Amazon, CVS, Walmart hrají dlouhou hru zdravotnictví

V posledních měsících rozdmýchali tři největší maloobchodníci v zemi šílenství na Wall Street řadou významných obchodů se zdravotnickými službami.

Amazon koupil na začátku srpna společnost One Medical za 3.9 miliardy dolarů. To bylo měsíc předtím, než CVS utratilo 8 miliard dolarů na akvizici společnosti Signify Health a její sítě 10,000 10 lékařů, kteří navštěvují doma (virtuálně i IRL). O den později Walmart podepsal XNUMXletou smlouvu s největší světovou zdravotní pojišťovnou UnitedHealth Group.

Ale tyto velké obchody přišly s velkou skepsí. Kritici poukazují na minulá selhání jako na důkaz toho, že tyto společnosti nedokážou ve zdravotnictví dosáhnout toho, co tak úspěšně dokázaly v maloobchodě.

"Je čtyřikrát kouzlo pro Walmart (Zdraví)?" vytrhl titulek v Věstník řízení neodkladné péče po „třech předchozích selháních Walmartu proniknout do jakéhokoli významného podílu dokonce i vlastních prodejen s modelem maloobchodní kliniky“. Jiní v tomto odvětví tvrdě naráželi na Amazon nedávné snahy v medicíněs odkazem na skutečnost, že Haven (neziskový zdravotnický podnik) a Amazon Care (nabídka telehealth) se během tří let rozpadly.

Velký byznys, velký obraz

Skepse je pochopitelná, ale tyto negativní analýzy ignorují pověření dotyčných společností. Koneckonců, největší farmaceutickou společností (CVS), největším online prodejcem (Amazon), největší zdravotní pojišťovnou (UHG) nebo největší společností, tečka, (Walmart) se nestanete náhodou nebo štěstím.

Většinu své kariéry jsem strávil v obchodní a lékařské aréně, okupoval jsem oba prostory. I když nemám žádné zasvěcené informace o těchto třech maloobchodnících, věřím, že všichni jsou na podobných, strategických cestách ve své snaze o totální ovládnutí zdravotnictví.

Krátká hra: najděte chybějící kousky

Existují dva způsoby, jak se podívat na nákup Signify společností CVS za 8 miliard dolarů. Jedním z nich je předpokládat, že CVS právě uzavřelo příliš drahou sázku na „návrat domovního hovoru“(Za The New York Times). Dalším způsobem je vidět Signify jako součást dlouhodobé strategie.

Pro CVS není nákup Signify sázkou na domácí zdraví. Je to chybějící kousek – investice do toho, abychom se stali dominantním hráčem v celém zdravotnickém průmyslu za 4.1 bilionu dolarů. V tomto kontextu je 8 miliard dolarů malá cena, kterou je třeba zaplatit.

Na rozdíl od většiny nově vstupujících do zdravotnictví (především prostředníky, kteří nabízejí bodová řešení kvůli stávajícím problémům tohoto odvětví) korporátní giganti jako CVS, Amazon a Walmart nevstupují na trh zdravotní péče za účelem krátkodobého zisku. Chtějí to všechno.

Aby ovládli veškerou zdravotní péči, nemohou se spoléhat na žádného ze starších hráčů (nebo je držet jako rukojmí). Místo toho chtějí vlastní lékárny, plány zdravotního pojištění, kliniky a lékaře. Tak, jak se jim zatím daří?

Lékárna: šek. Již nyní má CVS nárok na 10,000 5,100 lékáren. Walmart má 2018 50 vlastních. Amazon mezitím vyřešil akvizici PillPack v roce XNUMX do své vlastní nabídky lékáren ve všech XNUMX státech.

Pokud jde o pojištění, Walmart má nyní partnerství s UnitedHealth. CVS získala Aetnu v roce 2017. Pomocí lékařských sítí těchto pojišťoven mohou nyní dva maloobchodníci poskytovat lékařskou péči a přitahovat nové pacienty.

Amazon se však do hry teprve dostává. Proto je důležitým krokem akvizice One Medical – s 800,000 188 předplatiteli a 25 klinikami ve XNUMX oblastech metra. Zde jsou tři důvody, proč má tento krok dobrý krátkodobý i dlouhodobý smysl.

1. One Medical je expanzní režim. A růst, jak Amazon dobře ví, je drahý, ale nezbytný. Ve zdravotnictví expanze zahrnuje získávání budov a najímání personálu, to vše předtím, než organizace obdrží jakékoli příjmy.
2. Amazon myslí dopředu. Pro společnost, jako je Amazon, s hotovostními rezervami ve výši 60 miliard dolarů, je loňská ztráta One Medical 250 milionů dolarů jako zaokrouhlovací chyba, zejména s ohledem na dlouhodobou vizi prodejce. Když se podíváme do budoucna, pokud Amazon dokáže zachytit byť jen 10 % amerického zdravotnického trhu, společnost by přidala 400 miliard dolarů ročně na příjmech, což by téměř zdvojnásobilo svou roční topline.
3. V členech je síla. Jedinečný model členství One Medical má potenciál přilákat nejen miliony nových pacientů, ale také tisíce vynikajících lékařů; mnozí z nich jsou nespokojeni s běžeckým tempem medicíny. V současné době musí většina lékařů primární péče pečovat o 2,500 220,000 pacientů, aby vydělali 200 1,500 USD (průměrný příjem). Ale s ročním členským poplatkem One Medical 300,000 USD vydělá lékař, který se stará pouze o XNUMX XNUMX USD, XNUMX XNUMX USD (dokonce i před návštěvou jediného pacienta). To znamená, že lékaři One Medical mohou s každým pacientem strávit podstatně více času, což prokazatelně zlepšuje péči.

