Špičkový stratég Morgan Stanley si myslí, že riziko recese se „podstatně“ zvýšilo a akcie by mohly klesnout o dalších 15 %

Vzhledem k tomu, že index S&P 500 meziročně klesl o více než 16 %, investoři stále přemýšleli, zda v brzké době nepřijde konec bolesti.

Odpověď investičních bank? Je to nepravděpodobné.

V nedělní poznámce pro klienty Michael J. Wilson, hlavní americký akciový stratég a CIO Morgan Stanley, tvrdil, že akcie musí ještě dále klesat, než zasáhnou své dno medvědího trhu.

"Zůstáváme přesvědčeni, že nižší ceny jsou stále před námi," napsal Wilson. "Z hlediska indexu S&P 500 si myslíme, že se tato úroveň blíží 3,400 XNUMX, což je místo, kde leží jak ocenění, tak technická podpora."

Pokud má Wilson pravdu, jeho cenový cíl znamená, že S&P 500 má před sebou stále zhruba 15% pokles oproti pondělním úrovním. Stratég však napsal, že očekává, že se index do příštího jara zotaví na 3,900 XNUMX, i když volatilita trhu pokračuje. I když rok plochého obchodování nebude zrovna hudbou pro uši nemocných akciových investorů, je to rozhodně lepší než současný trend.

Index S&P 500 vykázal minulý týden šestý týden v řadě ztrát poprvé od roku 2011, a to i přes páteční úlevové zotavení. Nedávný pokles vyvolal mnoho pozorovatelů trhu, kteří argumentují: recese je na cestě, ale Morgan Stanley prozatím nevidí vážný ekonomický pokles jako svůj základní případ.

V pondělí Wilson tvrdil, že „riziko recese se podstatně zvýšilo“ a medvědí případ Morgana Stanleyho nyní předpokládá, že USA upadnou do recese do roku 2023 kvůli „lepkavým“ inflačním tlakům, trvalému poklesu marže a širokému zpomalení. v růstu tržeb.

Není to jediná investiční banka, která se obává recese. Deutsche Bank řekl, že vidí a "velká" recese zasáhne americkou ekonomiku do příštího roku a dříve Goldman Sachs Generální ředitel Lloyd Blankfein argumentoval proudem riziko recese je "velmi, velmi vysoká" v rozhovoru CBS "Face the Nation" v neděli.

Oheň a led

V listopadu Morgan Stanley odhalil svůj „výhled na rok 2022“, který předpovídal 20% pokles pro S&P 500 a popsal, jak budou dvě síly jednat společně, aby zpomalily tehdy zuřící akciový trh.

Příběh pokračuje

Za prvé, ekonomové investiční banky tvrdili, že „požár“ ze zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému poškodí výkonnost akcií v první polovině roku.

Zadruhé tvrdili, že problémy s dodavatelským řetězcem a inflace by fungovaly jako „led“ ke zpomalení ekonomického růstu, což je teorie, kterou téměř zajistily uzamčení COVID-19 v Číně a pokračující válka na Ukrajině.

Navzdory odporu z Ulice na začátku roku se ekonomové investiční banky drželi svých zbraní a zatím měli pravdu.

Ekonomický růst se zpomalil, v prvním čtvrtletí klesla o 1.4 %.a akcie dostaly hit, protože technologické a růstové názvy jsou nadále přehodnocovány za nové, jestřábí, éra politiky Fedu.

Když byla zpráva Morgan Stanley poprvé zveřejněna, poměr ceny a zisku (P/E) indexu S&P 500 byl 21.5x vyšší než kdykoli jindy v historii kromě bubliny dot-com. Ekonomové investičních bank předpovídali, že v první polovině roku klesne na 18, a znovu trefili hřebík na hlavičku, protože index se aktuálně obchoduje na zhruba 17násobku zisku.

Nyní však tým Morgan Stanley vidí, že valuace klesají ještě více, než současná bolest na akciovém trhu skončí, a tvrdí, že výhled na zisky pravděpodobně do roku 2022 zklame.

„Podstatou je, že tento medvědí trh neskončí, dokud buď ocenění neklesnou na úrovně (14-15x), které nesnižují druh snížení zisků, jaký si představujeme, nebo dokud nebudou sníženy odhady zisků,“ napsal Wilson.

Tento příběh byl původně uveden na Fortune.com