(Bloomberg) – Další technické záchvaty vzteku. Nárůst Covid v Číně. A především žádné centrální banky, které nepřijdou na pomoc, pokud se věci pokazí. Světové akcie, které se vzpamatovávají z rekordního úbytku ve výši 18 bilionů dolarů, musí překonat všechny tyto překážky a ještě více, pokud chtějí uniknout druhý rok v řadě v červených číslech.
Nejčtenější z Bloombergu
S poklesem o více než 20 % v roce 2022 je index MSCI All-Country World na cestě k nejhoršímu výkonu od krize v roce 2008, protože obrovské zvýšení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému více než zdvojnásobilo desetileté výnosy státní pokladny – sazbu. podporující globální kapitálové náklady.
Býci, kteří se dívají dopředu na rok 2023, by se mohli utěšovat skutečností, že dva po sobě jdoucí roky poklesu jsou pro velké akciové trhy vzácné – index S&P 500 od roku 1928 klesal dva roky za sebou pouze ve čtyřech případech. Děsivé však je, že když k tomu dojde, dochází, poklesy ve druhém roce bývají hlubší než v prvním.
Zde jsou některé faktory, které by mohly určit, jak se bude rok 2023 utvářet na globálních akciových trzích:
Centrální banky
Optimisté mohou poukázat na to, že vrchol zvyšování sazeb je na obzoru, možná v březnu, přičemž peněžní trhy očekávají, že Fed přejde do režimu snižování sazeb do konce roku 2023. Průzkum Bloomberg News zjistil, že 71 % předních světových investorů očekává akcie porostou v roce 2023.
Vincent Mortier, investiční ředitel Amundi, největšího evropského peněžního manažera, doporučuje investorům do nového roku defenzivní pozici. Očekává hrbolatou jízdu v roce 2023, ale počítá s tím, že „pivot Fedu v první části roku by mohl vyvolat zajímavé vstupní body“.
Ale po roce, který zatemnil nejlepší a nejchytřejší investiční komunitu, se mnozí připravují na další zvraty.
Jedním z rizik je, že inflace zůstane příliš vysoká pro pohodlí tvůrců politik a snížení sazeb se neprojeví. Model Bloomberg Economics ukazuje 100% pravděpodobnost recese počínaje srpnem, přesto se zdá nepravděpodobné, že centrální banky přispěchají s uvolňováním politiky, když budou čelit trhlinám v ekonomice, což je strategie, kterou v minulém desetiletí opakovaně nasazovaly.
„Politici, přinejmenším v USA a Evropě, nyní zřejmě rezignovali na slabší ekonomický růst v roce 2023,“ řekl klientům v poznámce globální investiční ředitel Deutsche Bank Private Bank Christian Nolting. Recese mohou být krátké, ale „nebudou bezbolestné,“ varoval.
Velké technické potíže
Velkou neznámou je, jak si vedou technologické mega-caps po 35% propadu Nasdaq 100 v roce 2022. Společnosti jako Meta Platforms Inc. a Tesla Inc. se zbavily dvou třetin své hodnoty, zatímco ztráty na Amazon.com Inc. a Netflix Inc. se přiblížily nebo překročily 50 %.
Drahé technologické akcie trpí více, když úrokové sazby rostou. Ale další trendy, které podporovaly technologický pokrok v posledních letech, se mohou také obrátit – hrozí, že ekonomická recese zasáhne poptávku po iPhonech, zatímco propad v online reklamě by mohl táhnout společnost Meta a Alphabet Inc.
V každoročním průzkumu agentury Bloomberg jen asi polovina respondentů uvedla, že by tento sektor koupila – selektivně.
„Některá z technologických jmen se vrátí, protože odvedli skvělou práci a přesvědčili zákazníky, aby je používali, jako je Amazon, ale jiná pravděpodobně nikdy nedosáhnou tohoto vrcholu, protože lidé jdou dál,“ Kim Forrest, hlavní investiční ředitel Bokeh Capital Partners. , řekl Bloomberg Television.
Recese příjmů
Obecně se očekává, že dříve odolné zisky firem se v roce 2023 rozpadnou, protože tlak na marže roste a spotřebitelská poptávka slábne.
„Poslední kapitola tohoto medvědího trhu je celá o cestě odhadů zisků, které jsou příliš vysoké,“ říká Mike Wilson z Morgan Stanley, medvěd z Wall Street, který předpovídá zisk 180 dolarů na akcii v roce 2023 pro index S&P 500 oproti očekávání analytiků 231 USD.
Nadcházející recese zisků může konkurovat roku 2008 a trhy to podle něj teprve odhadnou.
Jemná Čína
Rozhodnutí Pekingu z počátku prosince zrušit přísné limity Covid se zdálo jako zlomový bod pro index MSCI's China Index, jehož 24% pokles byl hlavním přispěvatelem ke ztrátám na globálním akciovém trhu v roce 2022.
Ale měsíční rally na pevninských a hongkongských akciích pohasla, protože prudký nárůst infekcí Covid-19 ohrožuje ekonomické oživení. Mnoho zemí nyní požaduje testování Covid pro cestovatele z Číny, což je negativní pro globální cestování, volný čas a luxusní zásoby.
Možnosti Boom
Technika stále více řídí každodenní pohyby akcií, přičemž index S&P 500 bude v roce 2022 svědkem podprůměrného obratu akcií, ale explozivního růstu ve velmi krátkodobých opcích.
Profesionální obchodníci a instituce využívající algoritmy se naskládaly do takových opcí, kterým donedávna dominovali drobní investoři. To může vést k nerovnějším trhům a způsobit náhlé propuknutí volatility, jako je velký vnitrodenní výkyv po říjnovém horkém tisku americké inflace.
A konečně, když se indexu S&P 500 nepodařilo vymanit se z klesajícího trendu v roce 2022, krátkodobé spekulace zůstávají vychýleny směrem dolů. Pokud by se však trh otočil, přidá palivo k oživení.
– S pomocí Ryan Vlastelica a Ishika Mookerjee.
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html