "Myslím, že investoři si musí být vědomi některých z těchto detailů, než do toho skočí oběma nohama," řekl Morris.

Zákonodárci mohou vyčlenit peníze pro sektor, ale to nezaručí štědré výnosy společností. "Na těchto společnostech stále existuje prvek exekuce, i když jim vláda cestu usnadnila," řekl Morris.

Poslechněte si od Raye Dalia v Nejlepší nové nápady na festivalu peněz dne 21. září a 22. září v New Yorku. Průkopník hedgeových fondů má silné názory na to, kam ekonomika směřuje. 

Tento příběh byl aktualizován 12. srpna.