(Bloomberg) — Věřící na akciový trh prohlížejí nejdrsnější úsek za poslední měsíce pro americké akcie a lpí na sázkách na rally v zadní polovině roku, jakmile Federální rezervní systém přestane zvyšovat úrokové sazby.
Nejčtenější z Bloombergu
Index S&P 500 zažívá nejhorší týden od 9. prosince, protože data o inflaci, která byla žhavější než prognóza, podpořila spekulace, že Fed ještě několikrát zvedne výpůjční náklady, přičemž v červenci se potenciálně zastaví. To je strmější cesta zpřísňování politiky, než na kterou se investoři připravovali jen před několika týdny.
Stále se však do značné míry řídí teorií, která převládala od konce roku 2022: že akcie se prvních šest měsíců roku potýkají, než ve druhé polovině naberou na síle. Technická data akciového trhu naznačují, že investoři s touto logikou souhlasí, protože vzestupný trend indexu S&P 500, který začal loni na podzim, pokračuje, i když tento měsíc index ztratil 2.6 %.
"Blížíme se ke konci cyklu sazeb Fedu a trhy to začnou zlevňovat," řekla Mary Ann Bartels, hlavní investiční stratég v Sanctuary Wealth.
Rizik pro tento výhled je samozřejmě mnoho. Obchodníci se swapy zaznamenali v červenci maximální sazbu zhruba 5.4 %, což je nárůst z přibližně 5 % na začátku února. Nový dokument však tvrdí, že možná bude potřeba zvýšit až o 6.5 %, což vyvolává přízrak takzvaného tvrdého přistání, ve kterém se ekonomika propadne do recese. V růžovějším scénáři měkkého přistání Fed zkrotí inflaci, zatímco ekonomika pokračuje v růstu.
„Trh zvládne koncovou sazbu 5.5 %, ale nezvládne sazbu, která je 6 % nebo vyšší,“ řekl Bartels „To by trhy skutečně otřáslo.“
Alarmující údaje o inflaci nebyly jediným spouštěčem týdne poklesu indexu S&P 500. Náladu také zkazily hrozné předpovědi od poručníků jako Walmart Inc. a Home Depot Inc. Tento týden přináší další vodítka o zdraví spotřebitele s aktualizacemi zisku od Target Corp. a Lowe's Cos.
Propad akciového trhu může být odrazující, ale neměl by to být šok založený na historických vzorcích. Za posledních 25 let patřil únor mezi nejhorší měsíce pro index S&P 500 a podle údajů sestavených agenturou Bloomberg měl průměrnou ztrátu 0.4 %. Srovnávací ukazatel se tento měsíc snížil o 2.6 % po skoku o 6.2 % v lednu.
Pro Bartels bude jakýkoli stažení v nadcházejících týdnech a měsících příležitostí k nákupu. Upřednostňuje letecké a obranné akcie spolu s polovodiči, které se po brutálním roce 2022 odrazily.
Není sama. Ryan Detrick, hlavní tržní stratég společnosti Carson Group, setrvává ve své sázce, že americká ekonomika obejde ekonomický pokles. Domnívá se, že inflace bude dále klesat, a pokud sazby zůstanou déle vyšší, doporučuje společnosti s malou kapitalizací a velké průmyslové podniky.
Fed Prep
„Stále je připravena fáze pro zrychlení americké ekonomiky ve druhé polovině roku díky silnému spotřebiteli,“ řekl. "To by bylo přínosem pro akcie."
Do dalšího rozhodnutí Fedu o sazbách zbývá téměř měsíc, takže trhu ponechává dostatek času absorbovat záplavu inflace, trhu práce a růstu mezd. Obchodníci se připravují na to, že se Fed možná vrátí k obřím zvýšením: Jednodenní indexové swapy se pro oznámení z 30. března zpřísňují zhruba o 22 základních bodů a dvouleté výnosy státních dluhopisů se v pátek dotkly nejvyšších hodnot od roku 2007.
To je toxické pozadí pro růstové akcie, jejichž ocenění je citlivější na změny úrokových sazeb. Tyto akcie letos zažily silné oživení kvůli spekulacím, že Fed brzy pozastaví svá zvýšení. Vzhledem k tomu, že se to zdá méně pravděpodobné, technicky náročný Nasdaq 100 v pátek propadl o 1.7 %, čímž zastínil pokles S&P 500.
Ale i tak je podle Michaela Antonelliho, tržního stratéga společnosti Baird, stále na místě, pokud Fed zůstane na cestě, kterou stanovil v loňském roce.
"Inflace po dosažení vrcholu nikdy neklesne přímočaře," řekl. Odhadl, že by to vyžadovalo celou čtvrtinu více než očekávaných údajů o inflaci a pracovních místech, aby to přimělo Fed dramaticky zvýšit své projekce terminální sazby.
"Trh nemusí nutně nenávidět zvyšování sazeb," řekl. "Nesnáší, když jsou túry větší, než očekává, nebo rychlejší, než očekává."
Nejčtenější z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html