Po brutálním výprodeji dluhopisů se objevily příležitosti pro investory s příjmem

Stále není oběd zdarma. Výnosy dluhopisů se pohybují inverzně k cenám a tato dynamika brzdila výnosy, protože klesající ceny zahltily zisky z úrokových výnosů. „Měli jsme historický výprodej s pevným výnosem,“ říká Anders Persson, investiční ředitel pro globální fixní příjem ve společnosti Nuveen.

Výnos 10letého amerického státního dluhopisu je 3.27 %, po zdvojnásobení od ledna. Investoři tak mají celkový výnos minus 11.9 % včetně úroků. Diverzifikace moc nepomohla. The

iShares Core US Aggregate Bond
burzovně obchodovaný fond (ticker: AGG), tržní proxy, který zahrnuje 24 % jeho aktiv ve firemních dluzích a 27 % v cenných papírech zajištěných hypotékami, letos klesl o 10.3 %.

Podle nedávného projevu předsedy Jerome Powella v Jackson Hole ve státě Wyo se protivětry pravděpodobně nezmírní, přičemž Federální rezervní systém se v poslední době stal jestřábím. Investoři by se také měli připravit na větší volatilitu, protože trhy zkoumají každý bod ekonomických údajů, zda se neobjeví další známky zpřísnění...nebo uvolnění Fedu.

Tento výprodej však otevřel příležitosti napříč aktivy generujícími příjem. „Ať už jde o fixní výnosy, akcie nebo cokoli mezi tím, složka příjmu se stala atraktivnější,“ říká Mark Freeman, investiční ředitel společnosti Socorro Asset Management.

Berro se například odklání od dluhopisů s vysokým výnosem a klade důraz na úvěry investičního stupně s kratší dobou splatnosti. To by mělo pomoci snížit citlivost na sazby. Má také ráda cenné papíry kryté aktivy, jako jsou půjčky na automobily. „Americká spotřebitelská bilance je v relativně dobré pozici s nízkým poměrem dluhové služby,“ říká a dodává, že výnosy z úvěrů krytých aktivy jsou v průměru 4.1 %.

Gibson Smith, který se podílel na správě fixního příjmu ve společnosti Janus Henderson a nyní provozuje vlastní firmu, považuje přední část výnosové křivky za nejrizikovější segment. "Otázka 64,000 XNUMX $ zní: O kolik vyšší budou sazby na frontendu?" on říká. "Čím vyšší sazby jdou, tím větší je riziko pomalejší trajektorie růstu."

Smith a jeho tým to řídí

ALPS/Smith Total Return Bond
fond (SMTHX), který letos mírně překonal široký dluhopisový trh s celkovým výnosem minus 9.7 %. Jak výnosy stoupaly, fond snižoval svou expozici vůči úvěrům, zejména podřadným dluhopisům a dluhopisům investičního stupně vydaným finančními společnostmi. Nedávno přidal k podílům fondu v dlouhodobějších státních dluhopisech, zejména v rozmezí 20 až 30 let.

Dlouhodobější státní dluhopisy jsou vysoce citlivé na sazby, což mnohé manažery dluhopisů děsí. Smith zastává opačný názor a tvrdí, že agresivní akce Fedu nyní sníží inflaci a podpoří dlouhodobé dluhopisy. „Čím agresivnější je Fed, tím více podporuje dlouhý konec trhu,“ tvrdí.

Mohit Mittal, spoluředitel společnosti

Pimco Dynamic Bond
fond (PUBAX), vidí hodnotu v agenturních cenných papírech zajištěných hypotékou, známých jako MBS. Dluhopisy „zlevnily jako tržní cena při snížení rozvahy Fedu,“ říká. Výnos MBS v průměru 4.5 %, ačkoli celkové výnosy budou záviset na faktorech, jako je poptávka po bydlení a plány Fedu na snížení 2.7 bilionu dolarů v MBS ve své rozvaze.

Dva další způsoby, jak investovat:

Cenné papíry zajištěné hypotékou Vanguard
ETF (VMBS) a

Janus Henderson cenné papíry zajištěné hypotékou
ETF (JMBS). Oba výnosy kolem 2.5 %.

Také v oblasti bydlení má Mittal rád neagenturní hypoteční cenné papíry, které nejsou kryty vládním subjektem, jako je Fannie Mae nebo Freddie Mac. „Zhodnocení ceny domů, které jsme viděli v posledních několika letech, znamenalo, že poměry úvěru k hodnotě se zlepšily ve prospěch investorů do dluhopisů,“ říká a dodává, že výnos neagenturních MBS je v průměru 5.25 %.

Dalším způsobem, jak hrát toto téma, je

Celková návratnost Sempre MBS
fond (SEMOX), který má velkou váhu v neagenturních hypotékách. Má nízkou dobu trvání a výnos 5.1 %.

Carl Kaufman, investiční ředitel společnosti Osterweis Capital Management, vidí příležitosti v dividendových akciích. „Dlouhodobě si společnosti s historií rostoucích dividend vedou docela dobře,“ říká.

Projekt

Osterweis Růst a příjem
mezi hlavní podíly fondu (OSTVX) patří

Microsoft

(MSFT),

Johnson & Johnson

(JNJ) a

CVS Zdraví

(CVS). Microsoft vydělává pouze 0.9 %, ale své výplaty neustále zvyšuje, zdůrazňuje. J & J a CVS oba vynášejí více než 2 % a očekává stabilní růst výplat v obou společnostech.

Jedním ze sektorů, který vypadá složitě, jsou realitní investiční fondy neboli REIT. Realitní firmy jsou pod tlakem rostoucích sazeb a obav z recese. The

Výběr sektoru nemovitostí SPDR
fond (XLRE), který sleduje odvětví, letos klesl o 17.9 %.

Freeman říká, že snížil podíly REIT svého fondu na polovinu, přibližně na 8 %. "Z dlouhodobého hlediska se nám třída aktiv líbí," říká, "ale chceme vidět, co se stane z hlediska recese."

Napsat Lawrence C. Strauss ve společnosti [chráněno e-mailem]