Snadný způsob, jak zkontrolovat bezpečnost dluhopisů

"No tak tati."

Pauza. A povzdech.

"Já ti to vrátím?"

Ach, tady to bylo. Fiskální odpovědnost, kterou jsme se snažili vštípit našemu sedmiletému klikání. Potvrzení, že peníze nerostou na stromech.

(Každý ví, že zelené bankovky 👔 růst na rozvaze Federálního rezervního systému!)

Záměry mé dcery byly sladké. Úspěšně lobovala za přesměrování „tátského autobusu“ do butikového maloobchodu. Mladá šéfová měla oči na hračce a nabídla, že ji koupí i její sestře.

No, měl bych si to ujasnit. Zpočátku nabídla me možnost zakoupit obojí. Váš příjmový stratég nabídl kompromis:

"Co takhle vy zaplatit za váš vlastní. A Nemocný kup ten druhý pro svou sestru."

Její vyvrácení bylo rychlé. "Ale já nemám." my peníze se mnou."

Nebylo to však první rodeo jejího otce se zlomeným komplicem. Měl jsem kamaráda na vysoké škole, který se pravidelně vyvaloval do barů se svým průkazem ale žádná peněženka (a tedy, bez hotovosti.) Mladší já bych pokryl jeho piva, která běžně dosahovala dvouciferných hodnot.

"Můžeš mi to splatit," nabídl jsem své dceři.

Projekt úvěrové riziko mého dítěte, které mi to nevplatilo, byla nízká. Chystala se mi dlužit 10 dolarů a nový nápis na jejím prasátku zněl 34.91 dolaru. Jen sedm, už se mnou měla nejlepší kreditní skóre.

Nyní se snaží doplnit svou válečnou hruď vykonáváním domácích prací. Což bylo skvělé, dokud se nezačala ptát své matky, kolik konkrétní věci stojí. A začala mi nabízet 20 dolarů za každý úkol.

(„Ví, jak je všechno drahé,“ vysvětlila mi dnes ráno moje žena.)

Tisk peněz ze strany Fedu způsobil inflaci mezd v mé vlastní domácnosti. Dvacet dolarů na vyzvednutí herny – směšné.

Horká inflační čísla a rostoucí úrokové sazby váží ceny dluhopisů, také. Rostoucí sazby zatížily tyto oblíbené dluhopisové fondy:

• Projekt iShares 20 a víceletý státní dluhopisový ETF (TLT) je meziročně o 11 % nižší. To není to, co investoři podepisují, když kupují „bezpečné“ státní dluhopisy. Ale kdo chce držet 1.7% výnos TLT v zemi s 8% inflací?
• Projekt iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), mezitím klesla pouze o 5 % meziročně díky výnosu 4.3 %.

Přesto neradi vidíme, jak dluhopisové fondy ztrácejí hodnotu. Jejich úkolem je platit nám, a když nic jiného, ​​šlapat bokem. Měli bychom se obávat o bezpečnost dividend z dluhopisů?

Ostatně ve Stockville klesající ceny akcií často signalizují dividendu, která je v ohrožení. Platí to pro Bondland?

Spíš ne. Ceny dluhopisů mají dva faktory: trvání riziko a úvěr riziko, v průmyslové mluvě. Většina dluhopisů a dluhopisových fondů byla od začátku roku penalizována za duraci, protože dlouhá sazba (10letá sazba státní pokladny) a inflace vzrostly.

Úvěr riziko dnes není problém – což znamená, že platby jsou bezpečné. Ukážu vám, jak to můžeme ověřit rychlou kontrolou kreditních spreadů.

Úvěrové spready ukazují pravděpodobnost návratnosti – „34.91 dolarů prasátko“ světa dluhopisů. Stabilní spready ukazují, že investoři s pevným výnosem se neobávají úvěrového rizika, protože jsou ochotni obchodovat s rizikem pro vyšší výnos.

Rychlý způsob, jak zkontrolovat kreditní spready, je porovnat výnosy fondů HYG a TLT. Vybral jsem si všechny, protože jsou velké, likvidní a odrážejí své trhy. TLTs je jedním kliknutím proxy pro státní pokladny, zatímco HYG je největší dluhopisový fond s vysokým výnosem („junk“) na světě.

Pokud by se na úvěrových trzích schylovalo k potížím, vztah mezi těmito fondy by to ukázal. Konkrétně by se „rozpětí“ mezi výnosy nabízenými každým ETF rozšířilo.

V březnu 2020 se spready mezi TLT a HYG rozšířily rychle. Globální ekonomika byla na pokraji, když jsme dřeli. Protože korporátní dluh vypadal jako bublina před prasknutím, investoři utekli do kvalitnějších státních dluhopisů (a TLT) a utekli z podřadných dluhopisů (a HYG).

Tyto spready skutečně mohly vypadnout, kromě toho, že Fed začal tisknout peníze jako blázen. S novou hotovostí koupil šéf Fedu Jay Powell dluhy napříč celou řadou – od státních pokladničních poukázek až po samotné ETF s podřadnými dluhopisy! Powellova tiskárna rychle uklidnila tyto kreditní spready:

V březnu 2020 se spready rozšířily. Teď jsou v pořádku.

Přesuneme-li se na pravou stranu grafu, můžeme vidět, že k dnešnímu dni jsou spready v pořádku (v normálním rozsahu). Samozřejmě se může změnit, ale v současné době je kreditní riziko nízký na dluhopisovém trhu. Měli bychom očekávat, že naše dividendy budou i nadále vypláceny.

Brett Owens je hlavní investiční stratég pro Protikladný výhled. Chcete-li získat další skvělé nápady na příjem, získejte bezplatnou kopii jeho nejnovější zprávy: Vaše portfolio pro předčasný odchod do důchodu: Obrovské dividendy – každý měsíc – navždy.

Zveřejnění: žádné