U Fordu všechno není „broskvové“ a obchodníci nemají důvod to pronásledovat

V pondělí ráno Wall Street Journal uvedl, že Ford Motor Co (F) by nabízel odstupné některým bílým límečkům, kteří odpracovali osm a více let a jejichž výkon byl považován za klesající.

Toto je začátek širších změn, které firma provádí ve způsobu, jakým řídí americké zaměstnance. Těmto zaměstnancům bude nabídnuta možnost zvolit si odstupné nebo se zapsat do kurzu zvyšování výkonu, jehož absolvování bude trvat čtyři až šest týdnů.

Háček je v tom, že ti, kteří si vyberou kurz, kterým se nepodaří zlepšit jejich výkon, se vzdají jakéhokoli nároku na odstupné. Kromě toho mohou manažeři s nedostatečně výkonnými zaměstnanci, kteří ve firmě pracují méně než osm let, přeskočit přímo kurz zlepšování a přejít k oddělení s odstupným.

Čísla

Minulý týden Ford Motor vykázal za třetí čtvrtletí upravený EPS ve výši 0.30 USD při tržbách 37.2 miliardy USD. Celkové číslo bylo v souladu s očekáváním, zatímco tisk tržeb byl dostatečně dobrý na meziroční růst o 12 % a porazil Wall Street. Tento tisk také ukázal zrychlující se růst tržeb od druhého čtvrtletí. U Fordu však není vše „jen broskvové“. Na základě GAAP dal Ford dohromady tisk EPS se ztrátou 0.21 dolaru. K dnešnímu dni je tento GAAP EPS nyní až do ztráty 0.81 $. proč tomu tak je?

Stejně jako mnoho firem přemýšlejte o platformách Meta (META) za prvé, Ford utrácí peníze za to, kam se jeho podnikání ubírá. Na rozdíl od META se zdá, že Ford chápe, že někdy je třeba omezit přemrštěné výdaje. Ford si za svou investici do „Argo AI“ vyúčtoval bezhotovostní poplatek před zdaněním ve výši 2.7 miliardy dolarů, což se promítlo do ztráty 827 milionů dolarů za právě vykázané čtvrtletí.

Generální ředitel Fordu Jim Farley po vydání signalizoval, že se blíží ústup snah o vývoj autonomních vozidel čtvrté úrovně. Autonomní vozidla úrovně 4 jsou schopna plné autonomie ve správném nastavení s malou nebo žádnou pomocí nebo zásahem lidského řidiče. Pokud to převezme člověk, AI se odpojí. Farley uvedl, že investice do autonomního řízení úrovně 2 a 3 pravděpodobně přinesou firmě v bezprostřední budoucnosti lepší výsledek a zároveň budou pro společnost ekonomičtější. Nic nad úrovní 2, jako například Tesla (TSLA) „Autopilot“ je dnes komerčně dostupný.

Na světlé straně

Ford vykázal provozní peněžní tok ve výši 3.8 miliardy USD a upravený volný peněžní tok ve výši 3.6 miliardy USD. Výsledkem je, že firma nyní vidí celoročně upravený EBIT ve výši zhruba 11.5 miliardy USD, což by bylo o 15 % více než za celý rok 2021. Firma také nasměrovala celoroční upravený volný peněžní tok na 9.5 až 10 miliard USD díky síle svých automobilových operací. , ale také kvůli restrukturalizaci firem mimo Severní Ameriku.

Rozvaha

Ford zakončil třetí čtvrtletí s čistou hotovostní pozicí 40.173 miliardy USD a zásobami 15.213 miliardy USD. Tento hotovostní zůstatek se za posledních devět měsíců snížil o 19 %, zatímco zásoby se za tu dobu snížily o 26.1 %. To je s oběžnými aktivy v celkové výši 108.088 miliardy USD, což je v podstatě stagnace (nízký pokles) od začátku roku. Krátkodobé závazky dosahují 90.167 miliardy USD. To také v podstatě stagnuje od 31. prosince 2021. To znamená, že aktuální poměr firmy je 1.20, což je velmi solidní a stabilní za devět měsíců.

Nemusím nutně milovat nárůst zásob, ale to zatím nepředstavuje problém. Přichází recese a peníze by měly větší cenu než nafouklé zásoby. Rychlý poměr firmy je 1.03, což je stále nad jednou, což bychom rádi viděli.

Celková aktiva činí 246.919 miliard USD. Firma toto číslo nevyplnila položkami pro nehmotná aktiva. Celkové závazky mínus akcie činí 204.83 miliardy USD. To zahrnuje dlouhodobý dluh ve výši 65.206 miliardy USD ve společnosti Ford Credit a dalších 19.073 miliardy USD v dlouhodobém dluhu ve zbytku společnosti. Je zřejmé, že se mi nelíbí, když se dluhové zatížení firmy vyšplhá na více než dvojnásobek hotovosti, ale tato rozvaha projde pachovým testem, zejména v krátkodobém až střednědobém horizontu.

Takže bychom měli?

Už je to nějaký čas – skoro rok – co jsem ve Fordu. Je čas znovu se spojit s touto firmou, jejíž generální ředitel považuji za jednoho z nejlepších? Akcie se obchodují pouze za 6násobek budoucích zisků. Jak vidíme, existují pro to důvody.

General Motors (GM) se obchoduje pouze za pětkrát. Ford právě oznámil čtvrtletní dividendu ve výši 0.15 % dolaru splatnou 1. prosince rekordním akcionářům 15. listopadu. Při páteční závěrečné ceně to je monstrózní výnos 4.52 %. Kdybych do toho skočil, byl by to nejvyšší výnos v mé knize. V současné době The Southern Co (SO) je můj šampion ve výnosu 4.1 %.

Čtenáři uvidí, že Ford byl odmítnut na úrovni 38.2% Fibonacciho retracementu od ledna do začátku července. Akcie se od té doby znovu tvrdě vyprodaly a nyní se snaží znovu vzpamatovat na tento řádek. Ford bude čelit potenciální rezistenci u svých 50denních a 200denních SMA (13.26 USD a 14.72 USD).

To znamená, že relativní síla je solidní a denní MACD se rychle zlepšuje navzdory skutečnosti, že 12 a 26denní EMA jsou v záporném teritoriu.

Můj pocit je, že Ford lze kupovat pomalu se záměrem akumulovat středně velkou (2% až 2.5% alokace?) dlouhou pozici pro portfolia, která potřebují vyšší tvorbu příjmů. Raději bych podle tohoto záměru jednal o slabosti. Mohu zahájit 21denní EMA (aktuálně 12.51 $), kdykoli dojde k takovému kontaktu. Nestíhal bych.

(Ford je holding v Action Alerts PLUS členský klub. Chcete být upozorněni, než AAP koupí nebo prodá F? Zjistěte více hned teď.)