Aktivističtí investoři dávají přednost ideologii před hodnotou akcionáře

Pod vedením Garyho Genslera Komise pro cenné papíry a burzu (SEC) zmocňuje aktivistické investory k tomu, aby prosazovali preferovanou politiku a sociální cíle na úkor zájmů investorů. Podle údajů ze dne 3. listopadu 2021 Zpráva zaměstnanců SEC

Zaměstnanci se již nebudou soustředit na určování souvislost mezi problémem politiky a společností, ale místo toho se zaměří na význam sociální politiky emise, která je předmětem návrhu akcionáře. Při tomto rozhodování personál zváží, zda návrh vyvolává problémy s širokým společenským dopademtak, že přesahují běžné podnikání společnosti. (Důraz byl přidán)

Toto přiznání je ohromující. SEC se již neskrývá za falešné tvrzení, že návrhy akcionářů ESG zlepšují zisky, a dává zelenou akcím, které by mohly poškodit investory, ale dosáhnout politicky korektního společenského cíle.

Není překvapením, že počet kampaní iniciovaných aktivistickými akcionáři – z nichž mnohé byly motivovány spíše politickou ideologií než povinností důvěrníka – vyskočil mezi první polovinou roku 34 a první polovinou roku 2021 podle správce aktiv o 2022 %. Lazard.

Tyto trendy jsou pro běžné investory špatné. Když aktivističtí investoři úspěšně tlačí na podnikový management, aby přijal módní politické myšlenky – místo aby své společnosti dlouhodobě pěstovaly a spravovaly kapitál akcionářů – obyčejní lidé zaplatí cenu v podobě nižších výnosů ze svých úspor na penzi.

Výraz „aktivistický investor“ může vyvolat představy demonstrantů, kteří se vzdávají nápisů před sídlem společnosti. Ale tyto druhy aktivistů jsou typicky hedgeové fondy a soukromé investiční společnosti.

Řídí se dobře zavedenou příručkou. Nejprve koupí menšinový podíl ve veřejně obchodované společnosti. Pak pomocí kombinace veřejného a zákulisního tlaku přimět společnost, aby sledovala svůj politický a společenský cíl.

Často se jedná o vedení zástupného boje o místa v představenstvu společnosti. Aktivisté nominují vlastní kandidáty do představenstva a snaží se přesvědčit ostatní akcionáře, aby pro ně hlasovali.

Vezměme si vítězství Engine č. 1 proti ExxonMobilXOM
minulý rok. Malá investiční firma ze San Francisca koupila nepatrných 0.02 % akcií energetického giganta v naději, že přesvědčí společnost, aby snížila své emise skleníkových plynů. K dosažení tohoto cíle firma prosadila, aby byli do představenstva nominováni tři kandidáti, což vypadalo jako běh na dlouhou trať.

Ale pak, Motor č. 1 přesvědčil některé z největších institucionálních investorů společnosti – včetně BlackRockBLK
a State Street, které byly veřejně známé o své touze po korporátní Americe snížit emise uhlíku – aby hlasovaly pro alternativní kandidáty, kteří jsou nyní ve správní radě.

Úspěch aktivistických investorů v zasedací síni společnosti se však nemusí nutně promítnout do prospěšných firemních akcí. Nedávné prudké nárůsty globálních cen energie a globální energetická nejistota ukazují pošetilost vnucování svévolných a nerealistických cílů snižování energetického sektoru. A žádné množství PR nemění tato současná omezení.

V jiných příkladech, aktivistický investor,

· Tulipshare začala tlačit Tesla propojit výplatní balíček Elona Muska s výkonem společnosti v nefinančních metrikách, jako je sociální dopad.

· Pravoboček zahájil neúspěšnou proxy bitvu proti výrobci chemikálií Huntsman v letošním roce, přičemž jako částečné ospravedlnění pokusu o otřesení správní rady uvádělo neochotu vedení učinit určité informace o klimatu.

Namísto zavádění pravidel, která podporují řádné podnikové řízení, Bidenova administrativa opět aktivistům práci ještě ulehčila. V září 2022 administrativa dokončila a vládnout který vyžaduje, aby společnosti používaly „univerzální proxy karty“. V podstatě všichni navrhovaní ředitelé – ti nominovaní aktivisty, stejně jako současní ředitelé nominovaní manažerskými týmy a velkými dlouhodobými akcionáři – se nyní objeví na stejném hlasovacím lístku, což šetří malé aktivistické firmy od značných nákladů na zasílání vlastních zmocněnců. karty akcionářům.

A aktivisté mohou brzy získat další vítězství v závislosti na výsledku soudního sporu v Delaware. Případ se týká výrobce lékařských přístrojů MasimoMASI
, která nedávno změnila své stanovy tak, aby vyžadovala od aktivistických firem, které nominují ředitele, aby zveřejnily své sponzory a jakékoli další možné střety zájmů.

Politan Capital Management drží zhruba 8.8% podíl ve společnosti Masimo a zažaloval výrobce zařízení, aby zablokoval změny stanov a následné zveřejnění. I když tento případ zahrnuje tradičnější zástupný boj o podnikovou strategii, má důležité důsledky pro to, zda správní rady firem dokážou implementovat změny zákonů, které činí zástupné bitvy a nátlakové kampaně pro politické ideology méně atraktivní.

Právě širší důsledky těchto aktivistických investorů jsou tak znepokojující. Před více než 50 lety Milton Friedman proslavil, že „existuje jedna a jediná společenská odpovědnost podnikání – využívat své zdroje a zapojit se do činností určených ke zvýšení svých zisků“.

Důvod tohoto zaměření je jednoduchý: zaměření na zisky při dodržení všech platných pravidel a předpisů umožňuje společnostem plnit svou zásadní roli poskytování zboží a služeb, které potřebujeme k delšímu, zdravějšímu a šťastnějšímu životu. Toto zaměření také zajišťuje finanční životaschopnost vlastníků těchto firem, mezi něž patří penzijní fondy, na které se spoléhají stovky milionů rodin, aby zajistily bezpečný důchod.

Aktivisté, kteří zahajují zástupné boje, s těmito základními premisami stále častěji nesouhlasí. Pokud se prosadí, základní společenská hodnota podniků bude podkopána ke škodě spotřebitelů a běžných investorů.