Střední hra: mistrovská kapitace

Jakmile tyto společnosti sestaví dodávky péče, pojištění a lékárny, věřím, že se zaměří na zefektivnění a zefektivnění lékařské péče. Proč? Protože tam budou peníze.

Uvědomují si, že zdravotnictví směřuje k fiskálnímu útesu. Americké podniky a vládní plátci nemohou financovat stále vyšší náklady na pojištění. Namísto hledání způsobů, jak zvýšit již tak vysoké ceny, budou maloobchodní giganti generovat zisky ze zdravotnictví odstraněním neefektivity. Příležitostí k tomu je spousta. Výzkumníci odhadují, že 25–30 % výdajů na zdravotní péči v USA tvoří plýtvání.

Ale abyste pochopili tuto strategii střední hry, musíte nejprve pochopit, jak se dnes platí zdravotní péče.

Nejběžnější model úhrady ve Spojených státech se nazývá „poplatek za službu“, kdy lékaři dostávají platbu za každý test a ošetření – i když tyto služby nepřidávají žádnou hodnotu. Tento přístup založený na platbě za objem motivuje lékaře a nemocnice k nadměrnému testování a přehnané léčbě, a v důsledku toho zvyšuje náklady. To vysvětluje, proč inflace ve zdravotnictví po desetiletí rostla téměř dvakrát rychleji než obecná inflace.

Alternativou k poplatku za službu je kapitace, předplacený přístup k lékařské péči.

Zjednodušeně řečeno, kapitace zahrnuje placení klinickým lékařům (v lékařské skupině nebo zdravotnickém systému) pevnou, roční, předem stanovenou částku, která jim poskytne veškerou péči, kterou jejich pacienti potřebují. S kapitací jsou lékaři předplaceni na základě věku a známých nemocí svých pacientů. A protože lékaři dostávají pevnou roční částku, finančně se jim daří nejlépe, když řeší zdravotní problémy před stávají se vážnými.

Na rozdíl od poplatku za službu vytváří kapitace pobídky k vyhýbání se lékařským chybám a prevenci nemocí (srdeční infarkty, mrtvice, rakovina) a zároveň zefektivňuje a zefektivňuje proces poskytování péče.

Právě teď je nejlepší příležitostí pro tyto maloobchodní giganty využít kapitaci prostřednictvím Medicare Advantage (MA). Tento program – alternativa soukromého sektoru k tradičnímu Medicare – je plně kapitalizován a rychle roste (tempem, aby do konce desetiletí získal federální výdaje ve výši 665 miliard dolarů).

V roce 2023 největší soukromé pojišťovny zavedou plány MA více než 200 nových krajů. Ale nejsou jediní, kdo vidí příležitost. Všichni tři mega maloobchodníci provedli akvizice, které jim umožnily nastartovat Medicare Advantage.

Vstup Amazonu přichází přes dceřinou společnost One Medical, Iora Health, organizaci primární péče určenou pro pacienty ve věku 65 let a starší. Pro CVS je to Caravan Health, dceřiná společnost Signify, která je již významným hráčem v Medicare Advantage. Mezitím UHG přináší Walmartu 10 milionů předplatitelů MA a 53,000 XNUMX přímo zaměstnaných lékařů.

Tyto velké korporace si uvědomují, že pokud by Medicare Advantage bylo ještě o 15 % efektivnější a efektivnější, vygenerovalo by to 100 miliard dolarů. A vědí, že s 10,000 65 Baby Boomers, kteří každý den překročí věk XNUMX let, bude MA i v budoucnu nadále vysoce rostoucím trhem.

Dlouhá hra: ovládněte trh

Z dlouhodobého hlediska tito korporátní giganti vědí, že vítězem bude ta společnost, která dosáhne největších úspor z rozsahu. To je cesta k dominanci na trhu v každém vysoce ziskovém odvětví: více zákazníků, více příjmů, více zdrojů, nižší náklady, vyšší zisk, nižší náklady, více členů, více příjmů. Výjimkou nebude ani zdravotnictví.

Aby CVS, Amazon a Walmart/United vyhrály v dlouhé hře, nemohou být úzce specializovanými hráči v úzké části ekosystému zdravotní péče. Po zvládnutí kapitalizace prostřednictvím Medicare Advantage se budou snažit expandovat a nabízet produkty s kapitalizací samofinancovaným podnikům, jejich zaměstnancům a nakonec všem.

Jakmile budou mít společnosti své vlastní pojišťovací produkty, lékárny a sítě lékařů, půjdou do krční páteře.

Vyberou a najmou své vlastní lékařské specialisty. Budou postupně internalizovat speciální péči. A když musí uzavřít smlouvu na konkrétní služby, jejich obrovská velikost jim umožní nakupovat péči (nemocniční nebo ambulantní) za mnohem nižší náklady.

Pro velké maloobchodníky nejsou nedávné akvizice a partnerství samoúčelné. Zahajují tahy v dlouhé hře, která se bude hrát za deset let nebo déle. I když mnoho překážek a překážek by mohlo vykolejit jejich pokrok, bylo by pošetilé vsázet, že žádný z těchto monstrů neuspěje, zvláště s ohledem na to, čeho dosáhli v maloobchodě.